Рынки

- Перед открытием торгов в понедельник фон складывается нейтральный. Крайне низкая ликвидность (638 млрд руб.) сдерживает на внутреннем долговом рынке влияние умеренно позитивного хода торгов в Азии. А ведь на сегодня еще намечена уплата налога на прибыль организаций.

- Торги на внутреннем рынке прошли при низкой активности на фоне снижения ликвидности после налоговых выплат. Большинство бумаг незначительно потеряло в цене, тем не менее диапазон движения котировок был узким и не превышал 5-10 б.п. Внешний долговой рынок, продемонстрировавший снижение в начале торгов, отыграл большую часть во второй половине дня, но закрылся снижением цен большинства бумаг. Индикативный займ Россия-30 закрылся вблизи отметки 116.60.

- Ирландия экономит на пенсионерах, а Португалия протягивает руку. В воскресенье министры финансов ЕС и Ирландии, а также представители МВФ в спешном порядке согласовали окончательные условия предоставления Ирландии финансовой помощи в размере 85 млрд евро. Впрочем, европейцы дадут только 67.5 млрд евро, оставшиеся 17.5 млрд правительство Ирландии изымет из собственного пенсионного фонда. Это в том числе позволило снизить стоимость заимствования с предполагавшихся изначально 7-7.5% до 6%. Общий объем помощи разбит на три пакета – 10 млрд евро направлены на рекапитализацию банков, еще 25 млрд евро осядут в виде резервов, если возникнет необходимость в дополнительной капитализации банковской системы. Остальные 50 млрд пойдут на финансирование дефицита бюджеты страны. Отрадно, что конкретные параметры помощи были согласованы, но подробности финансовой поддержки – например, то, что банкам будут помогать за счет пенсионеров, – восприняты рынком неоднозначно. Кроме того, еще неизвестно, одобрят ли урезание пенсионного фонда члены ирландского парламента, где правящая коалиция по итогам выборов 25 ноября сохранила перевес всего в два голоса.

Утром в понедельник азиатские рынки отреагировали на согласование помощи умеренно – ирландский вопрос рынки по большей части уже отыграли. Внимание участников сейчас приковано к другим периферийным странам еврозоны – Бельгии и Португалии. Португальский случай особенно плох тем, что обвал в Лиссабоне накроет Испанию – одну из пяти крупнейших экономик еврозоны: слишком тесно переплетены друг с другом экономики пиренейских соседок. В этом случае 440 млрд евро из европейского стабфонда EFSF точно не хватит: по разным оценкам, одной Испании в течение трех лет может потребоваться не менее 300 млрд евро. Кроме того, структура EFSF не позволяет потратить на спасение европейских экономик все его средства – часть денег должна оставаться на его балансе. Поэтому инвесторы сейчас озабочены вопросом расширения EFSF – причем на величину значительно большую, чем обсуждаемые сейчас 100-150 млрд евро.

Корпоративные новости

- S&P повторило действия Moody's в отношении Хоум Кредита(B+/Ba3/-) и Русского Стандарта (B+/Ba3/B+). Standard & Poor’s в точности повторило рейтинговые действия Moody's, повысив прогноз по рейтингам ХКФБ и Русского Стандарта с «Негативного» до «Стабильного» и подтвердив сами рейтинги на прежнем уровне B+.

S&P отмечает улучшившиеся финансовые показатели Хоум Кредита и положительную динамику развития его бизнеса, рост качества активов. Агентство также упоминает о зависимости банка от рынков капитала, которая, впрочем, постепенно падает за счет диверсификации источников фондирования.

Мало чем отличается и мотивация решения по Русскому Стандарту: улучшение финансовых показателей и качества активов, увеличение доли розничных депозитов и относительно высокий, хотя и снижающийся объем крупных рыночных заимствований.

Ввиду полной аналогичности действий Moody's и S&P мы повторяем нашу пятничную идею о необоснованности спрэда между БРС-7 и ХКФБ-4 и ХКФБ-5.