Внешний рынок

На предстоящей неделе инвесторы будут следить за статистикой. В конце прошлой недели на мировых площадках ничего интересного не происходило, и настроения участников остались умеренно позитивными. Фактором роста в последние дни стало снятие напряжения вокруг Греции и влияния денежной массы ведущими Центробанками мира. На предстоящей неделе ЕЦБ планирует предоставить европейским банкам 3‐х летние кредиты, объем привлечения которых, как ожидается, составит до 470 млрд евро.

Европейские площадки в пятницу завершили торги ростом. Euro Stoxx 50 поднялся на 0,62%, DAX – на 0,81%. Американские индексы по итогам дня изменились разнонаправлено. Dow Jones просел на 0,1%, S&P –вырос на 0,17%. В кривой Treasuries сохранилась нисходящая динамика на длинном конце: доходность UST10 опустилась на 2 б.п. до 1,98% годовых, UST30 – на 4 б.п. до 3,1% годовых. Короткий и средний участок кривой остался без изменений: доходность UST5 осталась на уровне 0,89% годовых.

Начало этой недели обещает быть спокойным, поскольку новых сигналов рынкам ни в пятницу, ни на прошедших выходных не поступало. В течение недели инвесторы будут следить за выходящими в Европе и США статданными, аукционом ЕЦБ по предоставлению банкам ликвидности и европейским саммитом, который пройдет в конце недели.

На рынке российских евробондов в пятницу прошли покупки на фоне укрепления оптимизма на мировых площадках и росту цен на нефть. В то же время активность участников сдерживалась короткой рабочей неделей в России, поэтому подъем котировок был незначительным.

Котировки еврооблигаций Газпрома, Евраза, ТНК‐BP, РСХБ и Лукойла выросли на 20‐30 б.п. Займы ВЭБа прибавили в среднем 40 б.п., выпуск Металлоинвест‐16 – 65 б.п.Суверенные выпуски подорожали в среднем на 20 б.п. Индикативный заем Россия‐30 прибавил 22 б.п. до 118,86% от номинала. Спрэд к базовой кривой расширился до 218 б.п.

Сегодня мы ожидаем сохранения восходящей динамики на российском рынке валютных облигаций, чему будет способствовать высокая цена на нефть и оптимистичные настроения инвесторов на мировых площадках.

Внутренний рынок

Банки готовятся к последним платежам. В пятницу совокупные остатки ликвидности банков в ЦБ снизились на 21,4 млрд руб., что, видимо, было обусловлено предварительными перечислениями акцизов и НДПИ. Так, остатки на корсчетах потеряли 90 млрд руб., в то время как на депозитах пополнились лишь на 68,6 млрд руб. Совокупный объем ликвидности таким образом остался ниже отметки в 1 трлн руб., а чистая ликвидная позиция банковского сектора (разница между ликвидными активами банков в ЦБ и требованиями ЦБ и Минфина к банковскому сектору) в небольшой отрицательной зоне — 43,7 млрд руб.

Частичные платежи по акцизам и НДПИ никак не повлияли на уровень индикативных ставок денежного рынка. Средневзвешенная ставка междилерского РЕПО с возвратом средств в понедельник оказалась ниже отметки в 5% годовых, а межбанковская MosPrime o/nи вовсе снизилась на 2 б.п. — до 4,66% годовых.

До конца февраля банкам предстоят окончательные расчеты по акцизам, НДПИ и налогу на прибыль, а также возврат депозитов Минфина на сумму 126,6 млрд руб., что в совокупности может подтолкнуть индикативные ставки на 25‐30 б.п.

Рубль продолжает укрепляться. Рост мировых цен на нефть продолжает оказывать мощную поддержку российской валюте на российском рынке. По итогам торгов в пятницу курс бивалютной корзины потерял еще 30 коп. по отношению к рублю, закрывшись на уровне 33,69 руб. Основной удар вновь пришелся на доллар, курс которого к рублю упал на 50 коп. Отметим, что начинала прошедшую неделю корзина выше отметки в 34 руб. До конца месяца помимо внешних факторов рубль будет получать поддержку и в связи с внутренними платежами и погашениями, что, вероятно, позволит ему еще больше упрочить достигнутые позиции.

Окончание недели российский долговой рынок провел спокойно. Короткая рабочая недели и отсутствие новых сигналов с внешних площадок негативно сказались на объемах торгов рублевыми займами. Наибольший интерес инвесторов в пятницу вызвали займы РСХБ‐14, Газпром К‐3, ВТБ БО‐7, цены которых, впрочем, остались на прежнем уровне. В кривой ОФЗ перемен также не наблюдалось.

Текущая неделя может начать с небольших объемов торгов, поскольку инвесторы будут ожидать выхода статданных, публикация которых начнется лишь со вторника, и аукциона ЕЦБ, который пройдет в среду, а также давление будет оказывать окончание налогового периода. В то же время удорожание нефти, которое наблюдалось в последние дни, будет оказывать поддержку рынку рублевого долга, поэтому динамика, вероятно, будет восходящей.

Новости эмитентов/ТГК‐1

Сегодня ТГК‐1 (‐/‐/‐) планирует провести размещение облигаций серии 4 на сумму 2 млрд руб.Срок обращения займа составит 10 лет, оферты не предусмотрено. Ставку 1‐го купона эмитент установил в размере 7,6% годовых, а последующие купоны будут определяться исходя из формулы 1,5% + темпы инфляции.

По всей видимости, размещение будет носить нерыночный характер из‐за нетипичной для рынка рублевого долга схемы определения ставки купона и длинного срока обращения. Кроме того, облигации электроэнергетических компаний, как правило, обладают невысокой ликвидностью, что является дополнительным отталкивающим фактором для инвесторов.