ВНЕШНИЙ ФОН

- Страсти в еврозоне не затихают: вслед за Грецией еще одним кандидатом на выход из еврозоны стала Италия, долги которой оцениваются в EUR1,9 трлн. На сегодняшней повестке дня Парламент Италии должен одобрить меры бюджетной экономии, что позволит сформировать новое правительство, главой которого в воскресенье был назначен Марио Монти, бывший еврокомиссар по вопросам конкуренции, что позитивно отразилось на рынках.

- Нефть Brent находится на уровне выше USD114,5 за баррель, продолжая рост прошлой недели на фоне позитивных новостей из еврозоны, а также ухудшения ситуации с ядерной программой Ирана.

- Мы отмечаем рост доходности UST-10 с 2,058% до 2,128% и котировок Rus-30 с 118,315% до 118,498% от номинала.

- На этой неделе мы ожидаем данные по ВВП Германии, инфляционный отчет Банка Англии, данные по розничным продажам, индекс потребительских цен и заявки на пособие по безработице в США.

РЫНКИ

- Внутренний рынок не показал высокой активности. В конце недели из-за смешанного новостного фона инвесторы предпочли воздержаться от активных действий на рынке. Рынок рублевого долга показал минимальные обороты: всего 2,9 млрд. руб. в сегменте госбумаг и 9,3 млрд. руб. на рынке корпоративного долга. Доходность по долгосрочным ОФЗ снизилась на 4 б.п., в коротких и средних выпусках активность практически отсутствовала. Среди рублевого долга компаний привлекательно выглядели эмитенты второго и третьего эшелона, основная активность проходила в среднесрочных выпусках банковского и энергосектора, крупные обороты показали бумаги ХКФБ-5 (1 млрд. руб./YTM 8,77%), МБРР-3 (1 млрд. руб./YTM 8,68%) и ФСК-15 (1,0 млрд. руб./-8 б.п./YTM 8,68%).

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

- Рынок вплотную подошел к новому налоговому периоду. Денежный рынок на этой неделе ждет первый транш налоговых выплат ноября в виде уплаты страховых взносов во вторник. Банки начали наращивать объемы заимствований у ЦБ – в пятницу они достигли 429 млрд. руб. Средства на счетах Банка России снизились незначительно на 19,8 млрд. руб. до 985.8 млрд. руб. Ставки денежного рынка находятся на минимальных уровнях перед очередным разворотом – овернайт Mosprime составляет 5,04%. Котировки рублевых однодневных кредитов на утро понедельника составляют уже 5,25-5,75%.

Во вторник напряженную обстановку на рынке несколько разрядит депозитный аукцион Минфина, на котором будет размещено 80 млрд. руб. бюджетных средств. Мы ожидаем повышенного спроса на эти средства – рефинансирование задолженности перед бюджетом будет не единственной проблемой, который банки должны будут решить в ближайшие две недели. К концу недели мы ожидаем роста индикативных ставок на 50-75 б.п.

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

- Газпромбанк разместил еврооблигации на CHF350 млн. В пятницу стало известно, что Газпромбанк закрыл книгу заявок на 2-х летние LPN в объеме CHF350 млн. с доходностью 4,375%. При открытие книги заявок инвесторы были ориентированы на объем от CHF150 млн. Это не первый случай, когда российские эмитенты выходят на рынок с займами в швейцарских франках. Недавно ВТБ увеличил объем выпуска еврооблигаций на CHF75 млн. Кроме того, алмазодобывающая компания Алроса проводила роуд-шоу бумаг в данной валюте, но пока отложила размещение.

- Новатек: результаты за 9 месяцев. В пятницу Новатэк опубликовал результаты деятельности по МСФО за 9 месяцев этого года. Выручка компании за 3-й квартал выросла на 35,7% до 39,98 млрд. руб. по сравнению с тем же периодом предыдущего года. По итогам 9-ти месяцев выручка увеличилась на 51,3% до 125,4 млрд. руб. Этот рост был обусловлен ростом цен на газ, а также увеличением объемов реализации, при этом ослабление курса рубля в 3-м квартале этого года выразилось в убытке по курсовым разницам в объеме 6,32 млрд. руб.

EBITDA по итогам 9-ти месяцев выросла на 52% и составила 61,9 млрд. руб. Соотношение Чистый долг/EBITDA компании находится на уровне 1,0, что на наш взгляд является консервативным показателем.

Обращающийся в настоящий момент рублевый выпуск Новатека не обладает высокой ликвидностью. Выпуски еврооблигаций Новатека являются более ликвидными. Премия к выпускам Газпрома составляет около 30-50 б.п., что на наш взгляд является справедливой оценкой.