Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Рыночные условия благоприятны для доразмещения рублевых еврооблигаций России с погашением в 2018 году


[18.04.2011]  МДМ Банк    pdf  Полная версия

Рынки

Внешний фон в понедельник утром нейтральный. День небогат на статистику, поэтому динамика торгов скорее будет определяться общемировыми тенденциями. На фоне опасений по поводу возможного дефолта Греции можно ожидать, что снижение евро к доллару продолжится. Ход торгов на внутреннем рынке будет также зависеть от ситуации на валютном рынке. Фактором поддержки бумаг послужит сохраняющаяся высокой ликвидность (1.34 трлн руб.).

Торговая сессия на внутреннем рынке пятницы прошла приконсолидационных настроениях. После вполне активных торгов в течение недели, участники рынка завершили пятидневку на спокойной ноте – цены самых ликвидных бумаг прибавили не более 5-10 б.п., по большей части на длинном конце кривой. Внешний долговой рынок также не продемонстрировал выраженной динамики. Суверенный займ Россия-30 по итогам дня закрылся на уровне предыдущей сессии – 116.45%. После новостей о возможном доразмещении находился под давлением рублевый евробонд.

Китай повышает норму резервирования. Народный банк Китая в очередной раз повысил резервные требования к банкам – на этот раз с 20% до 20.5%. Это соответствует нашим прогнозам, озвученным последний раз в пятницу послу публикации широкого блока макростатистики. Изменения вступят в силу с 21 апреля 2011 г. При этом председатель НБК Чжоу Сяочунь заявил, что сдержанное ужесточение монетарной политики будет продолжено. Причина очередного повышения лежит на поверхности – рост индекса потребительских цен. На наш взгляд, в скором времени стоит ожидать и повышения ставок по базовым операциям Народного банка Китая.

Новости и торговые идеи

В ближайшее время Россия может доразместить рублевый евробонд. Текущая конъюнктура крайне благоприятна для доразмещения суверенных рублевых еврооблигаций с погашением в 2018 г. Такое заявление сделал замминистра финансов России Сергей Сторчак, к которому перешли функции Панкина после ухода последнего в ФСФР. По мнению Сторчака, изначально планировалось привлечь 80 млрд руб. – таким образом, разместив в феврале бумаги на 40 млрд руб., ведомство привлекло лишь половину средств. Между тем, с момента размещения доходность бумаги снизилась с 7.85% до 7.02%, достигнув минимума 11 апреля (6.77%). Спрэд к аналогичному по срочности выпуску ОФЗ 26204 расширился с 24 до 50 б.п. (максимум 11 апреля – 69 б.п.). Рыночные условия действительно благоприятны для доразмещения. Возможно, подробности грядущей сделки появятся в ближайшее время.

Магнит собирает заявки на новые облигации. Облигации серии БО-6 объемом 5 млрд руб. имеют срок до погашения 3 года, оферта не предусмотрена. Индикативный диапазон по купону составляет 7.75-8.00%, что соответствует доходности в 7.9-8.16%. Книга закрывается 22 апреля, размещение запланировано на 26 апреля.

Размещавшийся в конце февраля Магнит-бо5 сейчас торгуется на уровне 7.6% при дюрации около 2.6 лет. Выпуск имел такую же структуру, тогда размещение прошло со ставкой купона в 8.0%. Однако Магнит-бо5 немного переоценен, выпуски серий бо1-4 торгуются с примерно той же доходностью, но на дюрации чуть меньше 2.25 года. Учитывая это, заявленный диапазон можно считать привлекательным, нижняя граница предлагает минимальную премию к «вторичке» в 10-20 б.п.

Вымпелком наконец закрыл сделку с Wind Telecom. После одобрения собранием акционеров около месяца назад, Вымпелком в пятницу окончательно закрыл сделку. Ее стоимость составила более 6 млрд долл. в денежных средствах и акциях; сообщается, что в пятницу уже было выплачено почти 1.5 млрд долл. Объединенная компания станет шестой в мире по числу абонентов (более 180 млн). Консолидация результатов в отчетности начнется с 15 апреля.

По завершении сделки изменится акционерная структура компании: доля Telenor снизится c 36% голосующих акций до 25%, доля Альфы (Altimo) – с 44.7% до 31%, доля Савириса составит 30.6%. На наш взгляд, объявление о закрытии сделки не окажет существенного влияния на котировки облигаций Вымпелкома. Закрытие сделки – лишь финальный аккорд уже оцененного рынком события.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: