Внешний рынок

Дефолт отменяется, но проблемы остались. Конгресс все‐таки поддержал выработанный на выходных план по сокращению дефицита бюджета и проголосовал за повышение потолка госдолга. Ожидается, что уже сегодня Сенат со своей стороны также поддержит данный проект, что окончательно снимет с США угрозу техдефолта.

Но мировые финансовые рынки не долго радовались разрешению одной проблемы Штатов, как о себе напомнила другая – замедление экономики. Вышедший накануне индекс деловой активности в производственном секторе ISM продемонстрировал снижение с 55,3 пунктов в июне до 50,9 пунктов в июле (ожидалось 54,5 пункта), что стало минимальным значением за последние 2 года. Превышение данного показателя отметки 50 говорит о росте экономики. Соответственно, принимая во внимание более слабые темпы роста ВВП, чем предполагалось ранее, снижение деловой активности в производственном секторе в июле может сигнализировать о еще более скромном ее росте в 3‐м квартале.

На этих новостях фондовых рынок США вновь закрылся в минусе, многие мировые площадки также скорректировались к концу дня. Цены на золото и серебро развернулись вверх, а нефть просела с максимума понедельника 119,6 долл. за баррель смеси Brent до 116,44 долл. на утро вторника на опасениях снижения потребления со стороны США.

Снижение деловой активности в производственном секторе подогрело интерес к Treasuries. Снижение опасений относительно дефолта США развеяло неуверенность инвесторов в кредитном качестве казначейских облигаций США. Поэтому с выходом слабых данных по экономике спрос на этот вид защитных активов снова возрос. Доходность UST5 просела на 3 б.п. до 1,32% годовых, UST10 – на 5 б.п. до 2,74% годовых, UST30 – на 4 б.п. до 4,08% годовых.

Во вторник инвесторы будут следить за выходом данных по частным доходам и расходам. Вместе с ними нервозность участникам будет добавлять риск понижения суверенного рейтинга США. Голосование же Сената по последней версии проекта сокращения дефицита бюджета, скорее всего, останется на втором плане.

Российские еврооблигации в понедельник росли, повторяя динамику базовых активов. Безусловно, поддержку рынку оказало и улучшение конъюнктуры внешнего рынка. В лидерах роста традиционно отметились евробонды нефтегазового сектора. Газпром-20, -34, -37 подорожали на 150-220 б.п.,Газпром‐15, -18, -19 – на 65-75 б.п. Альянс-22 –на 88 б.п., Лукойл-17, -20, -22 – на 50-65 б.п., ТНК‐BP-16, -20 – на 50 б.п. Также неплохо себя чувствовали займы Вымпелкома, прибавившие за день 15-25 б.п., ВЭБ-20, -25 –по +63 б.п., РСХБ-14, -17, -21 – по 25-40 б.п., Евраз-14, -18 –по +50 б.п. Суверенные выпуски подорожали в среднем на 30 б.п. Россия-30 по итогам дня зафиксировалась на отметке 119,83% от номинала (+23 б.п.). Суверенный спрэд составил 136 б.п.

Во вторник рынок российских евробондов окажется под давлением двух разнонаправленных факторов – снижение цен на нефть и рост цены Treasuries. Поэтому динамика рынка может оказаться преимущественно боковой.

Внутренний рынок

Ставки наконец отступили. В начале недели ставки денежного рынка наконец отступили с уровней, занятых в налоговый период. Индикативная MosPrime o/n сократилась на 37 б.п. — до 4,66% годовых. Средневзвешенные ставки МБК o/n потеряли порядка 25 б.п., находясь днем на уровне 4,42-4,86% годовых.

Аукционы РЕПО с ЦБ вчера все еще пользовались спросом со стороны банков, однако привлеченная в утреннюю сессию сумма была уже значительно меньше объема, востребованного банками накануне, и составила 2,1 млрд руб.

Сегодня восстановлению ликвидности поспособствует и Минфин, который предложит банкам 10 млрд руб. на депозиты.

Разворот на forex незначительно укрепил бивалютную корзину. Разворот пары EUR/USD на forex во второй половине дня, после которого доллар с отметки 1,44 укрепился до уровня 1,418 еще до окончания российской сессии, определил соответствующий ход торгов на ММВБ. Так, курс американской валюты к закрытию вырос на 17 коп. к рублю (до 27,8 руб.), а евро столько же потерял, составив 39,5 руб. В свою очередь, бивалютная корзина укрепилась по итогам торгов второй день подряд, правда, на этот раз лишь на 1,7 коп., оставшись близ уровня в 33 руб.

Отметим, что окончание налогового периода не отразилось негативно на рубле, и ход внутренних валютных торгов повинуется в настоящее время достаточно неоднозначному внешнему фону.

Внутренний рынок начал неделю ростом на фоне улучшения внешней конъюнктуры. Позитивные новости из США и снижение ставок на денежном рынке поддержали рост рынка рублевого долга в начале текущей недели. В лидерах по обороту значились все те же «свежие» выпуски ФСК-13, -19, РСХБ-14. Традиционно высокие объемы торгов также прошли по среднесрочным ОФЗ серий 25077, 25078, 25079, 26204, 250206, подорожавшим за день в среднем на 30 б.п.

Не исключено, что на внутреннем рынке во вторник не сложиться единой динамики. С одной стороны, постепенное улучшение ситуации на денежном рынке может поддержать рост рублевых займов. С другой, снижение цен на нефть и слабая макростатистика по Штатам могут подорвать уверенность российских инвесторов в дальнейшем росте цен на рублевые бонды.