Rambler's Top100
 

ЛК "КАМАЗ": Ставка MOSPRIME-1M снова стремится к 17%


[27.10.2008]  Дмитрий Коротышев, ОАО "Лизинговая компания "КАМАЗ"      Полная версия

Ставка MOSPRIME-1M снова стремится к 17%

Ситуация на денежном рынке продолжает характеризоваться усилением спроса на рубли во время последних налоговых платежей в октябре, состояние ликвидности за последнюю неделю в банковской системе немного улучшилось.

Суммарный объем денежных средств кредитных организаций, размещенных на депозитах в Центральном банке РФ, 27 октября составил 229,7 млрд. рублей, что на 4,5 млрд. больше по сравнению с аналогичным показателем предшествующего торгового дня. При этом отрицательное сальдо ЦБ РФ по операциям с кредитными организациями сократилось. Банк России должен изъять 27 октября из банковского сектора ликвидность в объеме 234,4 млрд. рублей (24 октября 2008 года объем изъятий составил 251 млрд. рублей).

Ставка Моспрайм-1м резко выросла во второй половине октября с 10% до 17,5%, достигла нового максимума с 2005 года, и продолжает оставаться в диапазоне 15%-17%.

Учитывая, что ставки MIBID, MIBOR, MIACR имеют сильную тенденцию к росту последнюю неделю, а MosPrime совершила взлет на 700 п.п., можно утверждать, что банки прекращают кредитовать друг друга на межбанковском рынке и не кредитуют предприятия. Обещанные Правительством РФ деньги еще не дошли до средних и мелких банков и поступят, наверное, во второй декаде ноября. Только тогда можно ожидать снижения ставок MosPrime до 10%.

На беззалоговом аукционе ЦБ, состоявшемся 27 октября, средневзвешенная ставка составила 10,53%, из поданных заявок на 205 099 млн. руб. были удовлетворены заявки на 182 598 млн. руб. На первом таком аукционе, состоявшемся 24 октября 2008 года, средневзвешенная ставка составила 9,89%. Всего в рамках первого аукциона было распределено 387,7 млрд. руб. из возможных 700 млрд. руб. Ставка по кредитам на втором аукционе выросла существенно, объем полученных кредитов почти совпал с заявленным, что отражает повышенный спрос в конце месяца на ликвидность.

В таких условиях не стоит ожидать снижения ставки MosPrime ниже 10%.

Уровень ставки межбанковского кредитования (МБК) отражает ситуацию с денежной ликвидностью и находится в обратной корреляции с резервами банков на счетах и депозитах в Центральном банке (ЦБ). Для ставок МБК характерна очень высокая волатильность.

Можно говорить лишь о том, что ставки стабилизируются на низких уровнях при достаточной ликвидности в банковской системе и резко растут при дефиците средств и прекращении кредитования банками друг друга вследствие потери доверия.

Есть также обратная корреляция между ставками МБК и фондовыми индексами. Во второй половине апреля – мае этого года фондовые индексы корректировались вверх после падения, в это время ставка MosPrime-1М находилась в диапазоне 5%-6,5%. Сейчас фондовые индексы падают, и ставка выросла до рекордных значений.

Пока банковская системы не получит достаточно ликвидности, которая, затем, будет предоставляться предприятиям реального сектора, нельзя ожидать стабилизации на фондовом рынке и перелома тенденции в движении котировок акций. Сигналом к вхождению на рынок акций должно послужить существенное снижение ставок на межбанковском рынке кредитования

С третьего квартала 2007 года мировая финансовая система переживает кризисные явления, вызванные ипотечным кризисом в США и банкротствами банков в США и Европе, вследствие чего заимствования для российских банков и компаний на западным рынков стали почти невозможны. В результате этого российские банки испытывали проблемы с ликвидностью, единственным источником привлечения средств остались аукционы РЕПО. Как следствие, ставка MOSPRIME выросла и колебалась в диапазоне 6-8%. ЦБ и правительство РФ полностью компенсировали краткосрочные шоковые дефициты ликвидности, которые возникали в марте-апреле 2008 года.

С началом военных действий в Южной Осетии и Абхазии и совпавшими по времени банкротствами крупнейших банков, инвестиционных и страховых компаний США, а затем и Европы, межбанковский рынок кредитования в России дестабилизировался, ставки кредитования резко выросли (MOSPRIME превысила 9% в сентябре, а в октябре и 15%).

Сейчас денежные власти России сейчас делают все, чтобы предоставить необходимый объем ликвидности, и банки получают столько, сколько им необходимо на аукционах прямого РЕПО. ЦБ РФ снизил с 18 сентября для банков нормы обязательного резервирования, получил право с конца октября выдавать кредиты на аукционах без обеспечения.

Мировые рынки

В середине сентября после сообщений о тяжелом положении крупных финансовых компаний США ситуация с ликвидностью на мировых финансовых рынках сильно обострилась, что привело к резкому росту ставок МБК, так одномесячная ставка LIBOR превысила 3,7%, а 09 октября достигла 4,51%, то есть премия за риск к ставке ФРС превышает 3%. Это явление аномальное и указывает на очень серьезные проблемы у крупнейших банков мира.

Пока о стабилизации на мировых финансовых рынках говорить рано, возможно, ухудшение ситуации и усугубление мирового финансового кризиса.

Ставки в начале октября превысили 4% и остаются высокими и на этой неделе, так как программа Министерства финансов США по спасению финансовой системы хоть и принята, но участники рынков не верят в эффективность предусматриваемых ею мер.

Центральные банки ведущих стран вместе снизили 08 октября 2008 года учетные ставки: ФРС – с 2% до 1,5%, ЕЦБ – с 4,25% до 3,75%.

Вероятно, на заседаниях в октябре и декабре ее оставят на нынешнем уровне, но, не исключено, что понизят до 1,25%. В 2009 году ФРС неизбежно будет повышать ставки для борьбы с инфляцией, которая находится на высоких уровнях весь 2008 год.

Снижение ставок не оказало пока положительного влияния на финансовые рынки, ставки МБК, напротив, выросли, фондовые рынки упали, сырьевые товары продолжили снижение.

Несмотря на то, что мировые банки предоставляют неограниченную ликвидность для своих банковских систем, ситуация в мире с ликвидностью не улучшается, ставки по кредитам очень высоки.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов