РЫНКИ

Внешний фон умеренно положительный. Частичное снятие страхов, связанных с Грецией, позволяет рынкам несколько скорректироваться вверх. Сегодня будет оглашено решение ФРС по ставке, однако большее внимание приковывает пресс-конференция Бернанке, где могут быть сделаны важные заявления, в преддверии прекращения программы QE2. Для России ориентиром дня станут аукционы Минфина.

Цены бумаг на внутреннем долговом рынке во вторник вновь не претерпели серьезных изменений, торгуясь в боковике. Исключением можно назвать длинные выпуски ОФЗ, в частности 26204, несколько снизившиеся после оглашения ориентира доходности для сегодняшнего аукциона. Внешний долговой рынок, наконец, скорректировался вверх – Россия-30 прибавила около 40 б.п., закрывшись на уровне 117.90%. Покупки наблюдались и в корпоративном сегменте.

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Минфин проведет два очередных аукциона по размещению Облигаций федерального займа. Участникам будут предложены 4-летний выпуск 25079 в объеме 10 млрд руб. и 7-летний выпуск 26204 в объеме 20 млрд руб. Озвученный ориентир доходности по 25079 – 7.10-7.15%, а доходность на вторичном рынке – 7.11%. Ориентир по 26204 – 7.9-8.0%, при доходности на вторичном рынке – 7.96%.

На наш взгляд, нет больших сомнений в успехе размещения 4-летнего выпуска с полюбившейся рынкам дюрацией и предложенной премией к вторичному рынку. Что касается длинного выпуска, то, скорее всего, размещение пройдет по максимальной границе озвученного диапазона, а разместить весь предложенный объем вновь не удастся. Во многом в виду политики самого Минфина, продавливающего котировки, пытаясь предоставить участникам премию при размещении.

Tele2 увеличивает объем и снижает ориентир. Сегодня закрывается книга заявок по дебютному размещению облигаций Tele2-Санкт-Петербург. Ранее увеличенный до 10 млрд руб. объем размещения в понедельник пополнился еще одним выпуском серии 03, теперь на 3 млрд руб. А вчера был снижен первоначальный индикативный диапазон с 9.0-9.5% до 8.75-9.00%.

Мы подтверждаем наши прежние рекомендации об участии в выпуске, справедливая ставка купона составляет 8.6-8.7%. Референсный для новых выпусков МТС-7, торгуется с той же доходностью, что и прежде – 8.4%. Дальнейшее снижение диапазона сегодня ближе к закрытию книги маловероятно, однако, на наш взгляд доходность по бумагам может снизиться еще максимум на 30-40 б.п. в ближайшей перспективе после выхода на вторичный рынок.

Правительству Папандреу выразили доверие. Выстояв с минимальным перевесом (155 голосов из 300) в голосовании по вотуму доверия, которое состоялось накануне в полночь, недавно сформированное правительство Папандреу ждет новое испытание в Парламенте на следующей неделе. Для согласования нового транша финансовой помощи (12 млрд евро) для Греции и согласования предоставления Греции дополнительных финансовых ресурсов в следующие 3 года ЕС и МВФ требуют от правительства принятия программы приватизации и секвестирование бюджетных расходов. По этим пунктам греческому правительству и придется «отдуваться» на следующей неделе. Объем программы сокращения бюджетных расходов – 78 млрд евро, программы приватизации – 50 млрд евро. Учитывая минимальный перевес на состоявшемся голосовании, однозначной уверенности в принятии парламентом предложенных бюджетных решений нет. Между тем, следующая встреча Еврокомиссии состоится в начале июля, к которой ожидается, что все бюджетные решения будут согласованы. Стоит напомнить, что за июль-август Греции необходимо погасить 18.22 млрд евро долговых обязательств.