Внешний рынок

Настроения на внешних рынках в четверг остались позитивными, а торги на основных площадках завершились умеренным ростом. Сдерживающим для многих участников фактором было приближение длинных выходных. Опубликованная в США корпоративная отчетность не обрадовала столь впечатляющим улучшением финансовых показателей, как это было накануне. Хотя, в целом была лучше ожиданий. Несколько менее позитивно выглядели данные по макростатистике. Количество обращений за пособием по безработице хоть и снизилось за неделю до 403 тыс шт., но осталось выше прогнозировавшихся 394 тыс шт. При этом индекс деловой активности ФРБ Филадельфии в апреле обвалился с 43,4 пунктов до 18,5 пунктов, прогноз составлял 37,1 пункт. В Европе вчера были опубликованы данные по индексу деловых настроений Германии (110,4 пункта vs прогноз в 110,6 пункта) и розничным продажам в Великобритании (0,2% vs прогноз в ‐0,5%).

В пятницу биржи Европы и США закрыты. Что касается следующей недели, то тут предстоит много интересных событий, в частности заседание ФРС (окончание в среду)и публикация данных по ВВП ЕС и США за 1‐й квартал(среда и четверг соответственно). Вместе с этим в понедельник в Европе продолжится празднование Пасхи, поэтому биржи будут закрыты, а, кроме того, в пятницу будет выходной в Великобритании и Японии. Поэтому, по всей видимости, за исключением среды и четверга, нас ожидает весьма пассивная неделя.

Цены Treasuries остались на прежних уровнях. Сокращенный торговый день на долговом рынке США и последующие продолжительные праздники выразились в низкой активности торгов. Цены также остались около уровней закрытия предыдущего дня. Доходность UST5 составила 2,11% годовых, UST10 – 3,4% годовых, UST30 –4,47% годовых.

На рынке российских евробондов преобладала консолидация. Торги на рынке российских евробондов завершились боковой динамикой цен. Рост показали облигации ТНК‐BP (‐13, ‐15, ‐17, ‐20), ВТБ Банка (‐18, ‐35), Алросы (‐14, ‐20), в то время как снизилось большинство выпусков Газпрома. Суверенный заем Россия‐30 прибавил 19 б.п. до 116,32% от номинала. Суверенный спрэд при этом остался неизменным – 130 б.п.

Внутренний рынок

В ожидании налоговых перечислений

В четверг остатки банковской ликвидности практически не изменились. Кредитные организации перевели часть средств с корсчетов на депозиты, и совокупный объем средств в ЦБ сократился на 3,5 млрд руб. — до 1,18 трлн руб. Впрочем, средневзвешенные ставки межбанковского рынка подтянулись в течение дня с уровня 3‐3,3% годовых до 3,1‐3,4% годовых, и вероятно участники уже сегодня начнут перечисления НДПИ и акцизов, окончательный день уплаты которых намечен на 25‐е число. В свою очередь, сегодня ВЭБ предложит дополнительную «страховку» ликвидности в виде 10 млрд руб. пенсионных средств на банковские депозиты.

Короткая передышка для доллара. На внутреннем валютном рынке, повинуясь движению на forex, доллар продолжил падение в первой половине торговой сессии. Еще на открытии курс американской валюты опустился ниже отметки в 28 руб., дойдя до 27,84. Однако затем положительная корпоративная статистика из США скорректировала движение на forex и российском рынке, в результате чего доллар закрылся вблизи уровня в 28 руб., потеряв тем не менее по итогам торгов 13 коп.

В отличие от предыдущего дня евро в четверг не смог помочь корзине валют. Курс европейской валюты снизился на 4 коп., а бивалютная корзина — на 10 коп., составив 33,7 руб. Грядущие налоговые перечисления окажут в ближайшие дни дальнейшую поддержку рублю. Российский долговой рынок в четверг выглядел более оптимистично на волне роста аппетита к риску на внешних рынках накануне. Котировки корпоративных займов выросли в среднем на 15 б.п. Спросом пользовались облигации металлургического сектора: Евраз‐3, Северсталь БО‐1, Алроса‐21, НЛМК БО‐5, Норильский Никель БО‐3.

Окончание недели, вероятно, будет еще более скучным, чем неделя в целом, поскольку рынки Европы и США будут закрыты на выходной. Кроме того, ни корпоративная отчетность, ни макростатистика по США не превзошли прогнозы, поэтому поддержки со стороны внешнего фона ожидать не стоит.

Новости эмитентов/ММК

ММК выпустила производственные результаты за 1‐й квартал 2011 г. После планового повышения отпускных цен средняя цена тонны товарной продукции ММК на внутреннем рынке выросла на 17% по отношению к 4‐му кварталу 2011 г. Рост экспортной цены составил 14%. Объем производства стали за 1‐й квартал вырос на 12% до 3 млн т., производство товарной продукции – на 8% до 2,7 млн т. Производство концентрата коксующихся углей снизилось на 9% до 766 тыс т. Однако данное снижение является плановым – восстановление добычи намечено на 3 кв. 2011 г. Потребление собственного ЖРС выросло на 5% до 1,3 млн т.

Выручка ММК, по нашим оценкам, увеличилась за 1‐й квартал на 20‐25% до 2 млн долл. Вместе с этим мы обеспокоены ростом издержек в металлургической отрасли, т.к. спотовые цены на коксующиеся угли остаются на высоком уровне 3‐й квартал подряд, а цены на железную руду в Юго‐Восточной Азии выросли за последний месяц на 24%.

Что касается влияния публикации на котировки облигаций ММК, то тут движение цены маловероятно. Вчера выпуски компании уже отреагировали ростом цены в среднем на 50 б.п., а премия их к ОФЗ сократилась до 80‐90 б.п., что мы считаем вполне справедливым для компании уровнем.