Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Инвесторы вряд ли шокированы единодушием рейтинговых агентств в отношении Португалии, снижение рейтингов стран еврозоны всего лишь фиксирует реальную ситуацию на рынке


[24.12.2010]  МДМ Банк    pdf  Полная версия

Рынки

Торги на внутреннем долговом рынке прошли при повышенной волатильности. Утренний подъем цен сменился продажами во второй половине дня. Интересная тенденция наблюдалась на рынке ОФЗ, где проходили сделки с достаточно большими объемами, при этом с премией к рыночным котировкам. Учитывая значительные объемы сделок, можно предположить, что за ними стоят доразмещения Минфина – финансовое ведомство, возможно, догадывается о сегодняшнем решении по ставке.

Fitch понизило рейтинг Португалии на одну ступень до А+ с негативным прогнозом. Причина снижения – более медленное, по сравнению с запланированным, сокращение дефицита счета текущих операций и «гораздо более трудные» условия рефинансирования задолженности. Очевидно, что текущее снижение португальских рейтингов не последнее – рейтинг Португалии от S&P находится на уровне “А-” и помещен на дальнейший пересмотр с негативным прогнозом, а Moody's не далее как двумя днями ранее заявило о возможном снижении рейтинга Португальской республики «на одну или две ступени». Между тем, инвесторы вряд ли шокированы единодушием рейтинговых агентств: снижение рейтингов стран еврозоны всего лишь фиксирует реальную ситуацию на рынке. В самом деле, не дожидаясь рейтинговых новостей, доходность суверенных обязательств Португалии за последние недели резко выросла.

Новости и торговые идеи

Внешпромбанк (B-/B2/-) получил от Moody's депозитный рейтинг в национальной валюте B2. Moody’s присвоило банку рейтинг B2 по депозитам в национальной валюте, прогноз рейтинга «Стабильный». В апреле 2010 г. агентство повысило рейтинг Внешпромбанка по обязательствам в иностранной валюте с B3 до B2. Аналитики Moody’s отмечают слабую диверсификацию бизнеса банка в силу специфичности модели его развития и значительной концентрации как в активах, так и в пассивах. В то же время к положительным факторам относятся устойчивая клиентская база и умеренный аппетит к риску, что выразилось в более высоком качестве активов, чем в среднем по сектору, а также наличие значительной «подушки ликвидности».

У Внешпромбанка в обращении находятся два выпуска рублевых облигаций, которые сравнительно неликвидны. Дюрация обоих выпусков сравнима, торгуются они близко к своей справедливой доходности, которая составляет 9.3-9.5%. Мы не ожидаем существенного движения котировок в этих бумагах в ближайшем будущем.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: