Rambler's Top100
 

МДМ Банк: В совокупности сегодня Минфину удастся привлечь не более 60% запланированного объема ОФЗ


[15.06.2011]  МДМ Банк    pdf  Полная версия

РЫНКИ

Внешний фон в среду утром нейтральный. Для российского рынка ориентиром станет поведение рубля и результаты размещения Минфина. Также оказать влияние на ход торгов сможет сегодняшняя статистика из США по розничной инфляции и промышленному производству.

Постпраздничная сессия на внутреннем долговом рынке не запомнилась ничем, кроме низкой активности. Цены большинства бумаг не претерпели изменения, чуть хуже выглядели размещаемые сегодня выпуски ОФЗ, просевшие после объявления диапазона доходности на аукционах. Ничем интересным не отметился и ход торгов российскими еврооблигациями.

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

S&P повысило на одну ступень рейтинг Северстали (BB/Ba3/BB-). Кредитный рейтинг эмитента повышен с «ВВ-» до «ВВ», с прогнозом «стабильный». Теперь рейтинг Северстали от S&P стал наивысшим относительно других агентств. На наш взгляд решение S&P носит запоздалый характер. Так, Fitch весной подняло рейтинг Евраза (B+/B1/BB-) до уровня «ВВ-», что соответствовало рейтингу Северстали. При этом, последняя имеет существенно более низкий показатель долговой нагрузки (Чистый долг/EBITDA 1.2x против 2.7х у Евраза). Если раньше спред Евраза к Мечелу в 20-30 б.п. был обусловлен финансовыми показателями, то теперь он снова формализован и на уровне рейтингов.

Минфин проведет аукционы по размещению двух длинных выпусков. Первый размещаемый выпуск – дебютант прошлой недели – 6- летний ОФЗ 26206. Предлагаемый объем – 20 млрд руб., индикативный диапазон доходности – 7.7-7.8%, во вторник торги закрылись на уровне 7.75%. Второй размещаемый выпуск – 10-летний ОФЗ 26205. Предлагаемый объем – 10 млрд руб., диапазон доходности – 8.1-8.2%, а доходность на закрытие во вторник – 8.19%. Успехи Минфина на последних двух аукционах были во многом связаны с популярной длиной 4-летнего выпуска ОФЗ 25079, предложенного участникам, на который и пришелся максимальной спрос и «переподписка». Предлагаемые же неделю назад 26206 и две недели назад 26205 смогли разместиться лишь немногим более чем на половину предложения, что, на наш взгляд во многом связано с длиной выпусков и недостаточной рыночной премией. Сегодня мы ожидаем увидеть схожую картину и считаем, что в совокупности Минфину удастся привлечь не более 60% запланированного объема. Между тем в перспективе оба выпуска могут быть привлекательны за счет небольшого предложения в подобной срочности, однако для этого рынок должен будет поверить в дальнейшее неповышение ставок.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: