Внешний рынок

В четверг мировые площадки корректировались после бурного трехдневного ралли. Поводом к началу коррекции стало предупреждение ЕЦБ о том, что списание долгов проблемных стран еврозоны несет в себе риски для банковской системы региона и подрывает доверие к евро. Также пессимистично инвесторы восприняли и финансовые результаты J.P. Morgan. Статистика в четверг включала в себя данные по обращениям за пособием по безработице и торговому балансу США. Оба показателя несущественно отличались от прогнозировавшихся чисел, поэтому были восприняты рынков нейтрально. Число обращений за пособием по безработице составило 404 тыс. шт. vs прогноз в 405 тыс. шт.; торговый баланс ‐ ‐45,6 млрд долл. vs прогноз в ‐46 млрд долл.

По итогам торгов европейский сводный индекс Euro Stoxx50 снизился на 1,67%, немецкий DAX – на 1,33%, американские Dow Jones и S&P показали снижение на 0,35% и 0,3% соответственно. Казначейский облигации, напротив, немного прибавили в цене. Доходность UST5 снизилась на 5 б.п. до 1,1% годовых, UST10 – на 3 б.п. до 2,18% годовых, UST30 – на 5 б.п. до 3,15% годовых.

Сегодня нас, по всей видимости, ожидает весьма волатильная сессия. С одной стороны, Словакия вчера вечером все‐таки ратифицировала расширение Европейского фонда финансовой стабильности, а финансовые результаты Google, опубликованные уже после закрытия американских площадок накануне, превзошли прогнозы. А с другой, к вчерашнему комментарию от ЕЦБ добавились новые рейтинговые действия в Европе. Так, S&P понизило рейтинг Испании на 1 ступень до «AA‐»с «негативным» прогнозом, а Fitch понизило рейтинг банка UBS до «A», прогноз – «стабильный».

Цены российских евробондов в четверг изменялись разнонаправлено после ралли последних дней. Лучше рынка смотрелись займы Лукойла, которые подорожали по итогам дня на 75‐100 б.п. Евробонды Газпрома преимущественно показали рост на 25‐50 б.п., но выпуски с погашением в 15‐м, 17‐м и 34‐м годах выросли на 75‐100 б.п. Выпуски Вымпелком‐16, ‐17 выросли на 100 б.п.Цены суверенных выпусков также двигались разнонаправленно. Россия‐30 снизилась на 11 б.п. до 115,56% от номинала. В то же время суверенный спрэд сузился до 258 б.п. (‐13 б.п.).

Сегодня российские евробонды могут вновь не показать ярко выраженной динамики под влиянием неоднозначного внешнего фона, нейтрального закрытия рынка Treasuriesи бокового движения цен на нефть.

Внутренний рынок

Ставки и объемы привлечения у ЦБ несколько снизились. В четверг ликвидные остатки банков на счетах в ЦБ заметно сократились. Средства на корсчетах и депозитах регулятора потеряли соответственно 90,2 млрд руб. и 68,1 млрд руб., и на сегодняшнее утро ликвидные запасы в совокупности составили чуть более 1 трлн руб. В то же время на аукционе прямого РЕПО с ЦБ банки привлекли уже меньший объем средств по сравнению с предыдущим днем. Так, объем заключенных сделок составил 284,3 млрд руб., значительная часть из которых традиционно была привлечена на утренней сессии. Хотя в целом объем привлечение остался внушительным, он все же ощутимо ниже суммы привлечения накануне (почти 400 млрд руб.), что настраивает на оптимистичный лад. Отметим при этом, что максимальный лимит привлечения регулятор не менял, оставив его на уровне предыдущего дня — 400 млрд руб.

Более четким положительным сигналом в данном контексте стала относительная коррекция ставок МБК. Средневзвешенные ставки o/n днем находились на уровне 4,71‐4,93% годовых, что на 40‐65 б.п. ниже дневного уровня накануне. Впрочем, к вечеру дальнейшей коррекции не наблюдалось, и ставки даже прибавили несколько б.п.

Покупки рублей возобновились утром с новой силой. На внутреннем валютном рынке вчера наблюдалась определенная стабилизация курса бивалютной корзины к рублю. Курс корзины по итогам дня закрылся на отметке 36,45 руб., прибавив 3 коп.

Однако сегодняшнее открытие валютной сессии ознаменовалось обвалом доллара и бивалютной корзины к рублю. Курс отечественной валюты прошел отметку в 31 к доллару и 36,25 к бивалютной корзине. Утреннее укрепление рубля сопровождалось ростом российских фондовых индексов, однако мы склонны полагать, что позитивный настрой инвесторов внес вклад в рост рубля наравне и с фактором повышенного спроса на рублевую ликвидность в принципе. Нельзя исключать и «техническую составляющую» при прохождении уровня в 31 в паре рубль/доллар.

Объемы торгов на внутреннем рынке начали восстанавливаться. На внутреннем рынке в четверг был заметен рост объема торгов вслед за укреплением рубля и снижением напряженности с денежной ликвидностью. Вместе с тем сделки по‐прежнему были достаточно осторожными и котировки займов изменились по итогам дня незначительно.

В кривой ОФЗ на участке с погашением через 1‐4 года наблюдалось снижение доходности на 1‐3 б.п., на длинном же корце произошел рост в пределах 10 б.п. Корпоративный сегмент начал понемногу сокращать спрэд к ОФЗ. Покупки были заметны в выпусках Северсталь БО‐1, Система‐4, РЖД‐12, а также в облигациях Москвы, ММК, Башнефти.

Мы ожидаем, что внутренний долговой рынок завершит неделю в небольшом плюсе. Стимулом к повышению активности будет укрепление рубля, в то же время неоднозначный внешний фон будет значительному росту котировок.