Рынки

- Внешний фон утром в четверг нейтральный. Негативное завершение американских торгов после выхода данных по безработице от ADP уже отыграно, азиатские площадки подрастают. Важным фактором для российского рынка остается поведение рубля к корзине валют. До завершения майских отпусков мы не ожидаем высокой активности и резких движений на рынке.

- Неделя почти мертвого штиля продолжается. Торговая сессия в среду была малоактивной. Обороты в корпоративном секторе рублевых облигаций были минимальны, без явных трендов. Чуть живее выглядел сектор госдолга: продавались бумаги с дюрацией от 1 года и вплоть до размещавшегося ОФЗ 25077, по отдельным выпускам доходность выросла на 10-20 б.п. Исключением стал только ОФЗ 25075, доходность которого снизилась на 5 б.п. На внешних рынках тоже без активности, Russia-30 торговалась практически неизменно у 117.24.

- Росстат представил данные по инфляции за апрель 2011 г. По данным Росстата, инфляция в апреле составила 0.4% (против 0.3% в апреле 2010 г.), а накопленная инфляция с начала года – 4.3% (против 3.5% за аналогичный период прошлого года). Спрэд расширился до 0.8%. Крупы вновь внесли существенный вклад в рост цен (пшено +7.2%, гречневая крупа +5.8%); продовольственные товары без учета плодоовощной продукции прибавили 0.6%. При этом в апреле наметилась тенденция к удорожанию топлива – в марте этого не было. Цены на бензин АИ-76 прибавили 1.0%, АИ-92 – 0.9%, а вот дизельное топливо подешевело на 0.1%. Апрельские цены показывают: инфляционное давление по-прежнему высоко: между тем, согласно многолетней статистике, апрель не самый инфляционный месяц. Очевидно, что эти и последующие данные по инфляции будут влиять на решения Центробанка: следующее заседание по ставке назначено на конец мая.

Новости и торговые идеи

- Аукцион Минфина по размещению ОФЗ 25077 привлек умеренный интерес участников. При объеме предложения в 40 млрд руб., ведомству удалось разместить 31.6 млрд руб., а спрос по рыночной стоимости составил 34.3 млрд руб. Средневзвешенная доходность – 7.39%, ближе к верхней границе объявленного перед размещением диапазона в 7.30-7.40%. Результаты размещения можно назвать в меру успешными, но даже этот скромный успех объясняется, на наш взгляд, скорее техническими факторами: участием госбанков и еще в большей мере – рефинансированием средств от погашавшегося вчера ОФЗ 25062 на 45 млрд руб. Сыграла роль и предоставленная Минфином премия – впрочем, большая ее часть была отыграна еще во вторник. Тем не менее, у выпуска еще есть небольшой потенциал снижения доходности.

- Совет директоров Транскредитбанка рекомендовал акционерам принять оферту ВТБ по 21 руб. за акцию. Совет директоров ТКБ рекомендовал вчера акционерам принять оферту ВТБ по цене 21 руб. за обыкновенную акцию. Сейчас ВТБ владеет 43.2% акций ТКБ: оферта распространяется на оставшиеся в руках РЖД и других акционеров 56.8%. В уставном капитале ТКБ – около 2.283 млрд акций, так что на полное исполнение оферты по этой цене потребуется около 27.2 млрд руб., а весь капитал оценен, соответственно, в 47.9 млрд руб. Стоимость сделки ориентировочно озвучивалась на уровне 50 млрд руб. На конец 2010 г. собственные средства банка составляли 28.2 млрд руб., так что ТКБ оценен в 1.7х капитала – на сегодняшний момент это чуть выше среднерыночных показателей: Возрождение, Номос, Банк Санкт-Петербург и сам ВТБ торгуются ближе к 1.5-1.6х капитала. Впрочем, акционеры не обязаны следовать рекомендациям Совета директоров: реальная цена выкупа может быть другой.

Как сообщалось ранее, сделка по продаже пакета в 29.4% акций ТКБ может быть закрыта в июне, после этого доля РЖД снизится до 25% + 1 акция. Окончательный выкуп должен состояться в течение трех лет.