Внешний рынок

Рынок Treasuries консолидировался на фоне отсутствия значимых новостей. Вторник выдался спокойным с точки зрения новостей, а уровень риска остался на прежнем уровне. Ситуации в Японии и Ливии не изменились, а сообщения о проводимых работах на АЭС в Японии и авиаударах в Ливии уже не оказывают давления на настроение инвесторов. В результате, рынок Treasuries замер в ожидании перемен и новых торговых идей.

В среду котировки казначейских облигаций могут отойти от текущих уровней под влиянием публикации макростатистики. Так, по США ожидаются данные по продажам новостроек и выступление главы ФРС Б. Бернанке.

Российские еврооблигации завершили день в небольшом плюсе. Первая половина дня для российского рынка валютного долга прошла на позитивной ноте. Рост котировок в корпоративном сегменте превышал 10 б.п. Однако на вечерней сессии российские евробонды растеряли часть набранного ранее оптимизма и закрылись ростом в среднем на 6 б.п. Россия‐30 после открытия торгов в США ушла ниже уровня закрытия предыдущего дня и закрылась на отметке 116,19% от номинала (‐19 б.п.). Суверенный спрэд составил 134 б.п.

Инвестиционный фон на открытии торгов сложился нейтральным, поэтому динамика рынка российских евробондов в первой половине дня, вероятно, будет умеренно позитивной. На вечерней сессии изменения в настроения могут внести новости по экономике США.

Внутренний рынок

Ликвидности вновь добавилось. Во вторник банки переводили средства с депозитов ЦБ на корсчета, готовясь, вероятно, к размещению ОФЗ и началу перечислений акцизов и НДПИ. Примечательно, что и в этой ситуации совокупный объем остатков продолжил расти, прибавив 84,5 млрд руб. — до 1,43 трлн. руб. (остатки на депозитах сократились на 113,4 млрд руб., в то время как на корсчетах — увеличились на 197,9 млрд руб.). Однодневная MosPrime при этом упорно держится на уровне 3,16% годовых, уже шестой рабочий день подряд.

Вчера также Минфин добавил банкам ликвидности, разместив на депозиты 21,1 млрд руб. –чуть более половины объема средств, предложенных банкам на аукционе. Средства поступят в систему сегодня, что, вероятно, полностью компенсирует отток ликвидности в случае успешного размещения ОФЗ.

Курс рубля на валютных торгах продолжил укрепление к бивалютной корзине. Впрочем, вчерашнее укрепление ограничилось лишь 5 коп. (до 33,57 руб.). В первой половине дня рубль подходил к отметке в 33,5 по корзине, однако отступление евро на forex от уровня в 1,42 позволило доллару пойти вверх на российской площадке и сделать снижение корзины валют не таким чувствительным. Сегодня под влиянием корректирующихся цен на нефть курс корзины, вероятно, вернет все потерянные вчера позиции и продолжит движение вверх.

На внутреннем рынке все по-прежнему. По сравнению с предыдущим днем ситуация на внутреннем рынке во вторник не претерпела серьезных изменений. Цены корпоративных облигаций выросли в среднем на 10 б.п. В течение дня наиболее ликвидными были выпуски СУЭК-1, ТГК-5, Газпромнефть-10, Башнефть-3. В среду перемены настроений на внутреннем рынке, на наш взгляд, маловероятны.

Новости эмитентов

ЛСР

Группа ЛСР (B2/-/B-) во вторник закрыла книгу заявок на облигационный заем серии БО-3. Ставка купона была установлена в размере 9,5% годовых, что соответствует доходности в 9,73% годовых. Отметим также, что ранее ориентир был купона понижен с 9,65-9,9% до 9,5-9,65% годовых.

В период сбора заявок кривая ЛСР понизилась: наиболее ликвидный заем ЛСР серии 2 сократил спрэд к ОФЗ до 300 б.п., по ЛСР БО-2 сделки накануне проходили со спрэдом в 313 б.п. В результате, выпуск БО-3 по установленной доходности лег на обновленную кривую ЛСР. Как мы отмечали в комментарии к размещению, облигации ЛСР предлагают одну из наибольших премий за риск среди ломбардных выпусков. Поэтому мы позитивно оцениваем итоги размещения и по-прежнему считаем облигации ЛСР одними из самых привлекательных на данном уровне кредитного риска.

Отметим также, что по выпуску ЛСР БО-1 установился спрэд к собственной кривой эмитента в размере 59 б.п. (68 б.п. по цене). Правда, ввиду невысокой ликвидности облигаций ЛСР на вторичном рынке, мы не ожидаем отыгрыша данного потенциала.