Внутренний рынок

Вчера рынок локального государственного долга завершил день на оптимистичной ноте. В течение дня в секторе федерального займа доминировали покупатели, причем основную активность создавали международные игроки, скупавшие длинные выпуски с фиксированной ставкой купона. Кривая доходности сильнее всего опустилась на среднесрочном (10-14 бп) и долгосрочном (6-8 бп) участке. Лидером по оборотам в очередном раз стала серия 26221,подорожавшая в цене на "полфигуру" до 7,37% годовых. По нашим наблюдениям, игроки охотно скупали 26221 с начала месяца, так как она обычно делала минимум 20-30% рынка в торговом эквиваленте. По общению с некоторыми участниками торгов, длинные позиции обычно закрывали локальные инвесторы, особенно стратегические, находившиеся в позиции долгое время. Надежды на более широкое процентное послабление Банком России также позитивно сказались на итогах еженедельных аукционов ОФЗ. Спрос в 26221 превысил предложение практически в 5 раз, в 25083 – практически в три раза. Кстати, некогда низколиквидная 25083 больше не торгуется с премией к конкурентам близким по дюрации, напротив, предлагает дисконт 3-4 бп к 26209, что является справедливым значением.

Сегодня аппетит к рублевому риску должен угаснуть, так как уже завтра предстоит заседание Банка России по ставке. Наши облигации полностью заложили процентное послабление в рамках 50 бп. Для дальнейшего ралли необходимы позитивные вербальные интервенции со стороны регулятора или очень мягкое содержание сопроводительного документа. Открытие сектора происходит под влиянием покупателей, в очередной раз довольно высокие обороты в серии 26221. Активнее всего снижаются бумаги, расположенные на среднем участке кривой. Рост доходности составляет примерно 3-5 бп.

Денежный рынок

В среду в банковскую систему вернулись 966,4 млрд руб. с депозитов в рамках операций "тонкой настройки". Одновременно чистый отток ликвидности на недельные депозиты составил 385,8 млрд руб. В результате остатки на корсчетах пополнились до комфортного уровня, хотя по- прежнему остаются менее 2 трлн руб. (1,87 трлн руб.).

Показатель структурного профицита ликвидности в банковской системе сохраняется вблизи исторических максимумов и уже превышал верхнюю границу прогнозных ориентиров Банка России на конец 2018 г. С начала текущего года ЦБ вынужден поддерживать лимиты на недельных депозитных аукционах вблизи рекордных отметок, а за последнюю неделю трижды выходил на рынок с депозитными операциями "тонкой настройки" (впервые с начала января). Напомним, что в минувший вторник объем предложения свободной ликвидности банков на депозитных аукционах превысил в совокупности 4 трлн руб., что сопоставимо со среднемесячным биржевым объемом торгов по паре доллар/рубль (с расчетами "завтра") в 2017г.