РЫНКИ

Внешний фон нейтральный. На рынках США ожидается консолидация после нескольких дней роста. S&P не в восторге от плана по реструктуризации греческого долга и подумаывает о присвоении статуса «выборочного дефолта». Европейская статистика также не радует: индексы PMI показали снижение хуже ожиданий, а в четверг все ждут, что ЕЦБ поднимет ставки. Ралли на российском рынке также закончилось и настало время консолидации.

Возврат к серым будням. В секторе госбумаг большинство бумаг покупались по инерции, однако, по отдельным уже прощупывалось сопротивление. Обороты составили 14.7 млрд руб., приблизившись к предыдущим средним уровням. Обороты по облигациям корпоративных эмитентов также падают и состовляют чуть менее 25 млрд руб. Общяя идея опять не просматривалась, разноправленные движения были в бумагах даже одного эмитента. Наибольшие обороты прошли в банковском (5.9 млрд руб.) и металлургическом секторах (5.1 млрд руб.).

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

МТС предложит облигации 2 серии на вторичном рынке. Объем предложения составит от 5 до 8.7 млрд руб. Срок погашения бумаг – 20 октября 2015 года; ставка купона, установленная до погашения - 7.75%. Год назад после прохождения оферты ставка была снижена с 14.01% до текущего уровня. Диапазон цены размещения составляет 99.75-100.25% от номинала, что соответствует доходности в 7.97-7.82%. Книга закрывается в четверг, 7 июля; ориентировочная дата размещения - 11 июля.

Облигации размещаются немного дороже рыночного уровня. На близкой дюрации торгуется МТС-8 с доходностью к оферте в 7.94%; хотя выпуск не особо ликвиден и совсем недавно держался на уровне 8.4%. Мы рекомендуем участвовать в размещении ближе к нижней границе заявленного диапазона.

Русь-банк опубликовал результаты за 2010 г, решив поменять название на Росгосстрах банк. Активы за год уменьшились на 7% до 91.6 млрд руб., капитал вырос на 28% до 11 млрд руб., хотя достаточность капитала остается на уровнях ниже среднего по рынку (достаточность капитала 1 уровня и всего капитала соответственно 9.99% и 14.98%). Кредитный портфель сжался за год на 29% с 51.4 млрд руб. до 36.5 млрд руб., в основном за счет снижения операций со связанными корпоративными клиентами. В то же время розничный кредитный портфель подрос на 15% до 10.0 млрд руб.

Отход от операций со связанными сторонами распространился и на фондирование операций банка, объем соответствующих обязательств снизился с 32.7 млрд руб. до 15.9 млрд руб. Уменьшение доли связанных сторон и одновременное увеличение депозитов физлиц позволило банку сделать структуру средств клиентов более сбалансированной. Теперь на юридические лица приходится 35.6 млрд руб. и еще 30.1 млрд руб.- на физические.

По итогам года прибыль составила 1.1 млрд руб., при этом коэффициенты отдачи на средний капитал и активы составили соответственно 17.26% и 1.31%. Основной источник дохода, чистый процентный доход, практически не изменился за год и составил 3.8 млрд руб. Чистые непроцентные доходы снизились за год с 2.8 млрд руб. до 1.4 млрд руб. Однако решающий вклад в общий результат привнесли отчисления в резервы под возможные потери. Если в 2009 г. на их формирование пошло 2.3 млрд. руб., то в 2010 г. они, напротив, были распущены на 554 млн руб.

Вместе с подписанием отчетности было также принято решение о переименовании банка в Росгосстрах банк, так что теперь банку о прошлых операциях со связанными сторонами будет напоминать скорее название. Ребрендинг планируется завершить до конца года.