Август оказался лучшим месяцем для мировой экономики в этом году. Рост заметно ускорился, при этом он был поддержан всеми крупнейшими экономиками – США, Китай, Еврозона, Япония. Динамика индексов PMI по этим странам позволяет предположить, что продолжавшийся с весны 2011г. период замедления завершен, и сейчас происходит разворот глобального бизнес-цикла.

Отличительной особенностью наблюдаемого ускорения является лидирующая роль развитых экономик и относительная слабость развивающихся.

- Global All-Industry Output Index, характеризующий совокупный выпуск в мировой промышленности и секторе услуг, вырос в августе с 54.0 до 55.2; индекс новых заказов увеличился с 53.1 до 54.8; индекс занятости подскочил с 51.0 до 52.2.

- Композитный индекс PMI в Еврозоне второй месяц подряд оставался выше отметки 50, поднявшись с 50.5 до 51.5. В область положительных темпов роста (выше 50) вышли все крупнейшие экономики региона за исключением Франции.

- Индексы PMI в США продолжили рост, поднявшись до 55.7 в промышленности (максимум за 26 месяцев) и 58.6 в сфере услуг (максимум за 92 месяца). Радикальное улучшение экономической конъюнктуры и сохраняющиеся позитивные тренды на рынке труда оставляет мало сомнений в том, что на заседании 17-18 сентября FOMC объявит о первых шагах по сворачиванию QE3.

- Неожиданное улучшение экономической конъюнктуры зафиксировано в Китае, где индекс PMI Composite поднялся с 49.5 до 51.8, вернувшись в область положительных темпов роста.

- На фоне все более уверенного подъема развитых экономик развивающиеся страны выглядят крайне слабо. Индекс PMI Composite Emerging Markets в августе составил всего лишь 50.7 пунктов (49.5 в июле) по сравнению с 55.2 пунктами для мировой экономики в целом.

- Российский PMI Composite вернулся в область положительных темпов роста, поднявшись с 48.7 до 51.4. Рост индекса связан с сектором услуг, в то время как промышленность в целом остается на грани рецессии

США. Экономический рост в США в августе ускорился. Промышленный PMI поднялся до максимального уровня с июня 2011г., составив 56 пунктов, а сервисный PMI подскочил аж до максимума с декабря 2005г. (58.6).

О продолжающемся улучшении ситуации в экономике свидетельствует и статистика с рынка труда. Так количество еженедельных обращений за пособиями по безработице опустилось в последнюю неделю августа до 328 тыс., что является минимальным значением с начала 2008г. По-видимому, выходящие сегодня в 16:30 по Москве ежемесячные данные по рынку труда будут носить крайне позитивный характер.

Радикальное улучшение деловой конъюнктуры в промышленности и секторе услуг, а также сохраняющиеся позитивные тренды на рынке труда оставляют мало сомнений в том, что на заседании 17-18 сентября FOMC объявит о первых шагах по сворачиванию QE3. Консенсус предполагает, что ФРС на первом этапе объявит о сокращении объема выкупа облигаций на $10 млрд. в месяц.

Китай. Китай в августе преподнес приятный сюрприз, продемонстрировав улучшение деловой конъюнктуры как в промышленности (50.1 против 47.7 в июле), так и в секторе услуг (52.8 против 51.3). Комментарии сводятся к тому, что начали сказываться стимулирующие меры, предпринятые Правительством, в частности, в области налоговой реформы, и в ближайшие месяцы мы увидим дальнейшее оживление экономики Китая. Китайские власти подтверждают прогноз роста ВВП в текущем году на уровне 7.5%; рыночные ожидания в отношении Китая, ещё пару месяцев назад драматично ухудшавшиеся, потихоньку начинают улучшаться.

Япония. После некоторой паузы в июле, японская экономика вновь демонстрирует ускорение. На последнем заседании Банка Японии прозвучали наиболее оптимистичные с начала 2008г. оценки состояния дел в экономике. Монетарные власти очевидно довольны проводимой программой количественного смягчения, и ни о каком сворачивании этой программы речи пока не ведут. Более того, Банк Японии не исключает увеличения объема выкупа активов, если запланированные Правительством меры фискального ужесточения (повышение налога с продаж в апреле 2014г. с 5 до 8%) приведут к ухудшению динамики экономического роста.

Еврозона. Если месяц назад мы констатировали завершение рецессии в Еврозоне, то последняя статистика по индексам PMI позволяет говорить уже о начале экономического подъема. Композитный индекс PMI по странам Еврозоны поднялся в августе до 51.5 пункта, что является максимальным значением с июня 2011г. Аналогичный рост наблюдался по всем крупнейшим экономикам региона за исключением Франции, при этом в Италии и Испании эти индексы впервые с мая 2011г. поднялись выше отметки 50 пунктов, подтвердив, что экономики этих стран переходят от рецессии к росту. В Ирландии же индекс PMI Composite и вовсе достиг 77-месячного максимума.

Развивающие страны. На фоне все более уверенного подъема крупнейших экономик мира развивающие страны по-прежнему находятся не в лучшей форме. Индекс PMI Composite Emerging Markets в августе составил всего лишь 50.7 пунктов (49.5 в июле) по сравнению с 55.2 пунктами для мировой экономики в целом. Некоторый рост PMI Composite EM был обусловлен ростом китайской и российской компоненты, в то время как в Индии соответствующий индекс снизился, а в Бразилии практически не изменился. В обеих этих странах индексы PMI Composite находятся ниже отметки 50 пунктов, свидетельствуя о негативных тенденциях в экономике. Особенно тревожно выглядит ситуации в Индии, экономика которой более чувствительна к оттоку капитала в силу большого дефицита по счету текущих операций. Индийская рупия с начала года снизилась почти что на 20% по отношению к доллару США.

Не наблюдается улучшения конъюнктуры и в промышленном секторе развивающихся стран юго-восточной Азии. В августе в области рецессии (ниже 50 пунктов) находились индексы PMI таких стран как Южная Корея, Индонезия, Вьетнам; чуть выше 50 пунктов были Сингапур и Тайвань.

Россия. Динамика индексов PMI в августе не зафиксировала сколь-либо заметного улучшения ситуации в промышленном секторе (49.4 против 49.2 в июле). От глубокой рецессии российскую промышленность пока удерживает нефтегазовый сектор, сохраняющий позитивную динамику. Неожиданным подарком для экспортёров явилась и динамика рубля в последние месяцы, обеспечившая нефтяникам сверхприбыли, а металлургам – сохранение положительной маржи даже при текущих низких ценах на металлы. При столь благоприятной конъюнктуре для нефтегазовых компаний можно ожидать некоторого увеличения инвестиционной активности с их стороны в оставшиеся до конца года месяцы, что поддержит многие смежные отрасли. Увеличение инвестиций ожидается и со стороны госмонополий. Эти факторы должны удержать экономику России от дальнейшего спада и обеспечить рост ВВП по итогам года в пределах 1-1.5% (прогноз Правительства – 1.8%).

GLOBAL. Композитный индекс, характеризующий совокупный выпуск в мировой промышленности и секторе услуг, вырос в августе с 54.0 до 55.2. Основной вклад в этот рост внесли США, страны Еврозоны, Китай, Япония. По-прежнему слабо выглядит ситуация в развивающихся экономиках на фоне продолжающегося оттока капитала с финансовых рынков этих стран (в августе отток усилился).