СКОРО

Внешний рынок: темой недели остаётся Европейский долговой кризис

Европейская комиссия на этой неделе обнародует предложение о совместном выпуске облигаций правительствами стран еврозоны, сообщает The Wall Street Journal. Мы сомневаемся, что предложение найдет достаточную поддержку и будет реализовано, так как Германия выступает против.

Ближайшая встреча глав государств Германии, Франции и Италии пройдет в четверг, 24 ноября.

Внутренний рынок: налоги и заседание Банка России по ставкам

Неделя налоговых платежей начнется сегодня с НДС и закончится в пятницу уплатой НДПИ. Помимо налогов, завтра Минфин разместит на депозитах 95 млрд руб. сроком всего на 2 недели. Аналогичный объем банки должны вернуть Минфину 23 ноября. Тем самым Минфин только пролонгирует депозиты и не предложит банкам дополнительных средств. Минимальная ставка установлена в размере 5.85% годовых.

В пятницу совет директоров ЦБ рассмотрит вопрос о процентных ставках. Как заявил Сергей Игнатьев в пятницу, ноябрьские показатели инфляции говорят о некотором повышении инфляции и, по его мнению, возможно даже декабрьские будут такими же. По его прогнозам, инфляция по итогам года может превысить 7% из-за ослабления рубля. На этом фоне заявление Игнатьева не дает основания ожидать снижения ставок.

Мы полагаем, что инфляция в ноябре и декабре не превысит 0.7%, и таким образом по итогам декабря ЦБ уложится в изначальный прогноз, и инфляция составит 6.8% г./г. С учетом сильного замедления промпроизводства в последние два месяца и ухудшения ликвидности банков, до конца года весьма вероятно снижение ставок на 25 б.п.

СЕГОДНЯ

Внешний рынок: проблемы бюджета США могут сдвинуть фокус внимания. Сегодня заканчивается срок, в котором двухпартийный комитет конгресса США должен был согласовать и предложить меры по снижению дефицита на $1.2 трлн на протяжении 10 лет. В противном случае вступает в силу автоматическое снижение расходов начиная с 2013 г. Это условие было выдвинуто конгрессменами в августе, когда порог госдолга был повышен до $16.4 трлн.

Если компромиссное решение по снижению дефицита не будет достигнуто, а это на наш взгляд весьма вероятно, то вступит в силу автоматическое сокращение расходов по примерно $120 млрд в год. Это чревато ухудшением прогнозов роста ВВП США начиная с 1-кв. 2013 г., что по недавним заявлениям Мооdy’s, может спровоцировать снижение рейтинга США.

Внутренний рынок: сегодня пройдет уплата НДС. Остатки на корсчетах и депозитах банков сегодня утром насчитывают 829 млрд руб. Тем самым уровень ликвидности умеренный в преддверии уплаты крупных налогов. Сегодня уплата НДС приведет к перечислению в бюджет примерно 140 млрд руб.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Глава ЕЦБ Марио Драги в пятницу заявил, что ЕЦБ быстро потеряет доверие, если отойдет от своей основной задачи поддержания стабильных цен. Одновременно он подтвердил прежнюю позицию банка и заявил, что тем самым ЕЦБ не намерен увеличивать объемы выкупа госбумаг.

Одновременно М. Драги раскритиковал политиков ЕС за медленную реализацию обещаний правительств об увеличении регионального фонда финансовой стабильности.

Внутренний рынок

Русфинанс банк (Ваа3) объявил, что 23 ноября начнет сбор заявок на бонды БО-02 на 4 млрд руб. По 3-летнему выпуску будет объявлена оферта на выкуп бумаг через 1.5 либо 2 года после начала их обращения. Ориентир ставки 1-го купона облигаций установлен в диапазоне 9.3–9.55% годовых при 1.5-летней оферте, ему соответствует доходность на уровне 9.52–9.79% годовых. При 2-летней оферте ориентир ставки купона составит 9.5–9.75% годовых, что соответствует доходности к оферте в размере 9.73–9.99% годовых.

Ориентиры по купону предполагают премию к недавно размещенному выпуску Росбанка в размере до 60 б.п., что соответствует спреду до кризиса. Выпуски Русфинанс банка относительно неликвидны.