Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: Отчетность КБ Центр-инвест за 1 полугодие 2012 года по МСФО


[13.08.2012]  НОМОС-БАНК    pdf  Полная версия

Кредитный комментарий

КБ Центр-инвест (Ростов-на-Дону) представил отчетность за 1 пол. 2012 г. по МСФО. Итоги деятельности банка мы оцениваем как умеренные.

Облигации банка характеризуются слабой ликвидностью, и вряд ли стоит ждать реакции в их котировках на вышедшую отчетность. По доходности наибольший интерес может представлять самый длинный выпуск КБ Центр-инвест серии 02 с премией до 25 б.п. к бумагам банков рейтинговой категории «Ва3/ВВ-».

Среди наиболее интересных моментов итогов деятельности КБ Центр-инвест за 1 пол. 2012 г. мы отмечаем:

  • Рост кредитного портфеля чуть выше отраслевого: на 9,5% до 49,0 млрд руб. против 9% по отрасли в целом (по данным ЦБ РФ). Наибольшую динамику продемонстрировало розничное кредитование («+16,3%» до 16,9 млрд руб.), доля которого в портфеле увеличилась до 34,4% (против 32,4% в 2011 г.), причем выдача потребкредитов возросла на 21,7% до 8,8 млрд руб. Кроме того, можно выделить высокую динамику кредитования с/х сектора в отчетном периоде («+25,5%» до 8,75 млрд руб. или 17,9% портфеля), что в силу специфики экономики региона присутствия – Юга России – вполне логично. В то же время в связи с этим нет понимания, как во втором полугодии может сказаться на качестве портфеля банка низкий урожай зерновых в регионе из-за неблагоприятных погодных условий лета 2012 г. При этом мы отмечаем наличие запаса прочности у банка по капиталу: уровень достаточности собственных средств (TCAR) по итогам 1 пол. 2012 г. составил 17,6%, а Н1 (РСБУ) -12,92%.
  • Качество кредитного портфеля сохраняется на приемлемом уровне: за 1 пол. 2012 г. показатель NPL (90+) остался практически на уровне 2011 г. - 5,6% против 5,5% соответственно. Учитывая нацеленность банка на кредитование малого и среднего бизнеса (43% портфеля), а также населения (34,4%), уровень просрочки остается вполне приемлемым. Положительным моментом устойчивости банка является покрытие неработающих кредитов резервами с коэффициентом 1,09х (в целом по портфелю).
  • Рост прибыли и контроль за операционными расходами: в 1 пол. 2012 г. чистый процентный доход банка увеличился на 19,4% до 1,74 млрд руб., что было обусловлено в первую очередь ростом масштаба бизнеса. Вместе с тем, NIM банка осталась на уровне а.п.п.г., показав небольшое снижение с 7,6% до 7,4% - сдерживающим фактором стало удорожание фондирования. Отдельно отметим хороший контроль со стороны банка за затратами: соотношение C/I составило 40,5% против 46,5% годом ранее. В результате, чистая прибыль банка увеличилась на 7,7% до 547 млн руб., несмотря на двукратный рост отчислений в резервы.
  • Увеличение долговой нагрузки: объем выпущенных банком бумаг вырос на 73,9% к 2011 г. до 6,5 млрд руб. (или 10,7% пассивов против 6,8% в 2011 г.), в частности, в апреле был размещен выпуск биржевых облигации БО-02 объемом 1,5 млрд руб. В свою очередь, уже в декабре 2012 г. банку предстоит пройти оферту по биржевым облигациям серий БО-01 и БО-05 общим объемом 2,5 млрд руб., а в апреле 2013 г. – по выпуску БО-02 на сумму 1,5 млрд руб., которые он наверняка сможет исполнить, учитывая солидный запас денежных средств на счетах (около 6,0 млрд руб.), а также не исключена и возможность выхода банка на долговой рынок. В целом, ситуация с долговой нагрузкой банка остается приемлемой, а выпуск новых бумаг повысил диверсификацию его пассивов.
  • Интерес может представлять самый длинный бонд. Облигации КБ Центр-инвест низколиквидные и по доходности интерес могут представлять лишь самые длинные выпуски эмитента серий Б0-02 (YTP 9,9%/243 дн.) и 02 (YTP 10,11%/310 дн.), предлагающие премию к бумагам банков аналогичной рейтинговой категории «Ва3/ВВ-» до 25 б.п., но в более выигрышном положении находится выпуск Центр-инвест серии 02, который уже включен в Ломбард и список РЕПО ЦБ (дисконт 17,5%).
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: