Внешний рынок

Четверг на мировых финансовых площадках завершился резким падением котировок рискованных активов на новостях о новых военных учениях на границе с Украиной и слабых статданных по Китаю. Риски военной эскалации конфликта на Украине в преддверии непризнанного Западом референдума по отделению Крыма от Украины остаются главной движущей силой на рынках. Поэтому новости о новых учениях российской армии вблизи границ с Украиной вкупе с массовым осуждением предстоящего референдума главами Европейских государств и США вызвали бегство в качество.

Дополнительным поводом для беспокойств в четверг выступил Китай. Статистика по розничным продажам и промпроизводству в феврале оказалась хуже ожиданий, усилив тем самым опасения замедления экономического роста. Розничные продажи выросли на 11,8% против ожидавшихся 13,5%, промпроизводство –на 8,6% против 9,5%. Также премьер‐министр признал, что череды корпоративных дефолтов избежать не удастся, хотя власти страны постараются сдержать их влияние на финансовую систему страны.

На этом фоне хорошая статистика по США осталась незамеченной. Число обращений за пособием по безработице снизилось за неделю на 9 тыс. до 315 тыс.; объем уже получающих пособие также сократился и составил 2855 тыс. Снижение числа обращений указывает на снижение давления погодного фактора и вероятном возобновлении роста занятости. Объем розничных продаж также оказался лучше прогнозов – рост на 0,3% вместо 0,2%. Рост потребительского спроса сигнализирует о сохранении положительного импульса в экономике.

Европейские площадки потеряли в среднем по 1,5%. Euro Stoxx 50 упал на 1,5%, DAX – на 1,86%. Американские индексы также потеряли более 1%. Dow Jones снизился на 1,41%, S&P – на 1,17%. Доходность UST резко снизилась. Ставка USt5 опустилась на 7 б.п. до 1,52%, UST10 –на 9 б.п. до 2,64%, UST30 – на 8 б.п. до 3,59%.

Российские евробонды продолжили падение. В первой половине дня на внешних площадках царили умеренно позитивные настроения, что позволило российским евробондам начать день отскоком. Однако во второй половине дня возобновились продажи. В лидерах падения вновь был банковский сектор. Выпуски Банк Русский Стандарт‐17, ‐18 упали на 4‐6,8 п.п., Промсвязбанк‐15 –на 2,5 п.п., Альфа‐Банк‐15, ‐16, ‐21 на 1,3‐1,6 п.п. Россия‐43 потерял 150 б.п., опустившись до 91,24% от номинала, Россия‐23 – на 50 б.п. до 95,3% от номинала.

Сегодня вероятно продолжение снижения котировок отечественных займов в преддверии референдума по Крыму.

Внутренний рынок

Заседание ЦБ: без надежд на снижение ставок. Ключевым событием пятницы станет очередное заседание Банка России. Волатильность на финансовых рынках сохраняется, а давление на рубль в начале следующей недели может только увеличиться, что не только исключает вероятность возврата ставок на прежние уровни (после их экстренного повышения 3‐го марта), но и создает определенные риски дополнительного ужесточения ДКП регулятором. Впрочем, мы полагаем, что ЦБ не пойдет на дальнейшее ужесточение политики, так как его поддержка курса отечественной валюты в настоящее время и так слишком дорого (во всех смыслах) обходится денежному рынку. В тоже время необходимо учитывать вероятность того, что уже в ближайший понедельник Банку России может понадобится максимум усилий для удержания доллара ниже 37 руб.

Объем валютных интервенций ЦБ с начала марта уже абсорбировал весь приток ликвидности по бюджетным каналам, в то время как средства с кредитного аукциона 312‐П вместо того, чтобы компенсировать дефицит ликвидности на последнем недельном аукционе РЕПО, похоже, направились на покупку валюты. В результате ситуация на денежном рынке сохраняется достаточно напряженной, одним из подтверждений чего является сегодняшнее проведения Банком России операций «тонкой настройки», второй раз с начала февраля.

На внутреннем рынке вновь преобладала негативная динамика в связи с приближающимся голосованием по Крыму. Однако напор продавцов по сравнению с предыдущим днем поутих, и в отдельных займах прошли покупки. В среднем, доходность ОФЗ выросла по итогам дня на 2‐8 б.п.

Сегодня давление на внутренний рынок продолжит оказывать фактор предстоящего в эти выходные референдума в Крыму, а также резкое падение рискованных активов накануне.