Банковская система в июле: качество кредитов под сомнением

В июле банки замедлили темпы роста кредитного портфеля и сократили объем ликвидных средств на балансе из-за оттока средств корпоративных клиентов с текущих счетов. Мы не исключаем традиционного замедления динамики объема кредитования в конце лета с последующим оживлением осенью.

Розничный кредитный портфель в июле рос в два раза быстрее корпоративного, и мы склонны рассчитывать на сохранение высоких темпов его роста до конца года. Банки стремятся наращивать долю более прибыльных потребительских кредитов в своем портфеле, а частные клиенты последовательно снижают норму своих сбережений из-за отрицательных реальных процентных ставок по депозитам.

Банки-нерезиденты ускорили темпы роста корпоративного кредитного портфеля, отыграв потерянную ранее долю рынка. Тем не менее динамика их розничного заемного портфеля еще хуже рынка, и банки с иностранным участием в капитале продолжают уступать свои позиции на рынке потребительского кредитования.

Банк Москвы продолжил наращивать объем проблемных кредитов у себя на балансе в июле, оказав негативное влияние на качество займов по всей банковской системе. Но даже без учета столичного банка государственные банки наращивали объем просроченных кредитов быстрее рынка. Впрочем, в относительном выражении доля проблемных кредитов на балансе государственных банков меньше, чем у других групп банков.

Рост инвестиций в ценные бумаги в июле был продиктован активизацией эмитентов на первичном рынке при отсутствии крупных погашений: было размещено около RUB220 млрд. рублевых облигаций. В августе мы ожидаем снижения инвестиций в ценные бумаги: из-за негативной рыночной конъюнктуры первичная деятельность эмитентов была сведена на нет, свой вклад внесет и переоценка портфелей.

Спрос на бюджетные средства со стороны банков продолжает расти в условиях замедления темпов притока клиентских депозитов. Принимая во внимание результаты аукционов Минфина в августе, доля бюджетных средств будет увеличиваться в пассивах в дальнейшем, но мы по-прежнему считаем, что банки могут рассчитывать на приток розничных вкладов посредством роста их стоимости.

ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ И ИНТЕРЕСНЫЕ ФАКТЫ

Замедление темпов роста активов. В июле активы банков увеличились только на 0.7% против прироста на 1.8% месяцем ранее. Причиной более скромных темпов стало как замедление роста кредитного портфеля (+1.8% против +2.3% в июне), так и снижение денежных средств и эквивалентов на балансах банков в результате оттока коротких средств корпоративных клиентов с текущих счетов.

Рост инвестиций в ценные бумаги. Как мы и предполагали, в июле банки увеличили объем инвестиций в облигации (+RUB59.5 млрд.), благодаря активизации эмитентов по размещению долга на первичном рынке. Так, было размещено около RUB220 млрд. корпоративных и суверенных облигаций на внутреннем рынке при отсутствии крупных погашений (в июне погашалось RUB456 млрд. ОБР). Вложения в акции были также увеличены на сопоставимую величину в RUB50.3 млрд.

Мы едва ли рассчитываем увидеть рост портфеля ценных бумаг в августе из-за негативной рыночной конъюнктуры, ожидая скорее снижения величины долговых бумаг на балансах банков. Нестабильность на мировых рынках привела к отсутствию спроса со стороны инвесторов даже на государственный долг (размещено менее RUB30 млрд. ОФЗ из RUB90 млрд. планируемых), а привлечение средств корпоративными заемщиками на рынке облигаций было и вовсе сведено на нет. Одновременно около RUB65 млрд. рублевых облигаций запланировано к погашению и оферте в августе. Также влияние окажет негативная переоценка стоимости бумаг.

Сохранение высоких темпов роста объемов кредитования. Объем кредитов в июле увеличился на 1.8% до RUB20.8 млрд. Несмотря на замедление динамики роста кредитного портфеля (рекордный прирост кредитов в июне на 2.3%), июльские темпы прироста превысили средние показатели за 2011 г. (+1.5% за месяц).

Мы не исключаем, что сезон летних отпусков продолжит тормозить динамику роста кредитного портфеля банков в августе, но склонны рассчитывать на ее ускорение в осенние месяцы. В то же время заметим, что динамика кредитования в долгосрочной перспективе, как и развитие российской экономики в целом, во многом зависит от разрешения долговых проблем на глобальных рынках. Устойчивость национальной финансовой системы к внешним шокам предопределит потребность клиентов в ресурсах и способность банков финансировать рост бизнеса.

Розничный ссудный портфель рос в два раза быстрее корпоративного. Величина кредитов частным клиентам выросла в июле на 3.0% до RUB4.6 трлн., а объем корпоративных ссуд – только на 1.5% до RUB15.6 трлн. При этом с начала года розничный кредитный портфель увеличился на 15.6% против прироста в 9.9% – для корпоративного.

Мы склонны рассчитывать на сохранение опережающих темпов кредитования физических лиц до конца года. С одной стороны, банки заинтересованы в увеличении доли более прибыльных кредитов частным клиентам в кредитных портфелях для поддержания чистой процентной маржи от падения. С другой стороны, отрицательные реальные ставки по депозитам стимулируют население больше тратить, нежели сберегать.

Банки-нерезиденты включились в гонку кредитования корпоративных клиентов. В июле банки с иностранным участием в капитале увеличили объем кредитования юридических лиц на 2.6%, что практически вдвое выше, чем у других участников рынка. Это позволило банкам-нерезидентам частично вернуть ранее потерянные позиции: их доля в совокупном корпоративном кредитном портфеле увеличилась до 8.7% с 8.6% месяцем ранее. Впрочем, в розничном бизнесе банки-нерезиденты продолжают демонстрировать отстающую от рынка динамику заемного портфеля: их доля сократилась с начала года на 1.1 п.п. до 18.6% от всех потребительских кредитов (по данным на 01.08.2011 г.).

Государственные банки по-прежнему в аутсайдерах по динамике качества активов из-за Банка Москвы. Объем просроченной задолженности юридических лиц на балансе Банка Москвы вырос в июле на 29.6% до 15.5% в портфеле, что привело к увеличению объема проблемной задолженности у всех государственных игроков на 4.1% за месяц.

Тем не менее даже без учета столичного банка, государственные банки наращивали объем просрочки быстрее рынка: +0.9% против роста на 0.1-0.7% у кредитных организаций с частным и иностранным участием в капитале. Впрочем, заметим, что качество займов у государственных банков все еще лучше, чем у остальных участников. Так, доля просроченной задолженности свыше 1 дня в кредитном портфеле последних на 0.1-1.5 п.п. выше, чем у государственных банков (4.7% без учета Банка Москвы).

Сокращение резервов, несмотря на рост просрочки. Основным виновником разнонаправленной динамики показателей по системе, естественно, стал Банк Москвы, финансовые показатели которого мы рассмотрим чуть ниже. Если исключить влияние столичного банка на показатели, то объем резервов на обесценение кредитов на балансах банков несколько сократился (–RUB4.1 млрд. до RUB1.7 трлн.), хотя проблемные кредиты в абсолютном выражении выросли (+RUB6.0 млрд. до RUB988.6 млрд.).

Мы сохраняем наши консервативные ожидания по восстановлению качества кредитного портфеля, а потому не ожидаем существенного роспуска резервов до конца года. Несмотря на тот факт, что уровень покрытия просроченных свыше 1 дня кредитов резервами составляет комфортные 1.7х, чрезмерный объем начисленных резервов свидетельствует о реальном потенциале проблемных кредитов в системе. Поэтому мы скорее склонны ожидать сохранения величины резервов на прежнем уровне до конца года, рассчитывая лишь на незначительное сокращение резервов в случае улучшения качества портфелей.

Замедление притока клиентских средств. В июле банки привлекли около RUB105 млрд. средств частных клиентов против RUB200-300 млрд. месяцами ранее. При этом средний ежемесячный прирост розничных вкладов в 2011 г. более чем в 1.5 раза меньше сопоставимых значений 2010 г., что вполне объясняется низкой привлекательностью стоимости вкладов для потребителей. В то же время мы считаем данный источник фондирования наиболее стабильным для банков (доверие населения поддерживается системой страхования вкладов), а потому ожидаем роста процентных ставок по вкладам при острой необходимости в средствах.

Рост спроса на депозиты Минфина со стороны банков. В июле на счета и депозиты банков продолжили поступать бюджетные средства: +RUB68.3 млрд. до RUB1.3 трлн. Заметим, что с марта 2011 г. банки все чаще и в больших объемах стали прибегать к данному источнику фондирования: его доля в обязательствах выросла с начала года к 01.08.2011 г. на 2.5 п.п. до 4.3%. Основными получателями данных средств при этом выступают государственные банки, на которые приходится 70-90% от всего ежемесячного прироста.

Исходя из результатов проведения депозитных аукционов Минфина в августе, спрос на бюджетные средства у банков растет. Так, в конце месяца был размещен рекордный для одного аукциона объем средств в RUB95 млрд. при заявках на сумму в RUB220 млрд. Всего в августе банки привлекли около RUB220 млрд. на аукционах Минфина (RUB43.5 млрд. в июле, RUB196 млрд. в июне). Мы склонны рассчитывать на сохранение спроса на данный вид фондирования в осенние месяцы, принимая во внимание необходимость в рефинансировании, более напряженную ситуацию с ликвидностью на рынке МБК и ослабление притока средств частных клиентов. Вдобавок отметим привлекательность участия банков в аукционах: стоимость средств со сроком обращения на 90 дней составила 4.8% в конце августа.

БАНК МОСКВЫ: ОСОБЕННОСТИ НАЦИОНАЛЬНОЙ ОХОТЫ

Мы бы хотели обратить внимание на итоги деятельности Банка Москвы, а точнее выделить наиболее интересные тенденции его финансовых показателей:

• Качество кредитного портфеля и динамика резервов

Столичный банк восстановил в июле незначительную часть резервов по кредитному портфелю (–RUB0.6 млрд. до RUB123.6 млрд.), несмотря на существенное ухудшение качества кредитов (+RUB19.3 млрд. просроченных кредитов до RUB96.1 млрд.). Интересно, что резервы, созданные непосредственно по просроченным кредитам, составляют только RUB50.6 млрд. и покрывают менее 53% от величины просрочки. Для сравнения, в среднем по системе коэффициент покрытия просроченных кредитов соответствующими резервами составляет около 85-90%.

Мы связываем подобные различия динамики качества активов и резервов с особенностями технического отражения по РСБУ просроченных кредитов (платежи, а не кредит целиком) и отнесения созданных резервов соответственно к той или иной категории, а также с различными требованиями к резервированию в зависимости от класса кредитов (срок просрочки, наличие залогов и т.п.).

• Уровень достаточности капитала

Банк Москвы в июле нарастил объем собственных средств на 3.9% до RUB58.0 млрд., увеличив уровень достаточности капитала Н1 на 0.2 п.п. за месяц до 10.6% (18.1% в начале 2011 г.). Это было достигнуто благодаря капитализации прибыли, заработанной за месяц, в размере RUB2.2 млрд. (!). Любопытно, что основной объем дохода (RUB1.8 млрд.) составляют налоговые возмещения от признания убытков за прошлый год месяцами ранее.

По всей видимости, последовательное отражение проблемных кредитов и начисление резервов до конца года в соответствии с РСБУ позволят банку сохранять приемлемые значения обеспеченности капиталом, и, возможно даже, показать положительный финансовый результат по итогам всего 2011 г. (заработанная прибыль за текущий год составила около RUB3 млрд.). Вдобавок не исключено, что ВТБ проведет докапитализацию банка до конца текущего года и тем самым поддержит необходимые уровни обеспеченности капиталом.

• Структура фондирования

В июле продолжился отток средств корпоративных и частных клиентов с пассивной части баланса Банка Москвы. С начала года объем средств юридических лиц сократился на треть до RUB196.9 млрд., а физические лица уменьшили объем хранимых в банке средств на 15% до RUB141.2 млрд.

Замещающим источником фондирования выступили бюджетные средства, которые практически компенсировали отток клиентских денег: +RUB98.2 млрд. за 7М 2011 г. до RUB239.6 млрд. Отметим, что в июле Банк Москвы выступил основным получателем бюджетных средств: привлек порядка RUB38.2 млрд. из чистого прироста на сумму RUB56.4 млрд. по всей банковской системе.

Мы склонны полагать, что спрос на данный источник фондирования сохранится у банка и впредь, по крайней мере, до реализации мер по финансовому оздоровлению банка. На наш взгляд, консолидация Банка Москвы в группу ВТБ, а также фактическое предоставление средств от АСВ могут предотвратить отток клиентов.