Внешний рынок

Слабые статданные по PMI в Европе подогрели ожидания грядущего снижения базовой ставки ЕЦБ. Более слабые, чем ожидалось, данные по деловой активности в Европе привели к неожиданному росту спроса на риск. Индекс PMI в Германии снизился с 49 до 47,9 пунктов, в ЕС –с 46,8 до 46,5, что сигнализирует о еще большем замедлении деловой активности. Вместе с тем, ухудшение макропоказателей укрепили мнение, что ЕЦБ придется в ближайшее время прибегнуть к стимулирующим мерам и привели к подъему котировок рискованных активов. Поддержку оказал и успешный аукцион Испании, что привело к резкому росту стоимости бумаг Мадрида на вторичном рынке. Новости из США носили положительный характер. Объем продаж новостроек вырос в марте до 417 тыс. шт., ожидалось –415,5 тыс. На этом фоне позитивные настроения на рынках сохранились и в вечерние часы.

Сегодня мы ожидаем продолжения покупок на фоне сохранения позитивных глобальных настроений. В дневные часы будут опубликованы индексы делового климата и экономических ожиданий IFO по Германии. По всей видимости, в случае ослабления и этих индикаторов, вера участников в понижение ставки ЕЦБ лишь укрепиться, что вновь окажет поддержку рынкам.

Европейские фондовые индикаторы во вторник продемонстрировали уверенный рост. Euro Stoxx 50 поднялся на 3,07%, DAX –на 2,41%. Доходность испанских бумаг упала на 15-30 б.п. после успешного аукциона краткосрочных бумаг. На этом фоне покупки прошли и в займах Рима, потерявшим около 15 б.п. в доходности. Американские индексы выросли накануне в среднем на 1%. В Treasuries прошла фиксация прибыли. Доходность UST5 выросла на 1 б.п. до 0,7%, UST10 – на 1 б.п. до 1,71%, UST30 –на 3 б.п. до 2,9%.

Рост глобального оптимизма подогрел спрос и на российские валютные займы, правда, покупки сосредоточились в госсегменте. Россия-42 прибавил за день сразу 136 б.п. до 118,85% от номинала, Россия-30 – 30 б.п. до 125,5% от номинала, Россия-22 – 46 б.п. до 112,46% от номинала. В корпоративном сегменте при этом подъем котировок в среднем составил 10-25 б.п. Чуть выше рынка стояли займы Вымпелком-19, Сбербанк-22, ВЭБ-25 (+30-40 б.п.).

В утренние час настроения инвесторов на внешних площадках осталось позитивным, что окажет поддержку и российскому рынку в первой половине дня.

Внутренний рынок

На недельном аукционе прямого РЕПО во вторник ЦБ предложил участникам рекордные 2,08 трлн руб. Однако столь заметное увеличение недельного лимита на стоит рассматривать в качестве индикатора серьезного ухудшения ситуации с ликвидностью, так как «аппетита» банков хватило лишь на 1,65 трлн руб. Впрочем, средств на однодневном аукционе вновь всем не хватило (при лимите в 350 млрд руб. спрос банков превысил 380 млрд руб.), что способствовало росту межбанковских ставок, несмотря на отсутствие налоговых перечислений. Индикативная MosPrime o/n прибавила 8 б.п. — до 6,44% годовых, обновив таким образом очередной максимум с начала текущего года.

Отметим, что сегодня есть вероятность увидеть предварительные платежи банков по НДПИи акцизам (окончательные расчеты в четверг). Однако в то же время сегодня в систему поступят 1,65 трлн руб. со вчерашнего недельного аукциона, тогда как банкам предстоит погасить лишь 1,4 трлн руб., привлеченных в РЕПО неделей ранее. Таким образом, сегодня все-таки можно не ожидать локального дефицита ликвидности и можно рассчитывать на небольшую коррекцию ставок после достигнутого ими вчера уровня.

Сегодняшняя подготовка банков к расчетам по НДПИ/акцизам и цена на нефть, находившаяся утром выше уровня в 100 долл. за баррель, не слишком существенно помогали рублю в первые часы торгов в среду: пара доллар/рубль торговалась чуть ниже 31,60 руб.

Рублевые облигации продолжили корректироваться. Несмотря на улучшение внешнего фона, рублевые облигации продолжили корректироваться под давлением обострившейся в период налоговых платежей ситуации ликвидности и в преддверии майских праздников. Под давлением вновь находились корпоративные займы, потерявшие по 10-20 б.п. Сделки были заметны по выпускам Вымпелком-4, Алроса БО-1, БО-2, Газпром нефть-10. В ОФЗ в то же время наблюдались осторожные покупки, доходность снизилась на 1-3 б.п.

Внутренний рынок сегодня, вероятно, будет дрейфовать в боковике. Активность будет сдерживаться приближением длинных выходных и по-прежнему высокой стоимостью фондирования.