Рынки

Внешний фон утром в пятницу умеренно негативный. Продолжающаяся коррекция на мировых рынках может оказать негативное воздействие и на ход торгов в России. Сегодня ожидаются данные по инфляции из США и Еврозоны, стоит обратить также внимание на данные по промпроизводству из-за Атлантики: все эти показатели могут оказать воздействие на ход торгов.

На внутреннем долговом рынке по-прежнему царят негативные настроения. По сравнению со средой, более активные продажи отмечались в секторе корпоративных бумаг. Сегмент ОФЗ потерял в среднем 30 б.п., причем особенно резкой коррекции (более 50 б.п.) подвергся новый выпуск 26205. Причины падения – негативная внешняя конъюнктура и снижение рубля. Между тем, Банк России доразместил ОБР 18-го выпуска на 17.5 млрд руб. по средневзвешенной ставке 3.4%, в преддверии сегодняшнего погашения 17-го выпуска на 36.7 млрд руб. Внешний долговой рынок продемонстрировал снижение, по большей части в частном секторе. Россия-30 по итогам дня закрылась на уровне предыдущего закрытия – 116.40%.

Инфляция в Китае вновь вышла из-под контроля. Китай опубликовал блок важных статданных, которые в очередной раз подтвердили основные опасения участников рынка. Как мы и ожидали, после некоторой стабилизации в январе и феврале (4.9% в годовом пересчете), в марте инфляция вновь ускорилась до 5.4% год к году, превысив консенсус-прогноз Bloomberg (5.2%). Основным драйвером роста, по данным официальных представителей КНР, остались продукты питания, подорожавшие примерно на 11% только за 1 кв. 2011 г. Для сравнения, годовые темпы роста инфляции к марту 2010 г. составили 2.4%. Кроме того, в марте до 679 млрд юаней ускорился и объем вновь выданных кредитов по сравнению с 535 млрд в феврале. Между тем, темпы роста промышленного производства снизились по сравнению с февралем на 0.1% до 14.8% в марте. Снизились и темпы роста ВВП – в 1 кв. они оказались ниже 4 кв. 2010 г. на 0.1%, составив 9.7%. Впрочем, несмотря на снижающиеся темпы роста экономики, в абсолютном выражении темпы высокие, а вновь возросшее инфляционное давление останется головной болью для финансовых властей КНР. На наш взгляд, идущее ужесточение монетарной политики продолжится в части ужесточения нормы резервирования и роста ставок по базовым операциям. Остается главный вопрос: сумеют ли власти Китая осуществить мягкую посадку экономики?

Новости и торговые идеи

Закрывается книга заявок на облигации АИЖК 19 серии. Новый облигационный займ АИЖК – 19 серия – объемом 6 млрд руб. гасится в ноябре 2024 г., предусмотрена оферта в мае 2015 г. Выпуск отличается амортизационной структурой: по 20% в ноябре 2021, 2022 и 2023 годов и оставшиеся 40% в дату погашения. Наконец, предусмотрена возможность досрочного погашения по решению АИЖК: 40% 15 ноября 2017 г. и 30% 15 ноября 2018 г. Ориентир по квартальным купонам (до оферты) 7.8-8.1%, что соответствует доходности в 8.03-8.35%.

Напомним, что в начале апреля размещался предыдущий выпуск АИЖК-18 на 7 млрд с офертой почти на год позже, ставка купона составила 8.0%. Текущее предложение вполне рыночное, справедливая доходность даже чуть ниже – около 7.9%. Однако премия в заявленном диапазоне может быть все-таки необходима, учитывая настороженное отношение инвесторов к длинным бумагам в последние дни.