Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Португалия в конце концов обратилась за помощью к Евросоюзу


[07.04.2011]  МДМ Банк    pdf  Полная версия

Рынки

Внешний фон умеренно позитивный. Основные площадки выросли вчера не более чем на 1%. На рынок Еврооблигаций окажет влияние сегодняшнее заседание ЕЦБ, от которого все ждут повышения процентных ставок. Тем временем, небо над европейским континентом далеко не безоблачное: Португалия все-таки обратилась за помощью к Евросоюзу. Растущие котировки нефти и снижающиеся валютные форварды также будут определять сегодняшние торги на рынке евробондов.

Торговая сессия вчера была активной. После небольшого затишья в начале недели российский долговой рынок возобновил рост. Закрепиться на достигнутой высоте инвесторам помог успешный аукцион ОФЗ. Особенным спросом пользовались длинные бумаги нефтегазового и энергетического секторов, а также телекомов. Снижение доходности в основном не превышало 10 б.п., но в отдельных случаях достигало 20 б.п.

Португалия в конце концов обратилась за помощью к Евросоюзу. Временное правительство, сменившее в конце марта кабинет Жозе Сократеша, все-таки признало, что без поддержки извне с финансовыми трудностями ей не совладать. Таким образом, Португалия стала третьей – после Греции и Ирландии – обратившейся за внешней помощью страной Евросоюза. По некоторым оценкам, Португалии понадобится около 60-80 млрд евро в течение трех лет. Хотя раны португальской экономики обнажились теперь во всей своей красе, само признание проблем можно назвать хорошей новостью – риски неопределенности вокруг Португалии уменьшились. В любом случае, от Португалии ждали такого шага, и он уже был заложен в рыночных оценках суверенного долга страны.

Новости и торговые идеи

Аукцион ОФЗ 26204 прошел с ожидаемым успехом. Министерство финансов проводило вчера дополнительное размещение ОФЗ 26204. Как и ожидалось, премии к вторичке не получилось – при индикативном диапазоне в 7.6-7.7%, средневзвешенная доходность составила 7.61%, что на 1 б.п. ниже закрытия предыдущего дня. Было размещено облигаций на 18.95 млрд руб. при общем спросе в 67.17 в млрд руб. Однако увеличивать объем размещения при таком энтузиазме инвесторов министерство финансов все же не стало. Отметим, что доходность дальнего конца ОФЗ вчера продолжила снижаться на несколько б.п. по большинству выпусков – судя по всему, этого импульса хватит в ближайшей перспективе еще, по крайней мере, на 20 б.п.

Московский кредитный банк (-/B1/B+) размещает новые облигации. МКБ собирает заявки на облигации серии БО-04 объемом 5 млрд руб. Срок до погашения – 3 года, предусмотрена оферта через 1.5 года. Индикативный диапазон по купону – 8.25- 8.5%, что соответствует доходности в 8.42-8.66%. Книга закрывается 13 апреля, размещение запланировано на 15 апреля. МКБ размещает второй выпуск в этом году: в феврале размещались МКБ-БО-1 для рефинансирования погашавшихся в марте МКБ-4. Заявленный диапазон интересен, но в процессе маркетинга будет, скорее всего, снижен – на данный момент он предлагает премию к вторичному рынку (МКБ-6, МКБ-7) примерно в 50 б.п. На нижней границе диапазона по доходности торгуется новый МКБ-БО-1, которому осталось чуть менее двух лет до оферты. Мы рекомендуем участвовать в размещении на нижней границе диапазона, а в случае его сдвига вниз переставлять заявки примерно до 8.1% – этот уровень соответствует справедливой доходности нового выпуска.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: