Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Аппетит к риску повысился


[01.02.2012]  МДМ Банк    pdf  Полная версия

ВНЕШНИЙ ФОН

- Европейские инвесторы остаются в ожидании успешного завершения переговоров по списанию греческого долга частными инвесторами. Во вторник появились сообщения, что Греция стоит в одном формальном шаге от заключения соглашения с частными кредиторами по обмену долга. Правительству страны будет необходимо убедить кредиторов в том, что Греция на самом деле готова принять необходимые меры в отношении бюджетного и трудового законодательства. В то же время частные кредиторы видят необходимым участие ЕЦБ в списании долга, т.к. реальные убытки кредиторов могут достичь 70%.

- Агентство Standard & Poor's предупредило, что может понизить кредитные рейтинги "некоторого числа стран с высоким рейтингом", входящих в G20, в 2015 году, если их правительства не проведут реформы, чтобы сдержать рост затрат на здравоохранение и других расходов, связанных со старением населения.

- Лидеры ЕС договорились, что европейский механизм стабильности (ESM) начнет работать в июле текущего года, на год раньше, чем планировалось ранее. Положительных эмоций добавила статистика с рынка труда Германии, где число безработных сократилось в январе на 34.000 человек, а уровень безработицы снизился до 6,7% по сравнению с 6,8% в декабре.

- Во вторник вышла порция слабой экономической статистики в США: деловая активность на Среднем Западе США и цены на дома были ниже консенсус-прогнозов, также как и индекс настроения потребителей. Индекс Dow Jones опустился во вторник на 0,16% до 12.632,91 пункта; индекс Standard & Poor's 500 снизился на 0,05% до 1.312,41. Доходность UST-10 выросла на 1.4 б.п. до 1,80%

- Нефть Brent подорожала на 34 цента до $111,32 за баррель благодаря новостям о возможности новых санкций США в отношении Ирана.

- Из наиболее важной статистики сегодня индекс производственной активности PMI ЕС, Германии и Франции, индекс производственной активности (ISM) США, изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе по данным ADP в США.

РЫНКИ

Аппетит к риску повысился. Повышение аппетита к риску на мировых площадках стали основой роста вторичного рынка во вторник. Активность на торгах была высокой, в сегменте ОФЗ торговый оборот составил 21 млрд. руб., объемы торгов корпоративным долгом достигли 20,5 млрд. руб. В госбумагах основная активность сохранилась на дальнем конце кривой в бумагах ОФЗ-26204 (6,7 млрд. руб./-4 б.п./YTM 7.85%), ОФЗ-26206 (4,5 млрд. руб./-9 б.п./YTM 7.76%), ОФЗ-25079 (1,5 млрд. руб./ -6 б.п./YTM 7.46%). Среди выпусков корпоративного сектора наибольшая активность приходилась на выпуски финансовой отрасли, которые, тем не менее, не показали явной положительной динамики: РусскийСтандарт-8 (0,7 млрд. руб./147 б.п./YTM 9.37%), Петрокоммерц-6 (0,7 млрд. руб./YTM 8.23%), ХКФБанк-6 (0,7 млрд. руб./6 б.п./YTM 8.82%).

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Высокая потребность в финансировании не привела к росту ставок денежного рынка. Остатки на счетах в ЦБ во вторник увеличились на 130,7 млрд. руб. до 1100,4 млрд. руб. Банки после сокращения лимита на аукционах однодневного и недельного репо привлекали деньги на межбанке: объем репо с облигациями вырос на 21,6 млрд. руб. до 144 млрд. руб. В итоге ставки на аукционах однодневного и недельного репо составили 6,07% и 5,95% соответственно, при этом спрос на финансирование ЦБ превысил предложение в 4 раза. На бюджетные средства, предлагаемые Минфином, также был предъявлен высокий спрос – 17,8 млрд. руб. при объеме размещения в 10 млрд. руб. Итоговая ставка по депозитному аукциону составила 8,39% годовых. Однако к вечеру ставки МБК снизились почти на фигуру до 4-4,5% годовых, Mosprime овернайт также потерял 60 б.п. и опустился до 5,49%. С утра стоимость однодневных кредитов выросла до 5-5,5%.

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Минфин размещает ОФЗ-26205. Сегодня Минфин размещает ОФЗ-26205, установив ориентир доходности 8,3-8,4%. В момент объявления индикативных уровней размещения рыночная доходность выпуска составляла 8,22%, поднявшись затем на 7 б.п. до 8,29%. Предложенная Минфином премия, на наш взгляд, может заинтересовать инвесторов. Кроме того, стабилизация ситуации с ликвидностью и интерес к длинным бумагам дают основание рассчитывать на то, что участники рынка проявят спрос к бумаге по нижней границе диапазона.

Сбербанк (-/Baa1/BBB) открыл внешний рынок для новых размещений. Вчера крупнейший госбанк России разместил евробонды в объеме $1,5 млрд. В предыдущие дни на рынке ходили разнообразные слухи о том, что банк все-таки принял решение не размещать облигации в связи с новыми разъяснениями Минфина в отношении уплаты налога на прибыль эмитентов по еврооблигациям. Тем не менее, книга по евробондам была открыта во вторник.

Первоначально книга была открыта на бумаги с 5-ти летним сроком погашения. Ориентир ставки на 5 лет был объявлен на уровне 4,95-5,00%. Затем банк предложил 10-ти летние бумаги под 6,125% годовых, предложив небольшую премию к кривой выпусков банка. Таким образом, выпуски с наиболее длинной дюрацией Sberbank-15 и Sberbank-17 оказались под некоторым давлением. Успешное размещение Сбербанка можно расценивать как открытие внешнего рынка для российских эмитентов. При сохранении стабильной ситуации на внешних рынках мы ожидаем, что другие крупные эмитенты в скором времени также могут выйти с новым предложением евробондов.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: