ВНЕШНИЙ ФОН

- Мировые площадки закрылись в среду очередным снижением в результате усиления опасений по ухудшению ситуации в еврозоне. Индекс Dow Jones снизился в среду на 1,58% до 11.905,59 пункта, Standard&Poor's 500 опустился на 1,66% до 1.236,91 пункта.

- Еврокомиссия отметила системный кризис еврозоны, который требует более сильной экономической интеграции между странами Евросоюза и возможности выпуска общих долговых бумаг, или "облигаций стабильности", для стран с единой валютой. Спред между доходностью 10-ти летних бумаг Франции и Германии приближался в среду к 200 б.п., достигая максимального уровня с момента начала обращения евро. Moody's сократило рейтинги некоторых немецких банков государственного сектора, ссылаясь на низкую вероятность внешней поддержки, что свидетельствует о возможности возникновения проблем даже у финансовых институтов стабильных государств. Рейтинговое агентство Fitch также сделало свои заявления в отношении европейского кризиса, и сообщило, что несмотря на стабильность прогноза банковского сектора США, ситуация может ухудшиться, если долговой кризис усугубиться.

- Сегодня утром котировки Brent снижались, но торговались выше USD111 за баррель после ночного снижения до USD110,58 за баррель. На цены черного золота оказывают влияние все те же страхи ухудшения ситуации в еврозоне, и как следствие, последующее снижение спроса на сырье. Инвесторы начали ориентироваться на американский рынок, чтобы понять каким будет спрос в будущем, т.к. США является одним из крупнейших потребителей этого сырья.

- Мы отмечаем рост доходности UST-10 с 2,001% до 2,003% и котировок Rus-30 с 117,663% до 118,095% от номинала.

- Относительно положительные макроэкономические цифры вчера немного поддержали рынок. Объем промпроизводства в США в октябре вырос на 0,7% против консенсус-прогноза Bloomberg +0,4%. Сегодня среди важных новостей мы отмечаем данные о количестве первичных обращений за пособием по безработице США и значение филадельфийского индекса деловой активности за ноябрь.

РЫНКИ

- Инвесторы продолжают распродажу рублевого долга. Среда на рублевом долговом рынке не стала исключением последних дней: зыбкий новостной фон заставляет инвесторов переформировывать свои портфели в пользу краткосрочных выпусков, увеличивая спекулятивную активность. Доходности по длинным ОФЗ выросли за время торговой сессии на 12 б.п., в то время как на краткосрочные бумаги наблюдался спрос, иссякший только к концу торговой сессии. На выпуски суверенного внутреннего долга с дюрацией более трех лет пришлось чуть больше половины оборота. Лидерами по активности торгов стали бумаги ОФЗ-26205 (2,1 млрд. руб./YTM 8,44%), ОФЗ-26204 (1,2 млрд. руб./+2 б.п. к доходности/YTM 8,36%) и среднесрочная ОФЗ-25076 (1,2 млрд. руб./-5 б.п./YTM 7,46%). Общий оборот по госбумагам составил 8,58 млрд. руб., практически не изменившись со вторника. В облигациях компаний преобладала схожая динамика: обороты в коротких бумагах выросли на 70%, торговались преимущественно металлургический и транспортный сектора, лучше рынка смотрелись облигации третьего эшелона. Наибольшие обороты показали бумаги РЖД-14 (1 млрд. руб./+43 б.п./YTM 7,57 %), и МОЭК-01 (0,4 млрд. руб./-85 б.п./YTM 7,67 %).

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

- Временная стабилизация до конца недели. Среда на денежном рынке выдалась менее напряженной, чем предыдущие дни: основные события, связанные с оттоком денежных средств прошли. Остатки на счетах ЦБ незначительно снизились на 11 млрд. руб. Через инструменты репо банки рефинансировали свою задолженность перед ЦБ, заняв у регулятора 387,4 млрд. руб. Ставки денежного рынка стабилизировались на уровнях вторника: MosPrime овернайт снизился на 2 б.п. до 5,53%, трехмесячная ставка выросла на 1 б.п. до 6,86%. С утра котировки по рублевым однодневным кредитам составляют 4,5-6% годовых. Аукцион Минфина по размещению ОФЗ, как и ожидалось, не вызвал интереса инвесторов: правительство разместило 2,15 млрд. руб. при спросе в 2,35 млрд. руб. и планируемом объеме в 10 млрд. руб. с доходностью по верхней границе диапазона. Как мы и ожидали прошедший аукцион не вызвал повышенного спроса; за счет размещенного объема участники рынка, скорее всего, закрывали свои короткие позиции.

МАКРОЭКОНОМИКА

- По данным Росстата, рост цен в России за неделю составил 0,1%, за месяц–0,3%. Опубликованные Росстатом данные по росту промышленного производства, который составил 3,6% в годовом исчислении, демонстрирует стагнацию добывающего сектора, несмотря на стабильность нефтяных цен, добыча полезных ископаемых снизилась на 0,3% год к году. Из-за благоприятной ситуации также снизилось на 2,2% г/г производство и распределение энергии. Обрабатывающие производства продолжают быть основным драйвером роста, прибавив в годовом исчислении 5,7%, и мы ожидаем, что данный показатель будет и дальше вытягивать промышленность на фоне роста внутреннего спроса и расширения инвестиционных программ.

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

- Газпром (BBB/Baa1/BBB) разместил еврооблигации. В среду стало известно, что Газпром разместил два транша еврооблигаций на USD1 млрд. под 4,95% годовых сроком на 4,5 года, и USD600 млн. под 6% годовых сроком на 9 лет. В начале размещения Газпром ориентировал инвесторов на доходность 5,125% по первому выпуску и 6,125% - по второму.

На наш взгляд размещенные выпуски не предоставляют премии к рынку и в текущих условиях повышенной волатильности интересны, в основном, для институциональных участников рынка, что подтвердилось снижением котировок по выпуску сразу после размещения.