Рынки

В связи с выходным днем в Лондоне вчерашняя торговая сессия по евробондам проходила при низкой активности участников, а котировки бумаг не претерпели серьезных изменений. Россия‐30 закрылась вблизи уровней пятницы. Рублевый рынок также провел сессию на низких оборотах и без выраженных идей.

На фоне снижения фондовых индикаторов вновь сократились доходности КО США. Так, 10‐летние бумаги закрылись на уровне 2.54%. Курс евро к доллару стабилен, пара торгуется вблизи отметки 1.2640. Иена вновь продолжила укрепление к доллару и торгуется утром во вторник на отметке 84.20. Как мы и писали вчера, принятых накануне Банком Японии мер оказалось явно недостаточно для остановки роста иены. На текущий момент монетарные власти и вовсе удалились с рынка и не делают никаких дополнительных заявлений, помогая спекулянтам в «разгоне» курса японской валюты.

Сегодняшний день умеренно богат на статистику: в США должны быть опубликованы цифры по индексу Case‐Shiller’a, индексу уверенности потребителей, а также протокол последнего заседания ФРС, так называемые «минутки». В целом, сильного воздействия этих данных на рыночные котировки не предвидится. Внешний фон умеренно негативный, и мы ожидаем небольшой просадки российского долгового рынка, однако основные события должны начаться с приходом осени.

Экономика и политика

Ставки ЦБ инфляции не помеха? Во вторник состоится заседание ЦБ РФ по вопросу о ставках. Мы не ожидаем от регулятора каких‐либо изменений по ставкам, однако вполне возможно, что может быть сделан значимый комментарий относительно ускоряющейся в последний месяц инфляции. Накануне министр финансов РФ Алексей Кудрин заявил, что наблюдаемое усиление инфляционного давления носит краткосрочный характер и обусловлено исключительно фактором засухи, поэтому монетарные методы большого эффекта не дадут. По его мнению, на текущий момент главное – дальше не «разгонять» расходы, и ситуация постепенно придет в норму, поэтому ЦБ РФ не стоит на текущем этапе принимать дополнительные меры. По словам Кудрина, Центробанк должен проводить гибкую курсовую политику, а также «обычную нормальную политику» в сфере управления ликвидностью. В среду будут опубликованы данные по недельной инфляции в РФ, которые могут повлиять на котировки.

Корпоративные новости

Восточный Экспресс (-/B2/-) набирает ход. Moody’s повысило рейтинг Восточного Экспресса с B3 до B2 cо «стабильным» прогнозом, отметив значительный прогресс банка с начала 2007 г., когда ему впервые был присвоен рейтинг B3. В то же время мы не ожидаем значительного изменения котировок облигаций банка серии БО1, торгующихся с доходностью около 7.8%, поскольку сейчас они «подпираются» пятым выпуском облигаций Татфондбанка (‐/B2/‐), обладающего такими же рейтингами, как Восточный Экспресс, но не полагающегося всецело на розничный бизнес.

Сибирьтелеком (-/-/BB) купается в прибыли. Сибирьтелеком отчитался за первое полугодие 2010 г. по МСФО. Чистая прибыль увеличилась по сравнению с тем же периодом прошлого года в 2,9 раз и достигла 2 444 млн руб. В то же время прибыль от операционной деятельности увеличилась лишь на 29,5% до 4 320 млн руб., тогда как основной вклад в финансовый результат компании внесла неоперационная деятельность. Так, прибыль до налогообложения увеличилась в 2,5 раза до 3 150 млн руб., во многом благодаря отсутствию негативного влияния валютной переоценки, как годом ранее. У Сибирьтелекома на рынке обращаются два выпуска облигаций – близкий к погашению Сибирьтелеком‐6 и Сибирьтелеком‐8, торгующийся с доходностью к оферте в 6.9%. Несмотря на впечатляющие результаты, не стоит ожидать значительных улучшений котировок Сибирьтелекома, поскольку дочки Связьинвеста идут плотной группой и в свете предстоящего слияния остается мало шансов на разницу в котировках.