ВНЕШНИЙ ФОН

- Спекуляции по разрешению европейского долгового кризиса вновь поддержали рынок. Согласно сообщению английской газеты Guardian Германия и Франция договорились об увеличении европейского фонда стабильности до 2 трлн. евро. Последовавшее за статьей опровержение данной информации не уменьшило рыночный оптимизм. Каждая новость об увеличении фонда стабильности (EFSF) воспринимается рынком позитивно, тем не менее, до настоящего момента переговоры, на наш взгляд, находятся на начальной стадии и до публикации конкретных шагов мы советуем не торопится с выводами.

- Moody's понизило рейтинг Испании в третий раз с июня прошлого года с Aa2 до A1 с сохранившимся негативным прогнозом. После данного сообщения доходности испанских, итальянских и греческих облигаций продолжили свой рост, а спреды CDS вновь расширились. Предстоящий 23 октября саммит Евросоюза, возможно, даст инвесторам больше оптимизма, если лидеры государств наконец-то предложат конкретные шаги и меры по борьбе с кризисом.

- Доходность UST-10 во вторник практически не изменилась и составила 2,18%. Сегодня будут опубликованы данные по росту розничных цен в США в сентябре, которые могут показать положительную динамику роста. Таким образом, инвесторы не торопятся открывать позиции до публикации статданных.

РЫНКИ

Рынок ОФЗ не заметил вечернего позитива. Во вторник, несмотря на нейтральную динамику на фондовом рынке, инвесторы продолжили сокращать позиции в рублевых облигациях, хотя и достаточно низкими темпами - ситуация на денежном рынке не позволяет спросу заметно увеличиться. По итогам торгов кривая ОФЗ снизилась на 10 б.п. по цене (оборот торгов - 5.5 млрд. руб.), в наиболее ликвидных бумагах спад был заметнее: котировки ОФЗ-26203 снизились на 46 б.п. (1.3 млрд. руб./+13 б.п. к доходности/YTM 8.43%), выпуск ОФЗ-25067 потерял 25 б.п. (1.1 млрд. руб./+2 б.п./YTM 6.62%). Рост показали лишь два низколиквидных выпуска ОФЗ серии 25065 и 26202, доходности снизились на 83 б.п. и 4 б.п. соответственно. Среди корпоративных выпусков рублевого долга сохранилась разнонаправленная динамика котировок, часть сделок была совершена уже ближе к вечеру на фоне возросшего оптимизма рынка. Обороты сектора составили 11,9 млрд. руб., по наиболее ликвидной бумаге Ханты-Мансийский Банк-2 (1.5 млрд. руб./YTM 6.33%) прошла техническая сделка. Также достаточно высокие обороты показал выпуск Номос-бо1 (1 млрд. руб./-78 б.п./YTM 7.23%) на фоне успешного размещения выпуска БО-2.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Минфин размещает депозиты по рекордным ставкам. Во вторник напряженная ситуация на денежном рынке сохранилась, несмотря на то, что остатки средств в ЦБ находятся на стабильном уровне (1,0 трлн. руб./ +68,7 млрд. руб.). Возможность предоставление ликвидности только через каналы репо с ЦБ создает беспокойство у участников рынка. Устойчиво высокие объемы однодневного фондирования через репо с ЦБ (387,5 млрд. руб.) вызвали снижение однодневной ставки MosPrime на 3 б.п., по остальной длине кривой сохранился рост в пределах 5 б.п. Участники рынка интересуются более длинными деньгами на фоне предстоящих налоговых выплат: на проведенном регулятором аукционе недельного репо при лимите в 200 млрд. руб. было привлечено 147 млрд. руб. под 5,27% годовых.

Аукцион ОФЗ, ставший в последнее время простой формальностью, не состоялся – участники ждут от государства предоставления ликвидности, а не ее сбора. Так, на депозитном аукционе Минфина спрос втрое превысил предложение (154,2 млрд. против 55 млрд. руб.), а итоговая ставка составила 7,28%, показав максимальное значение с декабря 2009 года. Изменение ситуации с ликвидностью говорит само за себя – в июле трехмесячные депозиты размещались под 4,07% годовых. Сегодня банкам предстоит вернуть Минфину в общей сложности 52 млрд. руб. На наш взгляд ситуация на денежном рынке в ближайшее время сохранится напряженной, а ставки денежного рынка продолжат свой рост.

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Номос-банк (-Ba3/BB) разместил выпуск биржевых облигаций. Вчера Номос-банк полностью разместил выпуск биржевых облигаций серии БО-02 объемом 5 млрд. рублей. Ставка 1-го купона, определенная на конкурсе, составила 8,00% годовых, что предоставляет доходность в 8,15%. До начала размещения облигаций ориентир по ставке купона был объявлен в диапазоне 8,0-8,75% годовых. Срок обращения бумаг - 3 года, выставлена 1,5-годовая оферта.

Необходимо отметить, что выпуск Номос-12 торгуется на уровне 8,91% с дюрацией 1,72 года. Таким образом, при сохранении относительно стабильной ситуации на рынке мы видим потенциал снижения доходности данного выпуска в рамках 50 б.п.