РЫНКИ

Европейская тема продолжает доминировать в новостях; так, агентство Moody’s заявило о возможном дальнейшем снижении рейтингов европейских стран и европейских банков, а глава ЦБ Японии заявил о том, что регулятор готов увеличить объемы стимулирования экономики, если решение европейского долгового кризиса затянется.

Доходность UST-10 в понедельник выросла на 3 б.п. до 2.00%, стоимость евробонда Россия-30 увеличилась на 1,43 б.п. до 116,41% от номинала. На фоне глобальной перепроданности рисковых активов доходности по ним являются довольно высокими, и при наличии позитивных новостей или слухов инвесторы снова готовы рисковать.

Сегодня во второй половине дня следует обратить внимание на индексы делового климата в Европе и на данные по сопоставимым продажам в розничных магазинах США. Европейские политики обещают представить новый антикризисный план по спасению Европы; условия этого плана определят движение рынков.

Вторичный рынок не поддержал бычий тренд. Оптимизм на мировых площадках в понедельник внес смуту на вторичке: несмотря на достаточно обнадеживающие новости по обе стороны океана, рынок рублевого долга не показал уверенного роста, который испортила новость о размещении бельгийских десятилетних облигаций с дохоностью 5,659%. В целом на рынке сохраняется спекулятивная активность в коротких бумагах, давящая на котировки, как среди суверенных, так и в корпоративных облигациях. Объемы торгов в понедельник были достаточно низкими – 7,2 млрд. руб. по ОФЗ и 11, 1 по частным займам (без учета оферты по выпуску РЖД-12). Доходность по ОФЗ упала в среднем на 6.п., рост котировок пришелся на среднесрочный сегмент. Среди лидеров по оборотам – ОФЗ- 25077 (2 млрд. руб. / -5 б.п. / YTM 8,20 %), ОФЗ-26204 (1 млрд. руб. / -4 б.п. / YTM 8,49 %), ОФЗ-25076 (1 млрд. руб. / -2 б.п. / YTM 7,49 %). В корпоративных бумагах наибольшая активность проявлялась в выпусках энергитического и банковского сектора: активно торговались выпуски ФСК ЕЭС-15 (1 млрд. руб. / YTM 8,89 %), ГазпромКапитал-3 (1,3 млрд. руб. / -29 б.п. / YTM 7,56 %) и РСХБ-15 (0,5 млрд. руб. / -2 б.п. / YTM 8,91 %).

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

С завершением выплат рынок ожидает снижения ставок. На понедельник пришелся последний налоговый платеж ноября – налог на прибыль, что потребовало от банков нарастить объемы заимствований по репо, которые в понедельник составили 495 млрд. руб. На втором аукционе спрос на средства ЦБ составил 105 млрд. руб., регулятор одобрил 64% заявок – стоимость привлечения средств днем составила 5.32% по сравнению с 5.27% на утренней сессии. Выросшие объемы репо не увеличили остатки на счетах в Банке России, которые потеряли на 11,9 млрд. руб., составив 804,2 млрд. руб. Ставки денежного рынка также отреагировали ростом, хотя и гораздо меньше пятничного – овернайт возрос на до 10 б.п. до 5.84%, однонедельный индикатив поднялся на 12 б.п., на других сроках кривая стабильна. Межбанковский рынок с утра показывает снижение напряженности – участники выставляют котировки на уровне 4.5-5%.

Сегодня Минфин проводит очередное размещение 46 млрд. руб. бюджетных средств, условия по депозиту достаточно нейтральны – с одной стороны, деньги необходимо вернуть 21 декабря, ставка размещения составляет 5,9% годовых, как и на предыдущем аукционе. Мы не ожидаем более высокого спроса на эти средства, чем на предыдущем аукционе. В целях рефинансирования банкам проще использовать механизм недельного репо с ЦБ, аукцион по которому также пройдет сегодня.