Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Сегодня факторами давления для рублевого рынка станет начавшийся период налоговых отчислений и ожидание скорого заседания Банка России по ставке


[22.03.2011]  МДМ Банк    pdf  Полная версия

Рынки

Внешний фон во вторник утром умеренно положительный. На сегодня не запланирована публикация важной статистики, динамика торгов на рынке еврооблигаций будет определяться текущими новостями. Фактором давления для рублевого рынка станет начавшийся период налоговых отчислений и ожидание скорого заседания Банка России по ставке.

Внутренний долговой рынок провел торговую сессию понедельника при низкой активности. Как показал первый торговый день недели, инвесторы осмысляют события грядущей недели – как в контексте внешних факторов - начала военной операции НАТО в Ливии, так и внутренних – заседания по ставке ЦБ РФ и делать резких шагов не спешат. По итогам дня цены бумаг почти не изменились, а объемы торгов были невысоки. Внешний долговой рынок не проявил явной динамики: суверенный займ Россия-30 в начале дня подрос, но к концу торговой сессии вернулся на ценовой уровень пятницы, 116.40. Корпоративный сегмент также не показал однозначной динамики.

Новости и торговые идеи

Длинный выпуск ОФЗ 26204 с погашением в марте 2018 г. предложит завтра Минфин. Финансовое ведомство уже объявляло аукцион по размещению этого выпуска в феврале, но заменило его на более короткий займ в соответствии с рыночной конъюнктурой. Инвесторам будет предложен объем в 25 млрд руб. Учитывая умеренный интерес к длинным бумагам и приближающееся заседание по ставке Банка России 25 марта, мы не ожидаем успешных итогов размещения. На наш взгляд, финансовое ведомство разместит не более половины займа, и на этот раз без премии к вторичному рынку уже никак не обойтись. Сегодня будет опубликован индикативный коридор доходности: мы предварительно оцениваем справедливый уровень в диапазоне 7.80-7.90%. В преддверии размещения Минфин проведет депозитный аукцион на 40 млрд руб. под 4.8% до ноября 2011 г.

Сбербанк опубликовал консолидированную отчетность за 2010 г. Активы группы к концу года достигли 8.6 трлн руб., показав рост в 21.4%. Капитал группы составил 987 млрд руб., валовый кредитный портфель вырос на 13.7% до 6.2 трлн руб. Прибыль банка за год составила 182 млрд руб., что соответствует отдаче на капитал в 20.6%. Как и у многих других банков, основную прибыль принесло сокращение отчислений в резервы на 60.5% с 389 млрд руб. до 153 млрд руб. При этом чистый процентный доход практически не изменился, изменения в прочих операционных доходах также мало отразились на финансовом результате. Сокращение отчислений в резервы оправдано: доля просроченной задолженности составила 7.3%, при этом она зарезервирована на 160%.

Отчетность банка интересна и с другой точки зрения: в силу своего размера и обширности сети, Сбербанк представляет собой вполне репрезентативный срез российской экономики. Изменение долей различных отраслей в его кредитном портфеле отражает экономическую активность в этих отраслях – разумеется, настолько насколько экономический рост может апроксимироваться спросом на кредиты Сбербанка. За 4-й квартал 2010 г. лидерами (с темпами роста около 10%) стали энергетика, нефтегазовый сектор и телекомы (при росте портфеля в среднем на 5.6%). Снижение по итогам 4-го квартала (впрочем, как и по итогам всего года) показали лишь два сегмента – строительство и машиностроение, снизившиеся примерно на 4%.

Moody’s снизило рейтинг Вымпелкома. Moody’s снизило рейтинг Вымпелкома с Ba2 до Ba3 после одобрения планов по слиянию с Wind Telecom на недавнем собрании акционеров российской сотовой компании. Рейтинг был помещен под наблюдение еще в октябре, когда о возможном слиянии только было объявлено. Синергия от слияния для агентства не очевидна, а вот долговая нагрузка может существенно вырасти, ведь финансирование сделки потребует привлечения более 6 млрд долл. в деньгах и акциях.

Напоминаем также, что рейтинги Вымпелкома были почти одновременно помещены под наблюдение и агентством S&P, от которого можно ожидать аналогичного решения в ближайшее время.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: