Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Ежедневный обзор по долговому рынку


[01.12.2011]  МДМ Банк    pdf  Полная версия

РЫНКИ

Вчерашняя торговая сессия завершилась глобальным повышением спроса на риск после решения мировых Центробанков о предоставлении неограниченной ликвидности в виде двусторонних свопов, а также снижении стоимости долларовых свопов на 50 б.п.

Поддержали рынок и вышедшие макроэкономические данные, продемонстрировавшие восстановление экономики. Рабочие места в частном секторе США в ноябре достигли максимальных значений за год. Индекс деловой активности Чикаго также продемонстрировал рост выше консенсус-прогноза Bloomberg.

Мы ожидаем продолжение роста рынка сегодня, обусловленное вчерашним позитивом. Сегодня будут опубликованы данные по количеству обращений за пособием по безработице в США, а также PMI производственного сектора США.

В последний день осени вторичный рынок показал бурный рост, обусловленный потоком позитивных новостей с обеих сторон Атлантики. Обороты по госбумагам увеличились в 2,5 раза, составив 20,2 млрд. руб. Почти по всем ОФЗ сделки прошли с повышением цены, небольшое их количество пришлось на короткие бумаги. Кривая доходности по суверенным облигациям снизилась на 8-10 б.п, среди лидеров по оборотам: ОФЗ-26204 (4,3 млрд. руб. / - 6 б.п. / YTM 8,4%), ОФЗ-26206 (3,4 млрд. руб. / - 7 б.п. / YTM 8,37%), ОФЗ-25079 (3,2 млрд. руб. / -2 б.п. / YTM 7,92%).

Обороты на рынке частного долга выросли почти в два раза до 27,4 млрд. руб. Инвесторы снова заинтересовались рискованными бондами, к концу сессии упавшим по доходности в среднем на 50-100 б.п. Большой популярностью пользовались металлургический и нефтегазовый сектора, активные покупки прошли в бумагах Русал-Братск-08 (1,1 млрд. руб. / -70 б.п. / YTM 8.9%), ГазпромКапитал-03 (1,0 млрд. руб. / -3 б.п. / YTM 7.55%).

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок в среду, как и ожидалось, снизил объемы финансирования через репо с ЦБ, во многом из-за снижения регулятором лимита до 400 млрд. руб. Ставки на аукционах остаются высокими – 5,31% на первой и 5,45% на второй сессии. Высокая конкуренция на аукционе ЦБ вызвала рост межбанковского репо до 202 млрд. руб., ставка составила в среднем 5,66%.

Остатки на счетах в банке России выросли на 105,9 млрд. руб. до 955,4 млрд. руб. за счет практически двухкратного прироста депозитов банков. Сальдо по операциям составило 206,6 млрд. руб., увеличившись на 132,7 млрд. руб. Ставки денежного рынка начали постепенное снижение: MosPrime овернайт упал на 9 б.п., короткие деньги подешевели в среднем на 6 б.п. Сегодня с утра на рынке МБК котировки составляют 5,25-5,75%.

ВНЕШНИЙ ФОН

Вчерашняя торговая сессия завершилась глобальным повышением спроса на риск после решения мировых Центробанков о предоставлении неограниченной ликвидности в виде двусторонних свопов, а также снижении стоимости долларовых свопов на 50 б.п.

Поддержали рынок и вышедшие макроэкономические данные, продемонстрировавшие восстановление экономики. Рабочие места в частном секторе США в ноябре достигли максимальных значений за год. Индекс деловой активности Чикаго также продемонстрировал рост выше консенсус-прогноза Bloomberg.

Мы ожидаем продолжение роста рынка сегодня, обусловленное вчерашним позитивом. Сегодня будут опубликованы данные по количеству обращений за пособием по безработице в США, а также PMI производственного сектора США

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Северсталь (BB/Ba2/BB-) выделяет Nord Gold в независимую компанию. Вчера металлургическая компания Северсталь сообщила о желании выделить золотодобывающую компанию Nord Gold. Выделение планируется завершить до конца января 2012г. На наш взгляд выделение Nord Gold не должно сильно ослабить кредитные метрики компании. По итогам 1-го полугодия совокупный долг Nord Gold составлял $487 млн., при этом совокупный долг Северстали по итогам 1-го полугодия составлял $6,030 млрд. Таким образом, соотношение Долг/EBITDA компании на конец года по нашим оценкам составит около 1,5x.

Наиболее ликвидный рублевый выпуск компании Северсталь Бо-2 торгуется с доходностью 7,75% с дюрацией 1,14 года, предоставляя премию к кривой ОФЗ около 150 б.п. Еврооблигации компании предоставляют премию около 300 б.п. к суверенной кривой и выглядят более привлекательными, нежели рублевый долг. Новость о выделении компании на наш взгляд не окажет влияние на котировки бондов компании.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: