Рыночная конъюнктура

Внешние рынки

Негативные вести вокруг fiscal cliff в очередной раз сдерживают покупки инвесторов. Из Европы положительные новости о рейтинге Греции и индексе экономического доверия Германии.

Во вторник глобальные площадки сохраняли общий позитивный настрой. Вкупе с подвижками в отношении fiscal cliff вчера вышли позитивные макроэкономические данные. Так, опубликованный индекс рынка жилья достиг максимального уровня за последние 6 лет, что, безусловно, поддержало настрой участников торгов. Что касается fiscal cliff, то стороны пошли на уступки друг другу как в части доходов, облагаемых повышенным налогом, так и в части расходов. Со стороны «Старого Света» также положительные новости: вчера стало известно, что агентство S&P повысило рейтинг Греции сразу на шесть ступеней до уровня «В-», который страна имели в июне 2011 года.

Российские еврооблигации

Уверенный рост котировок по итогам вчерашнего дня. В среднем ценовой рост в рамках 40-50 б.п. Наибольший рост в бумагах Газпрома и ВымпелКома.

Инвесторы по итогам среды были активны в своих покупках. Помимо общего рыночного настроя российские евробонды поддерживала положительная конъюнктура на рынке нефти. В целом рост в рамках 40-50 б.п. не был исключением для большинства бумаг на рынке. Лидерами положительной переоценки стали бумага на кривой Газпрома и ВымпелКома, здесь рост цен превышал отметку в 100 б.п. – Vimpel-22 («+166 б.п.»), Gazprom-37 («+116,9 б.п.»). Также вполне успешно выглядела кривая Лукойла, где рост в бумагах выходил довольно часто за обозначенные рамки. Наиболее слабо на общем фоне выглядели банковские бумаги, прежде всего частные банки, где были отмечены продажи в коротких выпусках ТКС и Русского Стандарта. В суверенных выпусках динамика, на фоне корпоративных бумаг, была довольно скромной: Russia-30 – «+10 б.п.», Russia-42 – «+20,7 б.п.».

Рублевые облигации

Локальный рынок в очередной раз показывает независимость от внешнего сантимента. Аукционы 26210 и 26207 прошли при скромном спросе инвесторов. На вторичном рынке преобладали продажи.

На рынке рублевых облигаций ближе к концу года активность сокращается. Отчасти это обусловлено налоговым периодом и сложностями с ликвидностью. Очередной день инвесторы не вторили внешнему позитивному настрою и активно фиксировали свои позиции, прежде всего в сегменте ОФЗ. Ценовая динамика вчера была очень неоднозначной и демонстрировала падение от 5 до 60 б.п. В выпусках, показавших наибольший оборот, вместе с тем, ценовые уровни не изменились.

Вчерашние аукционы 26210 и 26207 прошли без ажиотажного спроса на бумаги, в отличие от предыдущих аукционов. Так, по 26210 из предложенных 30 млрд руб. разместилось 21,4 млрд руб. Доходность размещения сложилась по верхней границе предложенного Минфином диапазона - 6,57-6,62%. Наиболее популярный на вторичном рынке выпуск 26207 был размещен еще в меньшем объеме – 39,8% из предложенных инвесторам 16,48 млрд руб. При этом даже верхняя граница (7,03%), где была премия к рынку, не заставила инвесторов пересмотреть свои позиции. Отметим, что в очередной раз локальный рынок идет врозь с внешними настроениями. Как нам кажется, фактор конца года является превалирующим в настроениях инвесторов.

Forex/Rates

Ликвидность в системе на фоне налогового периода сокращается. Ставки остаются высокими.

Проходящий налоговый период оказывает непосредственное влияние на локальный рынок. Так, остатки на счетах за вчерашний день сократились на 161,5 млрд руб. до 892,9 млрд. руб. Ставки Mosprime o/n также остаются достаточно высокими: по итогам вчерашнего дня – 6,51%. Напомним, что 25 числа компаниями необходимо выплатить НДПИ и акцизы, а сегодня - треть платежа по НДС. То есть в ближайшее время выравнивания ситуации пока ждать не стоит. Вместе с тем, спрос на аукционах РЕПО пока ниже предложения, что подтверждает вчерашний день, хотя ЦБ наращивает объем предложения.

Курса рубля вчера несколько укрепился к американской валюте и составил по итогам закрытия 30,72 руб. Бивалютная корзина на фоне укрепления евро практически не изменилась за день и составила – 35,62 руб.

Наши ожидания

С учетом усугубления ситуации вокруг проблемы fiscal cliff, которая является превалирующей в настроениях инвесторов, мы не ждем сегодня от рынка сколь значимых движений. Не исключаем коррекции по ряду бумаг, прежде всего на рынке евробондов.