РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Рынок российских еврооблигаций. С утра в четверг в российских евробондах еще можно было наблюдать цены примерно на тех же уровнях, что и днем раньше, однако затем цены исчезли.

Сегодня на большинстве ключевых рынках выходной.

Рублевый долговой рынок. Наверное, стоит отметить некоторое сползание котировок в качественных рублевых облигациях, объясняющееся, похоже, ожиданиями повышения ставок на сегодняшнем заседании ЦБ.

Несколько оживила картину дня волатильность облигаций СУ-155 после ошибочного сообщения о том, что компания подала заявление о банкротстве.

Однако первое место по значимости среди вчерашних событий получает долгожданное укрепление курса рубля, который закрепился ниже отметки 35,0 RUB/Bkt. На наш взгляд, рост цен на нефть создает дальнейший потенциал для этого движения.

ТЕМЫ ГЛОБАЛЬНОГО РЫНКА

Рынки уходят на выходные, нефть преподносит очередной сюрприз

Мировые рынки уходят на рождественские праздники, и сегодня ключевые рынки будут закрыты. Тем не менее напоследок они преподнесли рождественский подарок для курса рубля – дальнейший уверенный рост цен на нефть. К сегодняшнему утру баррель WTI стоит 91,50 долл.

Из не очень приятного стоит отметить рост доходности Treasuries (ставка UST10 вернулась к отметке 3,40%). Судя по всему, первичные дилеры готовились к аукционам, запланированным на следующую неделю. Вчерашняя американская экономическая статистика вышла весьма невыразительной. Главное, на что хотелось бы обратить внимание – меньший, чем ожидалось, ноябрьский индекс Core PCE (+0,8% к соответствующему периоду прошлого года). Инфляционное давление в экономике США, все еще гораздо ниже, чем 1,5-2,0%, которые желает видеть ФРС.

ТЕМЫ РОССИЙСКОГО РЫНКА

КБ «Ренессанс Капитал» (В-/В3/В-): аномалия в рублевых облигациях сохраняется

Мы хотим обратить внимание участников рынка на достаточно аномальную ситуацию в рублевых облигациях КБ «Ренессанс Капитал»: уже неделю более короткий выпуск серии 03 (YTP 12,1% @ июнь 2011 г. по оферам на вечер вчерашнего дня) можно купить по более высокой доходности, чем более длинные бумаги серии 02 (YTM 10,8% @ апрель 2012 г.). Заметим, что еще неделю назад бумаги серии 03 можно было купить лишь с YTP 9,0%, при этом стаканы по обоим инструментам выглядели всю неделю достаточно «живыми» (особенно для бумаг банка с рейтингами single-B).

За последнее время нам не встречалась информация, которая свидетельствовала бы о резком ухудшении финансового положения банка «Ренессанс Капитал», поэтому столь серьезная просадка его коротких облигаций не находит у нас понимания. С учетом дефицита торговых идей данная ситуация может быть использована для наращивания длинных позиций в бумаге. Огорчает то, что данная торговая идея интересна главным образом физическим лицам и мелким игрокам – вчера с доходностью YTP 12,1% можно было купить лишь около 3 тыс. бумаг.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

На торговых площадках установился штиль – денежный рынок не исключение

Уровень ликвидности на российском денежном рынке вплотную приблизился к 1,0 трлн руб. Результаты вчерашнего аукциона по продаже ОБР указывают на ожидания повышения ставок участниками рынка. Хотя объем поданных заявок оказался достаточно высоким (чуть менее 40 млрд руб. по номиналу, или 80% от предложенной суммы), спрос был удовлетворен лишь в размере 4,6 млрд руб., а средневзвешенная ставка составила 3,25%.

Стоимость заимствования o/n для первоклассных заемщиков вчера колебалась в диапазоне 2,0–3,0%. Сегодня коридор котировок сдвинулся на 50 б. п. вверх (до 2,5–3,5%). Хотя краткосрочные ставки отражают скорее непосредственную потребность банков в ликвидности, не исключено, что подъем ставок обусловлен ожиданиями сегодняшнего решения совета директоров ЦБ.