Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Участие в размещении облигаций Ханты-Мансийского банка интересно по верхней границе заявленного диапазона (6,75-7%)


[23.05.2011]  МДМ Банк    pdf  Полная версия

Рынки

- Внешний фон в понедельник утром негативный на фоне понижения прогноза по рейтингу Италии. В России на фоне налоговых отчислений ликвидность вновь провалилась ниже 1 трлн руб. (970 млн руб.) и имеет тенденцию к дальнейшему снижению, на фоне продолжающегося периода бюджетных отчислений. Учитывая же негативную внешнюю конъюнктуру, в частности на сырьевых площадках, есть сомнения, что в начале следующего месяца уровень ликвидности будет близок к уровням первых 4 мес. текущего года (1.3-1.5 трлн руб.), что негативно для российского долгового рынка.

- Торговая сессия пятницы на внутреннем рынке прошла при невысокой активности. Между тем, дальний конец кривой прибавил около 10-15 б.п., особенно уверенно смотрелись ликвидные выпуски ОФЗ. Внешний рынок несколько сдал позиции – суверенный займ Россия-30 потерял позиции, набранные в течение дня, и закрылся вблизи уровня четверга – на отметке 117.30%.

- S&P понизило прогноз по рейтингу Италии до «негативного». В сообщении рейтингового агентства указываются риски в виде замедляющегося экономического роста и угасающие надежды относительно снижения уровня госдолга. Так, уровень госдолга Италии к ВВП по данным за прошлый год составил 119%, а уровень дефицита бюджета - 4.6%. Итальянское правительство уже «ответило» рейтинговому агентству, распространив 21 мая пресс-релиз о готовности к ускорению реформ и балансированию бюджета к 2014 г. В отличие от недавних аналогичных действий S&P относительно прогноза по рейтингу США, представить действительное снижение самого рейтинга Италии намного проще. Однако, в данной ситуации, действие S&P можно расценить и по-другому. Последний год, но иерархии проблем Италия считалась следующей после Испании. И раз рейтинговое агентство переступило испанскую ступеньку, взявшись сразу за более крупного игрока, это может дать спекулянтам повод для атаки на Испанию. К слову, в последней, в выходные Социалистическая партия потерпела поражение на региональных выборах (за месяц до парламентских выборов), что может помешать правительству в активных мерах по секвестрованию расходов, а также вскрыть новые проблемы баланса.

Новости и торговые идеи

- ВЭБ-Лизинг разместил дебютные еврооблигации. В пятницу лизинговая дочка ВЭБа разместила дебютные пятилетние еврооблигации объемом 400 млн долл. Доходность при размещении составила 5.125%, что соответствует нижней границе окончательного индикативного диапазона, составлявшего 5.125-5.25%. Напомним, что первоначальный индикативный диапазон был несколько выше – 5.25-5.5%.

- Таким образом, премия к евробондам материнской компании составила порядка 90 б.п., что ожидаемо чуть шире спрэда между рублевыми облигациями компаний: спрэд между ВЭБ-9 и ВЭБ- Лизинг-4,5 составляет около 70 б.п. Мы не ожидаем изменений в этом соотношении в ближайшей перспективе.

- ХМБ размещает новые облигации. Ханты-Мансийский банк размещает биржевые облигации серии БО-01 объемом 5 млрд руб. Срок обращения составляет три года, предусмотрена оферта через год. Ориентир по купону 6.75-7.00%, что соответствует доходности в 6.86-7.12%. Заявки принимаются до 24 мая, размещение запланировано на 26 мая.

- У ХМБ в обращении находится два выпуска рублевых облигаций. ХМБ-2 объемом 3 млрд руб. предстоит оферта в середине июня и затем еще полтора года до погашения. ХМБ-1 также объемом 3 млрд руб. гасится в октябре 2011, доходность по нему составляет 6.25%. Заявленный диапазон предлагает минимальную премию к облигациям Номоса со сравнимой дюрацией, которая, к тому же, ниже исторических значений по другим выпускам двух банков. Мы рекомендуем участвовать в размещении по верхней границе.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: