ВНЕШНИЙ ФОН

- Ухудшающиеся долговые проблемы Европы продолжают нервировать инвесторов. Недельный объем торгов ожидается низким, что связано с празднованием Дня благодарения в США в четверг. Инвесторы также ожидают согласование плана повышения налогов и урезания расходов специальным комитетом Конгресса США по бюджетной политике до полночи среды, отсутствие которого может привести к автоматическому сокращению расходной части бюджета, которое сулит подрывом хрупкого восстановления экономики.

- По итогам торгов в пятницу индекс Dow Jones вырос на 0,22% до 11.796,16 пункта, индекс Standard & Poor's 500 опустился на 0,04% до 1.215,65 пункта.

- Нефть Brent выросла в цене на 6 центов до USD107,62 за баррель в понедельник из-за опасений того, что конфликт вокруг ядерной программы Ирана, народные волнения в Египте и Сирии могут вызвать перебои в поставках ближневосточного сырья, а также рост спроса на топливо в преддверии зимнего сезона в Северном полушарии.

- Мы отмечаем снижение доходности UST-10 с 2,011% до 1,984% и котировок Rus-30 с 117,580% до 117,428% от номинала.

- На этой неделе рынок ждут свежие макроэкономические данные США, включая объем продаж на вторичном рынке жилья, предварительная статистика ВВП в третьем квартале во вторник, объем заказов на товары длительного пользования, личные доходы и недельная статистика обращений за пособием по безработице в среду. Также выйдет индекс деловой активности и ВВП Германии, ВВП Великобритании. В четверг рынки будут закрыты.

РЫНКИ

- Конец недели не принес инвесторам никаких положительных новостей: сохранив невысокую активность, вторичный рынок продолжил снижение котировок. Среди выпусков госдолга обороты составили 14,37 млрд. руб. по сравнению с 13,58 млрд. руб. днем ранее. Основной интерес у рынка был к краткосрочным бумагам, обеспечивших треть активности в сегменте: к закрытию доходность по коротким ОФЗ снизилась на 20 б.п. Среди лидеров по оборотам: ОФЗ-25064 (3,8 млрд. руб./-42 б.п./YTM 2,96%), ОФЗ-26205 (3,1 млрд. руб./YTM 8,45%) и ОФЗ-26204 (1,2 млрд. руб./7 б.п./YTM 8,43%). Среди корпоративных выпусков рублевого долга котировки снижались равномерно, хуже рынка выглядели бумаги второго эшелона, инвесторов интересовали длинные облигации с минимальным риском, наиболее активными были бумаги металлургического и транспортного секторов. Отметим высокую активность в облигациях РЖД-14 (2 млрд. руб./-7 б.п./YTM 6,93%), НЛМК-бо7 (1 млрд. руб. /-3 б.п./YTM 9,1 %) и ИНК-1 (1 млрд. руб. /YTM 17,53 %).

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

- Ставки денежного рынка выросли уже в пятницу. В понедельник стартует очередной раунд налоговых платежей – сегодня будет осуществлена выплата НДС. Ставки денежного рынка отреагировали на это уже в пятницу – однодневный Mosprime прибавил 23 б.п., при этом остальные ставки остались на месте. С утра на МБК кредиты предоставляются под 5,50-5,85%. В пятницу на аукционе репо банки заняли 189,6 млрд. руб. по ставке 5,27%, дополнительное финансирование через междилерское репо составило 191,8 млрд. руб. Остатки на счетах в ЦБ не изменились, составив 829,1 млрд. руб. (плюс 8,4 млрд. к предыдущему значению).

Во вторник Министерство финансов предложит банкам 95 млрд. руб. сроком всего на две недели по ставке 5,85%, при этом уже в среду участники вернут в бюджет 95 млрд. руб. с предыдущего аукциона. Мы ожидаем паритетный спрос на аукционе только в том случае, если эти средства пойдут на рефинансирование существующей задолженности, а также при достижении лимита на аукционе недельного репо с ЦБ.

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

- Татфондбанк открывает книгу заявок. Вслед за другими банками, решившими воспользоваться окном первичных размещений, на рынок вышел Татфондбанк с предложением нового выпуска биржевых облигаций 3-й серии. Объем размещения составляет 2 млрд. руб. Ориентир ставки купона находится в диапазоне 11,75%-12,25% годовых, что соответствует доходности 12,10%-12,63% к годовой оферте.

На наш взгляд объявленный ориентир находится в рамках текущих рыночных условий и при размещении по верхней границе диапазона может заинтересовать инвесторов.