Rambler's Top100
 

НОМОС-БАНК: Для "оптимистов" предложение Росбанка с привязкой к индексу ММВБ может стать очень интересным


[27.12.2012]  НОМОС-БАНК    pdf  Полная версия

Рыночная конъюнктура

Внешние рынки

Новость о возможном разрешении вопроса fiscal cliff в текущем году стала поводом для усиления спроса на рисковые активы.

На глобальных площадках торги проходят в условия низкой ликвидности. Отсутствие участников из Европы и США, где отмечаются рождественские праздники на фоне чего торги в секторе государственных бондов стран ЕС не проходили. Тем не менее, на рынке появилась новость, способная вернуть инвесторам оптимизм, которого еще недавно площадки лишились ввиду отсутствия решения по вопросу предотвращения fiscal cliff. Так, вчера стало известно, что президент США прервал рождественские каникулы с целью «закрытия» данного вопроса в текущем году.

На глобальном рынке Forex продолжается рост пары EUR/USD. По итогам вчерашних торгов соотношение между долларом и евро составило 1,3218х. При этом новость о возможном разрешении вопроса fiscal cliff в текущем году стала поводом для усиления спроса на рисковые активы.

Рублевые облигации

Неожиданный рост активности в корпоративном сегменте. На первичном рынке новый бонд Росбанка и дебют компании Балтийский Берег. На вторичном - сделки с традиционно неликвидными выпусками. В ОФЗ минимальные обороты и без ценовых изменений.

От вчерашнего дня не стоило ждать весомых изменений настроений инвесторов в преддверии новогодних праздников. Из общей картины несколько выбивался корпоративный сегмент, где прошли сделки в традиционно довольно неликвидных выпусках. В среду обороты на бирже более 100 млн руб. были в бумагах Еврохим-03 («+66 б.п.»), Свердлобл1 («+60 б.п.»), ТГК-5 («+46 б.п.»), Гидромашсерв2 («-73 б.п.»). Вероятно, участники торгов перед продолжительными каникулами решили освободить позиции в неликвидных бумагах. Отметим также несколько возросшую активность на первичном рынке. Здесь обозначали свои выпуски Росбанк с бондом с привязкой к индексу ММВБ, а также завтра пройдет аукцион по дебютному выпуску облигаций компании Балтийский Берег, которая предлагает высокодоходный бонд с купоном 14,5-154,5% и офертой через 1 год.

В сегменте ОФЗ сколь значимые сделки проходили в ОФЗ 25078 и 26207, однако к ценовому изменению движения за день нисколько не привели. Важным моментом вчерашнего дня стала публикация Минфином календаря размещения ОФЗ на первый квартал следующего года. Всего в первые три месяца следующего года ведомство разместит 305,6 млрд руб. посредством 16 аукционов. Далее в таблице детальный график.

Forex/Rates

Высокий уровень ликвидности банковской системы, отраженный в сумме остатках на счетах в ЦБ, не способствует снижению ставок на денежном рынке.

На локальном валютном рынке продолжается усиление позиций рубля.  Высокий спрос на рублевую ликвидность со стороны участников вынуждает игроков рынка трансформировать валютные позиции. Курс доллара по итогам вчерашнего дня снизился до 30,54 руб., а стоимость бивалютной корзины – 34,97 руб. При этом попытки ЦБ предоставить дополнительную ликвидность посредством увеличения лимитов на аукционах прямого РЕПО не привели к снижению ставок денежного рынка, что может отражать затруднительную ситуацию у отдельных участников. Сумма остатков на корсчетах и депозитах по итогам дня составила 1117,6 млрд руб. При этом индикативная MosPrime o/n удерживается на уровне 6,38%.

Наши ожидания

Сегодня, на наш взгляд, не следует рассчитывать на сильные колебания на локальном долговом рынке. Тем не менее, мы полагаем, что тренд по усилению позиций рубля сегодня сохранится.

Главные новости

Росбанк (Ваа3/-/ВВВ+): первичное предложение

Для «оптимистов» предложение Росбанка с привязкой к индексу ММВБ может стать очень интересным.

Событие. ОАО АКБ «РОСБАНК» планирует 27 декабря в период с 11.00 до 15.00 по московскому времени провести сбор заявок на биржевые облигации серии БСО-01 на сумму 3 млрд руб. Техническое размещение намечено на 15 января 2013 года. Срок обращения бумаг составит 3 года с даты начала размещения. Процентная ставка фиксированного купонного дохода по облигациям на весь срок обращения бумаг установлена в размере 0,01% годовых. Владельцы облигаций имеют также право на получение в дату окончания 2, 4 и 6 купонов дополнительного дохода, базовым активом для расчета которого является Индекс ММВБ. Формула дополнительного дохода: Дополнительный доход (в рублях) = N * Сдд / 100%, где N – номинальная стоимость одной Биржевой облигации серии БСО-01 (в рублях); Сдд – процентная ставка дополнительного дохода, рассчитываемая по следующей формуле (в процентах): Сдд = ((Расчетное значение 2 Базового актива – Расчетное значение 1 Базового актива ) / Расчетное значение 1 Базового актива ) * 100, но не менее 0 и не более 14% Расчетное значение 1 Базового актива – это цена закрытия базового актива 15 января 2013 года Расчетное значение 2 Базового актива – это цена закрытия базового актива на пятнадцатый рабочий день, предшествующий дате окончания второго/четвертого/шестого купона.

Комментарий. Напомним, что не так давно с похожим инструментом отметился ВТБ, правда, в отличие от Росбанка, ВТБ ограничился 1 годом, в то время как новый выпуск предполагается на 3 года. При этом Росбанк также заметно больше «зажал» инвесторов в возможности дополнительного дохода, ограничив ставку переменной части значением 14%, в то время как ВТБ был более щедрым – 20%. Отметим, что на следующий год прогноз по индексу ММВБ заметно более агрессивный – в среднем от 16% и выше, таким образом, вероятность того, что сработает ограничение по ставке у Росбанка, хотя бы в первый год, достаточно высока.

Расчетная доходность «обычных» облигаций Росбанка срочностью порядка трех лет превышает 9,5%. Правда, в настоящее время в обращении столь «длинных» бумаг у банка нет – максимальная срочность у займа «А5» с погашением в ноябре 2014 года (YTP 9,38%). Таким образом, для «оптимистов», видящих позитивный тренд на ближайшие три года, предложение от Росбанка может быть очень привлекательным.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: