Рынки

- Внешний фон в понедельник утром негативный. Отрицательное воздействие на рынки оказывают новости о массовых беспорядках в Египте. Рынки закладываются на цепную реакцию в регионе и в целом переоценивают риски на Ближнем Востоке. В России на котировки бумаг давит ожидание ЦБ РФ по ставке. На внешний рынок, помимо данных из Египта, окажет влияние и статистика по доходам и расходам потребителей в США.

- Внутренний долговой рынок провел пятничную сессию в рамках консолидации. В преддверии заседания ЦБ несущественно снижались цены в длинных выпусках, при этом в коротких бумагах наблюдался точечный спрос. Рынок в целом завершил торги на уровне предыдущего дня. Между тем, внешний долговой рынок продемонстрировал более серьезное снижение. Суверенный займ Россия-30 потерял за день почти 100 б.п., снизившись до отметки 114.2, а доходность превысила 5%. Снижению способствовали оказавшиеся ниже ожиданий данные о ВВП США (рост в 4 кв. 2010 г. на 3.2%, вместо прогноза в 3.5%), а также эскалация конфликта в Египте и снижение стоимости рисковых активов.

- На этой неделе. Ключевая статистика этой недели традиционно будет опубликована в пятницу – на этот раз выйдут январские данные по безработице и новым рабочим местам в США. В четверг пройдут заседание ЕЦБ по ставке и пресс-конференция его главы Жана-Клода Трише: на фоне ускорения инфляции и роста ожиданий по ужесточению денежно-кредитной политики в Еврозоне, слова и дела европейского регулятора могут оказать существенное влияние на ход торгов.-

- Цепная реакция: Moody’s может снизить рейтинг США. После снижения рейтинговым агентством S&P рейтинга Японии до АА-, опомнилось и Moody’s, посягнув на святое – рейтинг США. Агентство отмечает, что может изменить прогноз по рейтингу США со «стабильного» до «негативного» ранее, чем ожидалось: речь идет ближайших двух годах. Более всего Moody’s встревожено угрозой дальнейшего роста бюджетного дефицита США. Действительно, начиная с 2008 г. его уровень по отношению к ВВП достигал все больших величин в абсолютном выражении. Так, по итогам 2009 г. дефицит бюджета составил 10.3% (против, например, 1.3-1.5% в 2006-2007 гг.). Учитывая продление налоговых льгот в конце 2010 г., вероятность сохранения относительного показателя дефицита на столь высоком уровне крайне велика – не смотря даже на выход экономики из кризисного пике и ожидающегося роста доходной части бюджета. Текущий уровень госдолга к ВВП США – 58.9%, что, конечно, существенно ниже, чем в той же Японии (196.4% на текущий момент и 106.1% в конце 2000 г., после чего S&P впервые снизило ее кредитный рейтинг с наивысшего). Догнать Японию при нынешних темпах североамериканская экономика может только через пять лет. Однако в последнее время рейтинговые агентства стараются упреждать события, и снижение как минимум прогноза по рейтингу вполне вероятно. Последствия этого решения оценить сейчас тяжело – позиция доллара как резервной валюты может быть поколеблена. Мир ждет возвращение к золотому стандарту?

- Заседание ЦБ РФ по ставке – ключевое событие для долгового рынка в январе – ожидается сегодня. Уже второй месяц подряд очередное заседание Банка России превращается в интригующее событие, ведь однозначного ответа, что предпримет ЦБ и предпримет ли что-нибудь вообще, у инвесторов нет. Тем не менее, динамика торгов последней недели отражает ожидания большей части участников, что ЦБ сделает шаг к ужесточению денежно-кредитной политики. В чем именно он проявится – в незаметном для широкой общественности повышении ставок по ключевым операциям ЦБ или в политизированном решении повысить ставку рефинансирования – единого понимания нет. Мы считаем наиболее вероятным повышение ставок именно по базовым операциям в течение 1-2 кв. 2011 г. Однако, анализируя выступления официальных представителей Центробанка за последние недели, не исключаем и роста ставки рефинансирования – на 25 б.п. Например, первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев заявил в Давосе, что удержать инфляцию в рамках 6-7% будет чрезвычайно сложно. Действительно, по итогам завершившейся 24 января недели, как сообщает Росстат, инфляция с начала года составила 1.8%, что уже выше прошлогоднего значения в 1.7%. Рост базовых ставок на 25 б.п. уже вложен в цены активов на вторичном рынке – однако мы ожидаем продолжения понижательной тенденции в ходе торгов в случае действительного ужесточения денежной политики.

Новости и торговые идеи

- Банк Москвы утвердил кандидатов на выборах совета директоров. В пятницу совет директоров банка утвердил список претендентов на избрание в новый состав совета, которое пройдет на собрании акционеров 21 февраля. На 15 мест претендует 29 человек – 10 из них представляют ВТБ, в том числе глава ВТБ Андрей Костин, которого прочат в председатели совета директоров, и его первый заместитель Михаил Кузовлев. Среди претендентов – и нынешний президент Андрей Бородин. По всей видимости, после переизбрания совета директоров 4 марта переизберут и президента банка – это кресло, скорее всего, достанется г-ну Кузовлеву. Представителей Альфы в списке кандидатов не оказалось и непонятно, как она сможет дальше продолжать борьбу за Банк Москвы.

- Банк Восточный размещает допэмиссию в пользу IFC. Совет директоров банка принял решение об увеличении уставного капитала на 95.3 млн руб. или на 14.6% – до 653.7 млн руб. Допэмиссия будет размещена в пользу IFC. Согласно раскрытой банком информации, на 21 января 30% Восточного принадлежало Vostok Partners, 17.43% – Игорю Киму, 31.22% – его партнерам Бекареву, Власову и Таранову, 10.11% – фондам Ренессанса, 2.53% - IFC. Об увеличении доли IFC было объявлено еще в прошлом году, поэтому мы не ожидаем значительных