КБ Восточный: экспансия с востока на запад

Предлагаем Вашему вниманию краткий обзор деятельности Банка Восточный Экспресс (далее – Банк, КБ Восточный, Эмитент, Кредитная организация). Банк характеризуется устойчивым финансовым положением и выделяется ростом бизнеса темпами заметно выше рынка, на чем мы остановимся в нашем обзоре:

- Банк зарегистрирован в 1991 году и вплоть до 2006 года носил название «Дальвнешторгбанк». В начале 2006 года был переименован в ОАО КБ «Восточный». С 2006 года Эмитент стал активно развивать сберегательные услуги и экспресс-кредитование розничных клиентов под брендом «Восточный экспресс».

- В настоящее время Банк контролируется (69,6%) группой физических лиц: С.Власов (20,2%) – Председатель правления КБ Восточный, И.Ким (19,3%) – совладелец МДМ Банка, А. Бекарев (17,1%), А.Таранов (13%).

- Эмитент обладает рейтингом международного агентства Moody’s - «В3 / Стабильный».

- В 2010 году Восточный Экспресс планирует открыть отделения практически во всех городах России с населением выше 50 тыс. человек. В результате, количество отделений увеличится с 357 на начало текущего года до 457.

- На рынке розничного кредитования Дальнего Востока Банк занимает долю порядка 9,5%, по всей России – около 1%.

- Активы Восточного Экспресса в 2009 году выросли более чем в 1,5 раза. По размеру активов КБ Восточный занимал 56 место среди российских банков на 1 апреля 2010 года.

- Кредитный портфель Банка в прошлом году вырос на 53% до 38 млрд руб. и характеризуется достаточно высоким качеством (объем реструктуризированных кредитов – 3,5%, уровень NPL (90+) – 7,8%), низкой концентрацией (10 крупнейших заемщиков – 6,4% портфеля) и низким валютным риском.

- На наиболее ликвидные активы приходится более 20% баланса Кредитной организации, liquidity gap на отрезке до 1 месяца на начало 2010 года составлял (по МСФО) 423 млн руб.

- КБ Восточный располагает консервативной структурой фондирования. Финансирование кредитных операций Банка происходит полностью за счет привлеченных средств клиентов: соотношение кредитный портфель / (депозиты + средства на счетах) < 1,0х.

- Крупные погашения по публичным обязательствам в 2010 году отсутствуют.

- Беззалоговые кредиты ЦБ были полностью погашены в 3 квартале 2009 года. В настоящее время задолженность по ним отсутствует.

- Уровень достаточности капитала на 1 июня 2010 года составил 16,5%.

Общая информация о Банке

КБ Восточный – крупный розничный Банк, характеризующийся устойчивым финансовым положением. Среди основных преимуществ, которые будут рассмотрены ниже, мы отмечаем консервативную структуру фондирования, крепкое качество кредитного портфеля и высокую степень узнаваемости бренда, особенно на Дальнем Востоке и в Восточной Сибири. Эмитент реализует стратегию интенсивного роста, в том числе за счет сделок M&A с небольшими банками, за счет которых в основном осуществляется экспансия в новые регионы.

История Банка

Банк зарегистрирован в 1991 году и вплоть до 2006 года носил название «Дальвнешторгбанк». В начале 2006 года был переименован в ОАО КБ «Восточный». В 2001 году в число ключевых акционеров вошел И.Ким (совладелец МДМ Банка). До 2004 года Банк продолжал развиваться как региональный банк Амурской области, ориентированный на корпоративных клиентов.

В 2005 году была принята стратегическая программа формирования Банка и приглашена команда менеджеров во главе с С.Власовым. Итогом 2005 года стало присутствие Кредитной организации в 10 регионах и наличие 37 отделений, 2006 года – 11 регионов и 155 отделений, 2007 года - 20 регионов и 239 отделений и т.д. Расширение Банка происходило с востока России к ее западной части. В настоящее время филиальная сеть Эмитента насчитывает 390 отделений в 160 городах России.

С 2006 года КБ Восточный стал активно развивать сберегательные услуги и экспресс-кредитование розничных клиентов под брендом «Восточный экспресс», то есть данный период можно рассматривать как начало реализации текущей модели развития Банка.

Расширение бизнеса Восточного Экспресса в том числе происходило за счет присоединения небольших региональных банков. Хронология сделок M&A представлена на приведенной ниже схеме:

В 2000-2007 годах проходил процесс приобретения командой И.Кима и консолидации следующих банков: Межторгбанк (приобретен в 2000 году, г.Москва), Желдорбанк (2005 год, г.Москва), Масс Медиа Банк (2006 год, г.Москва), Эталонбанк (2006 год, г.Москва), которые постепенно были консолидированы и в 2009 году присоединены к КБ Восточный, и таким образом сформировался крупный розничный банк, покрывающий большинство регионов России, включая европейскую часть. Также в 2009-2010 годах были куплены и присоединены банк Движение (г.Томск) и Камабанк (г.Пермь). 1 июля 2010 года в рамках стратегии по усилению своих позиций на ипотечном рынке Банк закрыл сделку по приобретению 100% Городского Ипотечного банка (г.Москва).

Среди основных требований, которые предъявлялись к приобретаемым банкам:

• Сильные позиции в привлекательном для Восточного Экспресса регионе. Размер активов – до 12 млрд руб.

• Качественная клиентская база.

Их соблюдение привело к росту активов Банка с 33 млрд руб. на 1 января 2009 года до 64 млрд руб. на 1 июня 2010 года.

В настоящее время из 8 федеральных округов 5 охвачены Кредитной организацией полностью, до 2012 года планируется покрыть недостающие регионы – Южный и Уральский федеральные округа. Первые шаги уже сделаны: 6 июля 2010 года пройдет собрание акционеров по поводу присоединения Ростпромстройбанка (г.Ростов-на-Дону, ЮФО), который с активами 4,2 млрд руб. стоит на 318 месте в рэнкинге российских банков на 1 апреля 2010 года.

Однако помимо географического расширения и увеличения активов сделки M&A привносили что-то новое и с точки зрения охваченных бизнес-направлений. Так, Эталонбанк являлся активным участником рынка ценных бумаг, и после его присоединения КБ Восточный не только получил «в наследство» портфель банка, но также профессиональную команду, которая усилила данное направление в КБ Восточный. Недавно присоединенный Камабанк активно занимался пластиковыми картами, зарплатными проектами и его опыт был перенят Восточным Экспрессом.

Позиции на рынке

Поскольку деятельность Банка начиналась с Дальнего Востока, то неудивительно, что в данном регионе он занимает заметное место на рынке розничного кредитования – порядка 9,5%, в то время как по всей России – около 1%.

Несмотря на среднеотраслевые прогнозы по росту объемов кредитования в 2010 году на 10-15% (А.Улюкаев), Банк планирует в текущем году увеличить свой портфель (net) на 61%, в том числе за счет сделок M&A. При этом сеть отделений вырастет почти на 20%. Таким образом, у КБ Восточного есть все шансы расширить и упрочить свое положение на рынке.

Несмотря на то, что «родным» регионом для Банка остается Дальний Восток и Восточная Сибирь, где, как мы уже отметили, он занимает доминирующее положение в сегменте розничных услуг, расширение своего присутствия в других федеральных округах является одним из целевых пунктов стратегии Банка. Уже сейчас по размеру филиальной сети Эмитент занимает 7 место (по данным Банка) среди отечественных банков. В 2010 году Восточный Экспресс планирует открыть отделения практически во всех городах России с населением выше 50 тыс. человек: количество отделений увеличится с 357 до 457.

Позиции в рейтингах и рэнкингах

По размеру активов КБ Восточный занимает 56 место (Интерфакс) среди российских банков на 1 апреля 2010 года, идя почти вровень с Татфондбанком (активы 57 млрд руб.).

Из международных агентств рейтинг присвоен только Moody’s («В3 /Стабильный»), при этом последние рейтинговые действия осуществлялись довольно давно – в сентябре 2008 года. С тех пор Банк заметно вырос - в 1,7 раза, поднявшись с 80 до текущего 56 места. Кроме того, если сравнивать с другими банками (см.таблицу «Кредитные организации со схожими международными рейтингами»), имеющими аналогичный рейтинг, то мы увидим некоторую диспропорцию как по размерам, так и по качественным характеристикам.

В данном случае органично выглядело бы повышение рейтинга на одну ступень со стороны международного агентства. В качестве основного риска в данном случае можно вменить Банку очень интенсивный рост и вероятность того, что не все негативные моменты, возникающие при консолидации, могли уже «отыграть» себя. С другой стороны, нельзя не признать, что КБ Восточный довольно безболезненно прошел через банковский кризис и «испытание» консолидированной модели (присоединение в 2009 году Эталонбанка) проходило в условиях «повышенной» сложности. Поэтому риски дестабилизации финансового состояния Кредитной организации довольно низкие.

Юридическая и акционерная структура Банка

Изменение акционерной структуры Банка соответствует основным «вехам» истории кредитной организации:

• с приходом И.Кима (2001 год) поменялась ее стратегия,

• С.Власов (2005 год) вместе с А.Бекаревым и А.Тарановым преобразовали КБ Восточный в розничный банк,

• появление портфельного инвестора – фондов Renaissanse (2007 год) поддержало набираемые темпы развития и позволило практически утроить активы Банка и расширить филиальную сеть почти вдвое.

В настоящее время Банк контролируется (69,6%) группой физических лиц:

• С.Власов (20,2%) – Председатель правления КБ Восточный,

• И.Ким (19,3%) – совладелец МДМ Банка,

• А. Бекарев (17,1%),

• А.Таранов (13%).

А также:

• Фонды Renaissance (16,1%),

• Прочие (14,3%).

Отметим, что последние 3 года Банк не выплачивал дивиденды своим акционерам, и все средства направлялись собственниками на развитие Кредитной организации. В настоящее время уровень достаточности собственных средств Банка остается высоким – Н1 на 1 июня 2010 года составил 16,5% при минимально допустимом значении 10%.

В свою очередь Восточный Экспресс контролирует следующие юридические лица:

• ООО «ВЭБ-финанс» (100%) – привлечение займов на рынке долгового капитала. С марта 2007 года по март 2010 года компания выступала поручителем по облигационному займу КБ Восточный серии 01 объемом 1,5 млрд руб.

• ООО «ТПФ «АВК-ГАММА» (100%) - сдача в аренду нежилых помещений.

Деятельность дочерних компаний не оказывает существенного влияния на бизнес Восточного Экспресса.

Структура управления

Органами управления Банка являются:

• Общее собрание акционеров Банка;

• Совет директоров Банка;

• Правление Банка - коллегиальный исполнительный орган;

• Председатель правления Банка - единоличный исполнительный орган - Власов Сергей Николаевич (контролирует 20,2% капитала Банка).

Совет директоров Восточного Экспресса, то есть органа, отвечающего непосредственно за стратегию развития Кредитной организации, формируют преимущественного его собственники:

• А.Григорьев - Председатель Совета директоров,

• А.Бекарев (17,1%) - член Совета директоров

• С.Власов (20,2%) - член Совета директоров, Председатель правления,

• А.Козовой (2,91%) - член Совета директоров

• К.Нифонтов (0,0003%) - член Совета директоров

• С.Назаров - член Совета директоров

• А.Таранов (13%) - член совета директоров

• Г.Цой (1,97%) - член Совета директоров.

С 21 июня 2010 года состав Совета директоров расширился за счет трех новых независимых участников:

• Ф.Дельпаль - с 2007 по 2010 год являлся генеральным директором Розничных Банковских Услуг (RB) Группы BNP Paribas в России.

• Э.Раджендра - был членом Совета директоров международной группы ELECTRONIC DATA SYSTEMS – EDS (Плано, Техас; НьюЙорк), сотрудничал в качестве консультанта топ-менеджмента и Советов директоров IFC касательно инвестируемых компаний.

• К.Джамбинов - независимый член Совета директоров ЗАО «Петербургский социальный коммерческий банк» и преподаватель Бизнес-школы Executive MBA при Государственном университете управления.

Это позволит Банку не только повысить прозрачность принятия управленческих решений, но и внедрить международные практики в деятельность Восточного Экспресса.

Финансовые показатели

Банк на ежегодной основе составляет аудированную отчетность по МСФО. Поскольку итоги 2009 года несколько устарели и не в полной мере отражают динамику основных показателей КБ Восточный, то мы также будем ориентироваться на показатели Кредитной организации по РСБУ (101, 102, 134 и 135 формы).

Структура активов и пассивов Банка

- рост активов более чем в 1,5 раза за «кризисный» 2009 год;

- задолженность перед ЦБ отсутствует;

- на наиболее ликвидные активы приходится более 20% баланса;

- Банк «культивирует» принцип «самофинансирования»: кредитный портфель / средства клиентов < 1,0х;

- крупные погашения по публичным обязательствам в 2010 году отсутствуют;

- положительный «liquidity gap» на отрезке до 1 месяца.

Структура активов и пассивов Банка отражает историю его развития, в течение которой присоединялись или поглощались региональные кредитные организации с активами 4-10 млрд руб., обладающие сильной клиентской базой и обширной местной сетью отделений. Рост таких банков был возможен преимущественно за счет привлечения депозитов физических лиц и средств предприятий, что обусловило низкую зависимость от долговых рынков и МБК, благотворно влияющую на финансовых устойчивость, особенно в кризисное время.

Проникновение в регионы за счет самостоятельного открытия отделений осуществлялось Восточным Экспрессом на принципе самоокупаемости, когда головной офис не рассматривается в качестве постоянного донора для точек присутствия. В течение 1-2 лет, как правило, Банк добивался высокой узнаваемости своего бренда, размещая депозиты населения на своих счетах и оказывая другие розничные услуги. Сам Банк при этом разрабатывал скорринговую модель, адаптированную под конкретный регион и устанавливал соответствующие лимиты по кредитным операциям. Поэтому, выходя на данный рынок уже с кредитными продуктами, Восточному Экспрессу удавалось добиваться низкого уровня просроченной задолженности. Эффективность данного подхода мы можем наблюдать в настоящее время.

В результате, несмотря на негативную конъюнктуру экономики, Банку удалось продемонстрировать рекордный для 2009 года рост активов - «+57%» до 52 млрд руб. (по РСБУ) против «+5%» по отрасли в целом и подняться с 80 до 64 места в рэнкинге (Интерфакс) среди российских банков. В 2010 году тенденция продолжилась, и с учетом присоединенного Камабанка (г.Пермь) активы Восточного Экспресса выросли в течение первых 5 месяцев еще на 23% до 64 млрд руб. По итогам 1 квартала Банк уже стоял на 56 месте среди российских банков.

Структура активов Банка в течение 2009-2010 годов корректировалась с учетом состояния финансового сектора и внутренних потребностей Эмитента. Вкупе с денежными средствами, уровень которых поддерживается Банком выше 3% активов, на конец 2009 года был сформирован существенный «запас прочности» (11,6 млрд руб. – денежные и размещенные в банках средства, ценные бумаги), объем которого способен нивелировать краткосрочные негативные явления в банковской среде. Основное изменение коснулось доли средств, размещенных на МБК, которая достигла 9% активов (против 7% активов на конец 2008 года), и ценных бумаг – до 10% активов (против 1% активов). В 2010 году в связи с постепенным началом стабилизации экономики, потребность в аккумулировании ресурсов уменьшилась: доли МБК и ценных бумаг на конец мая несколько снизились - до 8% и 9% соответственно.

Отметим, что операции с ценными бумагами рассматриваются Банком, в первую очередь, как инструмент управления ликвидностью. Поэтому сформированный портфель достаточно консервативный, состоящий преимущественно из облигаций (обязательства РФ и муниципальные обязательства, а также кредитных организаций), а прибыль по нему в общих операционных доходах по итогам прошедшего года составила (на конец 2008 года портфель бумаг отсутствовал) около 8%.

Структура пассивов Банка также отражает позитивные изменения, происходящие в банковском секторе, и следование Банком более консервативной стратегии при формировании своих обязательств. Так, на конец 2008 года Эмитент привлек кредитные средства ЦБ различной срочности, в том числе и на 6 месяцев, в объеме почти 5,5 млрд руб. (17% пассивов), стремясь, как мы уже отметили выше, аккумулировать ликвидные средства, чтобы обезопасить своих клиентов от возможных негативных явлений. Однако, поскольку в прошлом году ситуация постепенно стабилизировалась, то уже в 3 квартале 2009 года Восточный Экспресс отказался от данного источника средств, погасив задолженность перед ЦБ, и не возвращался к нему.

Основу фондирования Банка составляли и продолжают составлять депозиты и средства на счетах, совокупная доля которых на конец мая 2010 года достигала 70% пассивов. Финансирование кредитных операций за счет средств клиентов является стратегической задачей Восточного Экспресса. Начиная со второго полугодия 2009 года, Банк сохраняет комфортное для себя соотношение кредитного портфеля (gross) к средствам клиентов - на уровне меньше 1,0х.

Напомним, что розничное направление является ключевым для Эмитента (93% кредитного портфеля на 01.06.2010 по РСБУ). График «Динамика развития КБ Восточный» в полной мере отражает как темпы роста бизнеса Банка, так и основные изменения, происходящие в его фондировании. Как мы видим, в 2009 году Банк активно сокращал разницу в объемах выдачи розничных кредитов и привлечения средств физлиц (остатки на счетах и депозиты) и к концу прошлого года последние превысили объем кредитования. В результате, в 1 квартале 2010 года КБ Восточный в рамках контроля стоимости фондирования и ввиду накопившегося избытка ликвидности был вынужден даже снизить предлагаемые ставки по депозитам, чтобы вернуться к равновесию между размером активных операций и привлеченных ресурсов.

Основным недостатком фондирования за счет средств клиентов является необходимость поддержания высокого запаса ликвидности, поскольку объем средств «до востребования или со срочностью менее 1 месяца», как правило, достаточно высок. У КБ Восточный он составляет 10,9 млрд руб. (20% пассивов). Хотя для реального сокращения статьи требуется или стратегическое решение руководства Банка о прекращении приема депозитов и обслуживания денежных потоков клиентов, или потеря репутации устойчивого финансового института, вероятность чего низка, тем не менее Эмитент должен сохранять размер высоколиклидных активов в размере, требуемом законодательством. Восточный Экспресс выполняет все нормы РСБУ, отслеживаемые ЦБ, с высоким запасом (по МСФО «liquidity gap» на отрезке до 1 месяца составлял на конец 2009 года 423 млн руб.).

Таким образом, для диверсификации своих пассивов, практически уйдя с рынка долгового капитала, Эмитент в 2010 году, когда конъюнктура улучшилась, планирует увеличить свое присутствие на нем. Напомним, что в настоящее время в обращении находятся заем биржевых облигаций серии БО-1 объемом 1 млрд руб. (оферта в марте 2011 года) и выпуск LPN в размере 43 млн долл. с call-option в июне 2012 года. Публичные обязательства к погашению в 2010 году, как мы видим, отсутствуют.

Кредитный портфель Банка

- низкий валютный риск,

- сделки со связанными сторонами практически отсутствуют,

- 10 крупнейших заемщиков – 6,4% портфеля,

- объем реструктуризированных кредитов – 3,5%,

- уровень NPL (90+) – 7,8%.

По состоянию на начало 2009 года кредитный портфель Банка на 99,5% (по МСФО) был розничным - на кредитование юридических лиц приходилось менее 0,5%. После ряда сделок M&A в 2009 году его структура несколько изменилась: доля корпоративного кредитования уже возросла до 11%. Несмотря на то, что приоритеты в деятельности Эмитента остались прежними и розничное направление сохраняется ключевым для Банка, тем не менее, это имело ряд последствий для Восточного Экспресса:

• Объем реструктуризированных кредитов вырос с 0,067 млрд руб. на конец 2008 года до 1,298 млрд руб. на начало текущего года, то есть с 0,3% до 3,5% портфеля.

• Увеличилась концентрация портфеля на 10 крупнейших заемщиках – с 0,228 млрд руб. до 2,424 млрд руб., что соответствует 0,9% и 6,4% кредитного портфеля.

Еще раз отметим, что негативные изменения показателей Банка связаны напрямую со сделками слияний и поглощений.Потенциальные риски выявлялись во время due diligence и были оценены КБ Восточный как приемлемые.

Валютные риски Банка также остаются низкими и связаны, в первую очередь, со сбалансированностью валютной структуры кредитования и привлечения средств клиентов, что в полной мере отражает диаграмма «Структура кредитного портфеля КБ Восточный и средств клиентов по валютам (МСФО), млрд руб.». Как мы отмечали выше, основу фондирования Эмитента составляют средства клиентов, в основном привлекаемые в той же валюте, в которой идет кредитование – в российских рублях.

В качестве положительного фактора отметим, что КБ Восточный, несмотря на наличие доли И.Кима в капитале, развивается сейчас как самостоятельный банк, не связанный с МДМ Банком (ранее УРСА-Банком), где И.Киму также принадлежит доля (11%), хотя в 2008 году, до реорганизации МДМ-Банка и УРСА Банка, последнему был продан портфель кредитов Восточного Экспресса в объеме порядка 10 млрд руб.

В марте 2010 года Банк полностью погасил задолженность (в объеме 3,4 млрд руб.) по проданному в 2008 году кредитному портфелю. Таким образом, крупнейшая сделка с аффилированными сторонами была закрыта, что положительно влияет на прозрачность структуры активов и пассивов Кредитной организации. В 2009 году операции по реализации части кредитного портфеля связанным сторонам отсутствовали. Тем не менее, в прошлом году часть портфеля (на сумму 2,2 млрд руб.) все же была продана Первому Коллекторскому Бюро (председатель Совета директоров компании С.Власов), в результате чего в 2009 году от данной операции Банк получил убыток в размере 103 млн руб.

КБ Восточный, как и прочие розничные банки, предлагая довольно широкую линейку розничных продуктов, специализируется в основном на вполне конкретной услуге – кэш-кредитовании (более 70% портфеля), заняв свою нишу на данном рынке (Русский Стандарт – кредитные карты, ХКФ-Банк – POS-кредитование). На прочие сегменты приходятся заметно более скромные вложения: автокредиты – 10%, ипотечные кредиты – 3%. С другой стороны, отходя от узкой специализации Банк, привлекает больше клиентов и повышает их лояльность к своему бренду.

Модель отчасти «монопродуктового» банка приносит свои плоды – NPL (90+) по ключевому для Банка сегменту составляет 8,03%, в то время как по прочим – автокредитованию и ипотеке – 13,2% и 11,99% соответственно. Распределение эффективных ставок на конец 2009 года также говорит в пользу кэш-кредитования – 45%, в то время как по автокредитам – 35%, по ипотеке – 11,8%. Портфель кредитных карт развивался как участие в отдельных зарплатных проектах и не являлся целевым направлением для КБ Восточный.

Важным моментом является тот факт, что Банк сохраняет внутренний ресурс для улучшения качества кредитного портфеля. Так, на достигнутый к концу 2009 года уровень NPL оказали негативное влияние сделки M&A, повысив данный показатель. Уровень «неработающих» кредитов по розничному портфелю, сформированному по стандартам КБ Восточный, на 1 января 2010 года составил 6,6%, в том числе по кэш-кредитам 7%, автокредитам и ипотеке – 13% и 3,2% соответственно. Таким образом, вводя новые процедуры кредитования клиентов в присоединяемых банках, Восточный Экспресс постепенно будет повышать качество портфеля, одновременно амортизируя объем ранее выданных средств.

Отметим, что уровень начисленных резервов покрывает размер NPL (90+) на 90%. Основываясь на внутренних оценках качества кредитного портфеля, топ-менеджмент считает данный уровень достаточным для покрытия возникающего операционного риска. По состоянию на конец 2009 года уровень просроченных более чем на 180 дней кредитов составлял 5,6%, то есть в 1,4 раза меньше, чем совокупный NPL (90+) – 7,82%. При сохранении данной тенденции в будущем неполное покрытие себя вполне оправдывает.

Структура доходов и расходов

- рост стоимости фондирования,

- снижение маржинальности бизнеса в пользу продолжения роста активов,

- увеличение объемов отчислений в резервы,

- сохранение операционных расходов на прежнем уровне.

Формирование структуры пассивов на условиях «самофинансирования», то есть фондирования за счет средств клиентов с минимальной долей обязательств, привлеченных на долговом рынке, сказалось на размере чистой прибыли Восточного Экспресса за 2009 год: 89 млн руб. (против 849 млн руб. в 2008 году) по МСФО и «-235» млн руб. по РСБУ (1,6 млрд руб. за 2008 год). Таким образом, сохраняя конкурентоспособное предложение на розничном рынке и консервативную структуру фондирования, Банку отчасти пришлось поступиться маржинальностью своего бизнеса в пользу продолжения наращивания кредитного портфеля и активов.

В результате, несмотря на то, что процентные доходы Эмитента по итогам 2009 года выросли (по МСФО) на 17% до 7,7 млрд руб., процентная маржа упала с 16% в 2008 году до 11% по итогам 2009 года. Напомним, что ставки по депозитам в 2009 году активно росли ввиду общеотраслевой попытки заместить внешний долг средствами клиентов, это привело к увеличению выплат процентов по депозитам у Банка почти в 2 раза до 3,1 млрд руб. (1,7 млрд руб. по итогам 2008 года). Отрицательную роль сыграло и увеличение доли корпоративных кредитов, маржинальность которых заметно ниже (эффективная ставка 25% против 45% у кэш-кредитования). Также негативное влияние на размер показателя NIM оказало неравномерное увеличение активов за счет сделок M&A в течение 2009 года, в итоге, мы, помимо прочего, имеем дело с чисто техническим снижением показателя. В 2010 году, по ожиданиям менеджмента, часть факторов будет нивелирована, что должно привести к частичному восстановлению маржи - до 11,9%.

Негативная конъюнктура 2009 года также оказала влияние на непроцентные доходы и расходы Банка:

• рост объемов отчислений в резервы составил 2,4 млрд руб. против 1,8 млрд руб. в 2008 году;

• комиссионные доходы, несмотря на увеличение объема операций с клиентами, остались практически на уровне 2008 года – 2,1 млрд руб. против 2,2 млрд руб., поскольку Банк вынужден был отказаться от ряда комиссий в целях привлечения клиентов и сохранения конкурентного преимущества;

• операции с валютой и ее переоценка принесли Кредитной организации убыток в размере 76,3 млн руб. против прибыли 72 млн руб. в 2008 году, что обусловлено началом проведения Банком с конца 2008 года сделок типа SWAP на межбанковском рынке;

• портфель ценных бумаг (преимущественно долговых), как мы уже упоминали выше, не является предметом спекуляций для Банка, а служит «подушкой ликвидности», и чистый доход от операций с ценными бумагами минимален - 99 млн руб. в 2009 году и 119,9 млн руб. в 2008 году. Процентный доход составил 428,1 млн руб. против 3,8 млн руб. в предшествующем году (обращаем внимание, что в 2008 ценные бумаги на балансе Банка практически отсутствовали) и был отнесен в разряд общих процентных доходов, учитывающихся при расчете NIM.

Волатильность валютных курсов, снижение платежеспособности населения и усиление конкуренции на розничном рынке наряду с другими общеотраслевыми тенденциями привели к совокупному снижению операционных доходов Восточного Экспресса на 24% с 4 млрд руб. до 5,2 млрд руб.

Пользуясь возможностью влиять на внутренние факторы, Банк сумел сохранить, несмотря на растущие размеры бизнеса, объем операционных расходов на уровне 2008 года – 4 млрд руб., что можно выделить как несомненный «плюс» в пользу Эмитента.

Прогноз и перспективы

Рост бизнеса и эффективности деятельности

В 2010 году Банк нацелен на продолжение активной географической экспансии и расширения бизнеса, в первую очередь, за счет присоединения небольших банков. Так, уже намечено на 6 июля 2010 года собрание акционеров КБ Восточный по поводу присоединения Ростпромстройбанка (г.Ростов-на-Дону, ЮФО), активы которого составляют 4,2 млрд руб. (318 место в рэнкинге российских банков на 1 апреля 2010 года). За счет M&A сделок и собственного органичного роста Банк прогнозирует увеличение активов в 2010 году на 43% до 75 млрд руб. В основном данная динамика будет обусловлена наращиванием кредитного портфеля (net) на 61% до 56,3 млрд руб.

Структура фондирования практически не изменится – в ее основе останутся средства клиентов, доля которых в пассивах сохранится на уровне около 80%. В основном это обусловлено тем, что расширение происходит за счет присоединения региональных банков с сильной клиентской базой.

Большое внимание будет уделено росту доходов Банка в текущем году. Работу предполагается вести по следующим направлениям:

• Повышение процентной маржи. В качестве положительного момента стоит отметить общеотраслевое снижение ставок по депозитам. Так, максимальные процентные ставки в 10 крупнейших по привлечению депозитов физлиц кредитных организациях упали с 12,97% на 1 декаду января до 9,22% на 1 декаду июня 2010 года. Позитивное влияние также оказало снижение ставки рефинансирования с 8,75% на начало текущего года до 7,75% на 1 июня 2010 года (дата последнего изменения). Регулируя стоимость привлечения ресурсов и выдачи кредитов, КБ Восточный планирует повысить процентную маржу по итогам текущего года до 11,9% (10,7% в 2009 году).

Часть прибыли (не менее 200 млн руб.) Банк планирует получить за счет проведения сделок на рынке ипотеки по стандартам АИЖК. Формируя качественный кредитный портфель и перепродавая его Агентству, Банк сможет не только увеличить свою прибыль, но и повысить имидж Восточного Экспресса. Среди рисков здесь можно выделить возникающий временной лаг между выдачей кредита и его реализацией АИЖК, что потребует привлечения дополнительного оборотного капитала.

• Рост комиссионных и других непроцентных доходов. Данного эффекта планируется достичь за счет развития как переводов по собственной программе «кэш-экспресс», так и услуги по приему коммунальных платежей через терминалы. Кроме того, поставленная задача потребует правильной тарификации продуктов и услуг с комиссией. Тем не менее, КБ Восточный смотрит на предстоящие изменения с достаточным оптимизмом и прогнозирует рост комиссионных доходов до 4,4 млрд руб. Отметим, что в 2009 году этот вид доходов не рос и оставался на уровне 2,1 млрд руб. (2,2 млрд руб. в 2008 году).

• Контроль издержек. При росте кредитного портфеля (net) на 61% увеличение операционных затрат прогнозируется на уровне 52% до 6,2 млрд руб. Такую динамику мы считаем объективно отвечающей внутренним потребностям Кредитной организации.

В результате проводимой политики по повышению эффективности Банк ожидает снижение показателя Cost/Income с 63% за 2009 год до 56% по итогам 2010 года. Отчасти это подтверждает наличие позитивных изменений в структуре доходов и расходов Банка полученная прибыль по РСБУ за первые 5 месяцев текущего года в размере 795 млн руб., что почти в 4 раза ваше уровня 2009 года (203 млн руб.).

Формирование качественного кредитного портфеля

Качество кредитного портфеля Восточного Экспресса в 2010 году будет формироваться под влиянием как внешних, так и внутренних факторов, отыгрывая при этом реализацию основных стратегических целей Банка:

• Изменение конъюнктуры. Уровень просроченной задолженности по кредитам физическим лицам в целом по банковскому сектору продолжает расти: с 6,8% на начало 2010 года до 7,4% на конец 1 квартала. Восточный Экспресс отражает схожую динамику – с 6,7% до 7% за указанный период (по всему портфелю), тем не менее, показатели остаются ниже среднеотраслевых. На 1 июня текущего года уровень просрочки несколько упал – до 6,4%, однако Банк склонен придерживаться консервативной политики при оценке изменений конъюнктуры финансового сектора и в экономике России в целом. По собственным прогнозам Эмитента, NPL (90+) может достичь на конец 2010 года 8,5% (7,8% на конец 2009 года).

• Влияние сделок M&A. Сделки M&A приводят к колебанию показателя NPL в зависимости от качества активов присоединяемого банка. С этой точки зрения, осторожный подход Банка к прогнозу уровня неработающих активов на конец 2010 года вполне оправдан и соответствует предъявляемым требованиям к реорганизуемой кредитной организации.

• Кэш-кредитование как основное направление деятельности. Напомним, что кэш-кредиты формируют более 70% кредитного портфеля Банка. На начало 2010 года уровень NPL (90+) по ним составлял 8,03%, поэтому прогноз величины данного показателя по всему портфелю на начало 2011 года в размере 8,5% отражает, в том числе постепенный рост доли целевого сегмента в объеме кредитных операций Восточного Экспресса.

Как мы видим, качественные изменения в структуре кредитного портфеля Банка соответствуют как среднеотраслевым показателям, так и стратегии развития КБ Восточный.