Последний рабочий день прошедшей недели прошел в умеренно-негативном ключе. Неопределенность относительно разрешения фискальных проблем в США охлаждала аппетит к риску, как следствие, инвесторы продавали облигации развивающихся рынков. Суверенные евробонды РФ Россия-30 и Россия-42 в итоге потеряли по полфигуры, закрывшись на уровнях 118,40 и 103,23% от номинала.

На рынке ОФЗ также преобладала умеренно-негативная ценовая динамика, которая помимо общей неопределенности насчет потолка госдолга в США объяснялась еще и продолжением тенденции на ослабление рубля. В итоге последние сделки в индикативной ОФЗ 26207 проходили уже на уровне 105,30% от номинала.

Из позитивных итогов недели стоит отметить долгожданное возвращение значений динамики притоков средств в фонды облигаций, ориентированных на Россию, в положительную область. Так, согласно EPFR, за период 18-25 сентября приток составил 99 млн. долл. – первое неотрицательное значение за последние 18 недель. Тем не менее, на этой неделе, скорее всего, приток замедлится – виной тому достаточно краткосрочный эффект от сентябрьских решений FOMC, а также рост risk-off настроений на фоне фискальных проблем США.

Сегодня основной темой на глобальных рынках остается вопрос с так называемым “government shutdown” в США: если до полуночи республиканцы и демократы не договорятся по фискальным вопросам, в частности по вопросу потолка госдолга, можем увидеть, что на неопределенное время деятельность многих госучреждений будет приостановлена. Как следствие такой неопределенности, в настоящий момент можно наблюдать усиление risk-off настроений на глобальных рынках: UST10 уже торгуется по доходности 6,59%, рубль продолжил тенденцию на ослабление. Скорее всего, сегодня динамика российских облигаций будет негативная.

Из значимых новостей стоит отметить изменение Банком России ориентира по инфляции на 2014 год. Вместо 4,5% теперь целевой ориентир составляет 5%, что обусловлено тем, что фискальные власти все-таки решили проводить индексацию тарифов для населения (на уровне инфляции с понижающим коэффициентом 0,7). Согласно ЦБ, данная индексация приведет к общему росту ИПЦ год к году на 0,5 п.п. В целом, рассматриваем позитивно решение Банка России по изменению инфляционного ориентира, ввиду того, что для достижения уровня ИПЦ в 4,5% (в случае сохранения изначального ориентира) пришлось бы, скорее всего, ужесточать ДКП.

Стало известно, что ВЭБ установил ставку купона по новым облигациям серии БО-14 на уровне 8,1% (YTW – 8,34%), таким образом, размещение прошло чуть выше собственной кривой доходности эмитента. На наш взгляд, справедливый уровень доходности бумаги составляет ~8,20%, а значит, у ВЭБ-14 еще есть потенциал курсового роста на вторичном рынке – мы оцениваем данный потенциал в ~40 б.п. по цене.

На денежном рынке сегодня банки завершают перечислять последний за сентябрьский налоговый период платеж – налог на прибыль. Ставки в пятницу, как следствие, продолжили оставаться на повышенных уровнях. Mosprime o/n по состоянию на последний рабочий день прошедшей недели - 6,52%.