РЫНКИ

- Внешний фон в среду утром положительный. Росту индексов способствуют слухи о скором разрешение текущих проблем с финансированием Греции. Ориентиром для внутреннего рынка станет размещение ОФЗ. В преддверии пятничных данных по рынку труда США, стоит обратить внимание и на аналогичный отчет, публикуемый сегодня ADP.

РЫНКИ

- Позитивные тенденции преобладали на внутреннем долговом рынке во вторник. В начале сессии наиболее ликвидные бумаги прибавляли в среднем 25 б.п., однако к концу сессии рост составил в пределах 15 б.п. Позитивный настрой царил и на внешнем рынке – Россия-30 прибавила около 30 б.п., закрывшись на отметке 117.85%. Покупки наблюдались и в корпоративных бумагах.

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

- Минфин разместит сегодня два выпуска ОФЗ суммарным объемом 30 млрд руб. Оба размещения заслуживают внимания. Выпуск 25079 сегодня будет размещаться впервые. Срок обращения выпуска – 4 года, установленная ставка купона – 7%, а предлагаемый объем в рамках сегодняшнего размещения – 10 млрд руб. Объявленный накануне ориентир доходности составляет 7.20-7.29%. Наиболее близкий по параметрам выпуск 25075 закрылся накануне при доходности в 7.24%. Мы считаем, что выпуск может быть интересен при размещении ближе к верхней границе ориентира.

- Второй аукцион пройдет по доразмещению 10-летнего выпуска 26205 в объеме 20 млрд руб. Ориентир доходности составляет 8.10-8.18%, а доходность на вторичном рынке накануне – 8.14%. Таким образом, мы ожидаем, что размещение пройдет также ближе к верхней границе.

- Стоит отметить, что, несмотря на еще не выправившуюся ситуацию с ликвидностью, Минфин сузил коридор индикативной доходности и премия даже по верхней границе не превысит 4-5 б.п. к вторичному рынку. В целом, мы ожидаем сдержанных результатов размещения. Тем не менее, сегодняшний аукцион по 10-летнему выпуску отчасти продемонстрирует насколько участники восприняли заявление ЦБ РФ о его удовлетворенности текущим уровнем ставок как готовность их не повышать на ближайших заседаниях.

- Акрон (-/B1/B+) успешно разместил два выпуска бондов. По данным организаторов, спрос на облигации 04 и 05 серии превысил предложение в 1.9 раза и составил примерно 14 млрд руб. Облигации разместились по минимальной границе изначального диапазона, ставка купона составила 7.95%. На наш взгляд облигации выглядели привлекательно при размещении ближе к верхней границе (8.25% купон). При сложившейся доходности рекомендуем обратить внимание на выпуски Еврохима (BB/- /BB) с более консервативным профилем. Стоит отметить, что среди их недостатков – длинная дюрация и невысокая ликвидность.