Внешний рынок

Ситуация на рынке. Несмотря на то, что попытки прекращения шатдауна в американском правительстве вчера в очередной раз потерпели неудачу (оба голосования в Сенате были отклонены), рынки продолжили пребывать в хорошей форме. Суверенные обязательства развивающихся стран двигались в восходящем тренде. Волатильность в доходностях базовых активов была невысокой, UST 10Y- 2,72%, -2бп. Ставки российских гособлигаций еще немного снизились - кривая опустилась ниже на 1-3 бп. Бонды корпоративных эмитентов также преимущественно пользовались спросом, хотя ценовые колебания были несущественными и в среднем не превышали 0,2 пп от номинала. Альфа банк вчера объявил о начале на следующей неделе road show для размещения рублевых еврооблигаций индикативного объема. Срок обращения новых бумаг составит от 3 до 5 лет.

ЕЦБ в четверг в ходе первого в этом году заседания по монетарной политике ожидаемо оставил ее основные параметры без изменений. Позже в ходе пресс-конференции Марио Драги отметил, что риски для экономики еврозоны сместились в сторону понижательных. Глава регулятора пообещал сохранять процентные ставки неизменными как минимум до конца лета 2019г., а также реинвестировать средства, поступающие от погашения бумаг в рамках программы QE, еще длительное время.

Прогноз. С учетом сохраняющегося спроса на рисковые активы, а также восстановления нефтяных котировок, мы ожидаем продолжения ценового восхождения в сегменте российских евробондов сегодня. Публикации пятничных макроданных в США не состоится из-за перерыва в работе госорганов.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Рост оптимизма глобальных инвесторов, а также укрепление национальной валюты поддержали вчера спрос на внутреннем долговом рынке. ОФЗ показали рост на уровне других сопоставимых локальных госбумаг стран EM. Опережающая динамика прослеживалась на дальнем отрезке кривой, где доходности снизились сразу на 6-7 бп., приблизившись к локальным минимумам, достигнутым неделей раннее (ОФЗ 26225 YTM8,41%,- 4 бп). Среднесрочные гособлигации также придерживались восходящего тренда, хотя здесь диапазон колебаний оказался чуть скромнее. Ближний сегмент завершил день с минимальными изменениями. В результате кривая приняла еще более пологую форму, спред на участке 2-10Y сократился до 51 бп (-5бп).

По уровню ликвидности торги в четверг оказались близки к средним значениям. Суммарный объем сделок слегка превзошел 20 млрд руб., что сопоставимо со значением в предыдущую торговую секцию. Подавляющая часть денежных потоков инвесторов (около 98%) прослеживалась в операциях с ОФЗ с постоянным купоном. При этом наиболее активно торговались выпуски среднесрочной дюрации.

Прогноз. В пятницу на рублевом рынке облигаций запланировано еще два первичных корпоративных размещения. Эмитентами новых бумаг станут Мегафон и РЖД. Гособлигации начали торговую сессию негативным движением. Продажи были спровоцированы начавшимся ослаблением рубля на фоне новостей об отложенных покупках валюты со стороны ЦБ РФ.

Денежный рынок

В четверг рубль продолжил демонстрировать уверенную динамику. Отечественная валюта закрепилась ниже 66 в паре с долларом, игнорируя снижение котировок нефти и рост американской валюты на глобальных площадках. Так, к окончанию рабочего дня стоимости нефти марки Brent снижалась на 0,3%, а индекс доллара укреплялся на 0,1%, что не мешало рублю оставаться в плюсе почти на 0,4%. Показывать такой результат нацвалюте по всей видимости помогало общее улучшение аппетита инвесторов к валютам-аналогам рубля на развивающихся площадках. Так, сопоставимую с отечественной валютой положительную динамику к концу дня демонстрировали турецкая лира, южноафриканский рэнд, индийская рупия и мексиканский песо (укрепление на 0,2-0,4% к окончанию рабочего дня). Кроме того, определенную поддержку рублю оказывали, по всей видимости, и остаточные продажи валютной выручки в преддверии завтрашней уплаты крупных налоговых платежей. Тем не менее, рыночная конъюнктура на площадках EM остается по-прежнему крайне уязвимой от дальнейшего развития событий в торговых спорах между США и Китаем.

Главным событием на внешних рынках стало вчершнее заседание ЕЦБ. В части процентной политики регулятор не преподнес сюрпризов, оставив все ключевые ставки без изменений. Однако беспокойство ЕЦБ и его главы в отношении экономических рисков и слабых темпов восстановления инфляции, вероятно, усилило ожидания участников рынка в более длительном сохранении ставок, чем обещает ЕЦБ (до конца лета текущего года). После итогов заседания пара евро/доллар скорректировалась в район 1,13, однако так и не протестировала данный уровень, после чего отскочила к утренним отметкам.

В пятницу и понедельник российские банки завершат январский налоговый период, общий отток на оставшиеся платежи может превысить отметку в 1 трлн руб. Однако поддерживаемые вблизи исторических максимумов остатки рублевой ликвидности банков на корсчетах в ЦБ (2,8 трлн руб. на утро пятницы) должны обеспечить безболезненное прохождение пика налоговых платежей.

Утром в пятницу Банк России объявил о начале проведения с 1 февраля отложенных покупок валюты в рамках бюджетного правила. Сама по себе новость оказала небольшое негативное влияние на курс рубля, который скорректировался после этого вплотную к 66 в паре с долларом (после вчерашнего закрытия на уровне 65,78 руб.), однако влияние данного фактора вероятно еще до окончания сегодняшних торгов сойдет на нет. В целом, ежемесячный объем покупок валюты увеличится несущественно (+2,8 млрд руб. к 15,6 млрд руб. в день на ближайший период). Кроме того, возобновление Банком России отложенных операций еще до проведения очередного заседания скорее свидетельствует об окончательной ситуации на финансовых рынках в глазах регулятора и отсутствии текущих угроз для рубля.