Рынки

- Внешний фон с утра понедельника умеренно-положительный. Однако на рублевый рынок по-прежнему будет оказывать негативное влияние все еще низкий уровень ликвидности в системе. Сегодня в США будут опубликованы данные по расходам и доходам населения, а также индекс ISM Manufacturing, что может стать драйвером для рынка внешних заимствований.

- По итогам пятничной сессии цены большинства бумаг нарынке изменились несущественно, активность оставалось низкой, а спрос отмечался в бумагах РЖД и АЛРОСА. Россия-30 отскочила на 15 б.п. после падения накануне, закрывшись вблизи отметки 119.75. В пятницу были опубликованы данные по ВВП США за 3 кв 2010 г. – как и ожидалось, ВВП вырос на 2%. По итогам дня доходность 10-летних КО США снизилась до 2.6%, а доходность 2-летних бумаг до 0.34%. Курс евро к доллару в понедельник утром вплотную приблизился к отметке 1.40. Иена к доллару по-прежнему укрепляется, торгуясь на уровне 80.5.

- Осенний марафон центробанков. На этой неделе состоится столь ожидаемое всеми участниками рынка двухдневное заседание Комитета по открытым рынкам ФРС США. На заседании, по мнению большинства участников, могут быть приняты новые меры количественного смягчения. Мы уже озвучивали наш прогноз о том, что щедрость регулятора будет сдержанной и объем возможной программы едва ли превысит 500 млрд долл. Стоит отметить, что помимо ФРС США на этой неделе проводят заседания и центральные банки других ключевых игроков – в том числе Банк Англии, ЕЦБ и Банк Японии. Концентрация встреч мировых финрегуляторов на этой неделе максимальна с октября 2008 г. – разгара финансового кризиса. Утверждение плана по увеличению скупки госбумаг может серьезно ослабить доллар и стимулирует экспорт американской продукции. Однако запланированные собрания мировых ЦБ состоятся уже после решения ФРС – в случае необходимости, это позволит принять контрмеры по укреплению собственных валют. Велика вероятность ответных действий со стороны Банка Японии, а вот со стороны Банка Англии такая реакция менее вероятна. Глава ЕЦБ и вовсе оказывается в сложном положении. С одной стороны, он озабочен ростом инфляции (в октябре рост цен ускорился до 1.9% в годовом исчислении – максимального уровня с ноября 2008 г. и выше ожиданий участников рынка в 1.8%), с другой стороны, его не может не беспокоить чрезмерное укрепление евро к доллару. Мы полагаем, что если рост евро к доллару продолжится, то Жан Клод Трише сможет «поступиться принципами» – принципами сдерживания инфляции и поможет европейским производителям, взяв курс на ослабление евро.

Размещения

- Росгосстрах размещает вторую серию облигаций. Росгосстрах открыл книгу заявок на облигации серии 02 объемом 5 млрд руб. Срок до погашения – 7 лет, по выпуску предусмотрена 2-летняя оферта. Индикативнаый диапазон ставки купона составляет 10.25-10.75%. Поручителем по облигациям выступит РГС Капитал – непосредственный владелец страховщика.

- В июле Росгосстрах разместил дебютный выпуск 5-летних облигаций на 4 млрд руб., умеренно активно торгующийся с доходностью к оферте около 10.4% и дюрацией 1.6 лет. На наш взгляд, бумаги второй серии представляются интересными только при размещении у верхней границы диапазона, иначе премия в доходности по сравнению с собственным первым выпуском будет слишком мала. К тому же, есть опасения, что средства будут потрачены на выкуп доли государства в страховщике, а не на развитие бизнеса.