Внешние рынки

Слабые данные из Европы спровоцировали инвесторов вновь переосмыслить отношение к рискам

Глобальные площадки вчера при открытии торгов продолжали демонстрировать умеренный аппетит к риску. На фоне чего можно было наблюдать рост биржевых индексов, а также увеличение доходностей по гособлигациям относящих к категории защитных. Тем не менее, уже во второй половине дня общий настрой рынка начал меняться не в пользу риска. Опубликованные данные об индексах деловой активности в сфере услуг стран ЕС, а также по региону в целом не воодушевили инвесторов. Так, в большинстве государств наблюдалось лишь ухудшение конъюнктуры в секторе услуг, относительно предыдущего месяца. Единственной страной, где был рост индекса, стала Германия, которой удалось «вытянуть» и показатель по всему региону в целом. Тем не менее, Services PMI по ЕС оказался все же ниже уровня в 50 пунктов, но лучше предыдущего значения. Кроме того, резкое снижение объемов розничных продаж в ЕС в октябре на 1,2 %, также не лучшим образом отразились на настрое рынка.

Последующая публикация блока статистки из США оказала на рынки более слабое воздействие, чем ожидалось. Единственное, что немного разочаровало участников это число созданных рабочих мест вне сельского хозяйства от ADP, которое оказалось ниже ожиданий. Из позитивных моментов можно отметить роста индекса деловой активности в непроизводственном секторе, а также увеличение количества фабричных заказов.

По итогам дня доходность десятилетних гособлигаций Германии составила – 1,347% («-4,6 б.п.»), Франции - 1,995% («-3,3 б.п.»), США -1,588% («-1,6 б.п.»), Испании – 5,382% («+14,8 б.п.»), Италии – 4,441% («+2,3 б.п.»).

На глобальных валютных площадках торги открывались сохраняющейся тенденцией по росту пары EUR/USD, которая смогла достигнуть уровня 1,312х к середине дня. Тем не менее, опубликованные индексы деловой активности в секторе услуг стран ЕС стали поводом для начала коррекции, усилившейся после выхода данных о розничных продажах в ЕС, вследствие которой соотношение между долларом и евро по итогом адня составило 1,307х.

Российские еврооблигации

Настроения сохраняются смешанными, однако, перевес все же в сторону ценового роста. Наибольшая динамика в бондах ТНК и ВЭБ.

Несмотря на позитив на мировых рынках российские суверенные бонды сохраняли, скорее, смешанную динамику. Суверенная кривая и бонды Газпрома были преимущественно в минусе. Вместе с тем, основные переоценки вчера были отмечены в нефтегазовом секторе, за исключением кривой Газпрома, а также в банковских бумагах. Среди первых отметим, прежде всего, продолжающийся спрос на бумаги ТНК, а также покупки в бондах Vostok-15, который вчера добавил к цене 54 б.п. В банковских бондах по-прежнему лидируют выпуски ВЭБа, рост которых за день находился в диапазоне от 20 до 60 б.п. Также отметим положительную динамику в ряде бондов частных банков, среди которых можно выделить восстановление спроса, после публикации довольно сильной отчетности, евробондов Промсвязьбанка, также спросом пользовались длинные выпуски Альфа-Банка.

Суверенная кривая вчера не сохраняла однозначность в своем изменении. Так, бонд Russia-30 показал несущественный рост –«+7,5 б.п.», а бонд Russiа-42 продолжал корректироваться вниз – за день «-31,5 б.п.». В свою очередь, спрэд Russia-30/UST-10 за среду остался без изменений – 118,5 б.п.

Рублевые облигации

Неудачный аукцион по 26207 вызывает удивление. Причина, вероятно, в ралли в последние дни. Вместе с тем, бумага сохраняет потенциал.

Неудача аукциона скорее вызывает у нас удивление – из предложенных 25 млрд руб. Минфин разместил лишь 9 млрд руб. Размещение наиболее популярного в последние месяцы ОФЗ в условиях роста ликвидности на рынке выглядит очень неоднозначным. Размещение без премии к вторичному рынку уже традиционно стало нормой на предыдущих аукционах. При этом, несмотря на данные условия, спрос оставался ажиотажным. На этот раз, вероятно, причина в том, что все же по итогам понедельника бонд закрывался на уровне в 7,10%, а уже во вторник опустился до отметки в 7,03%. При этом снижение к 7% было некой психологической отметкой, которую ждали участники рынка. Столь скорее изменение котировок на вторичном рынке оказало давление и на первичном предложение. Вместе с тем, мы ждем потенциала в выпуске не менее 10-20 б.п. до конца года.

Forex/Rates

Рубль вчера продемонстрировал укрепление позиций, при этом локальными участниками валютного рынка были проигнорированы негативные тенденции на глобальных площадках.

Локальный валютный рынок продемонстрировал вчера небольшое укрепление позиций рубля. Курс доллара по итогам торгов снизился до отметки 30,80 руб., а стоимость бивалютной корзины до 35,06 руб. При этом очевидно, что поддержку национальной валюте оказывала ситуация на сырьевых площадках, где нефть марки Brent торговалась выше отметки 110 долл. за барр. Коррекция пары EUR/USD практически осталась без внимания участников.

Объем ликвидности банковской системы, сильно увеличившийся по итогам вторника, столь же стремительно вернулся к прежним значениям. Согласно данным ЦБ, сумма остатков на корсчетах и депозитах составила 795,7 млрд руб. («-335,5 млрд руб.»). Ставки на рынках МБК и РЕПО при этом снизились. Индикативная ставка MosPrime o/n при этом составила – 6,51% («-12 б.п.»).

Наши ожидания

Инвесторы будут сегодня скорее иметь настрой к покупкам, однако в преддверии заседании ЕЦБ не ждем весомых переоценок.

Вероятнее всего, сегодня локальный валютный рынок не сможет игнорировать тенденции на внешних площадках. На фоне чего, следует рассчитывать на снижение курса рубля.