Внешний рынок

Слабые статданные спровоцировали коррекционные настроения. Во вторник на рынках прошла отрицательная переоценка, вызванная недостаточно сильными статданными из Европы и США. Так, индекс экономических настроений в Германии (ZEW) неожиданно снизился июле с 38,5 до 36,3 пунктов. В Штатах накануне были опубликованы данные по инфляции и промпроизводству. Темпы роста потребительских цен в июне ускорились с 0,1% до 0,5% (прогноз – 0,3%) в месячном выражении (1,6% в годовом), ставя под вопрос перспективы QE3. Темпы роста промпроизводства в июне составили 0,3% при ожидавшихся 0,2%. Вчера также хорошо отчитались Coca‐Cola, J&J и Goldman Sachs, но это не оказало заметного влияния на рынки.

Сегодня в центре внимания будут данные по новостройкам в США и Бежевая книга ФРС. Кроме того, инвесторы пребывают в ожидании выступления Б. Бернанке перед Конгрессом. Принимая во внимание последние противоречивые комментарии главы ФРС в отношенииперспектив QE3, от предстоящего его отчета по монетарной политике можно ожидать сюрпризов. Не исключено, что на фоне ослабления темпов роста розничной торговли, Б. Бернанке сфокусируется на защите действующей стимулирующей программы. В то же время, возросшая нервозность из‐за возможного уменьшения объема выкупа гособлигаций до конца текущего года, скорее всего, потребует от главы федрезерва комментариев о стратегии выхода, что может вызвать дополнительные волнения на рынках. Поэтому мы полагаем, что в ближайшие два дня действия инвесторов будут очень осторожными, а реакция на статданные и отчеты американских корпораций сдержанной.

Европейские фондовые индикаторы просели накануне на 0,78% по Euro Stoxx 50 и на 0,41% по DAX. Американские площадки завершили день снижением на 0,21% по Dow Jones и на 0,37% по S&P. Доходность Treasuries практически не изменилась. Ставка UST5 осталась на отметке 1,37%, UST10 – 2,53%, UST30 – 3,59%.

Несмотря на ухудшение настроений на внешних площадках, российские евробонды продолжили расти во вторник. Корпоративные займы прибавили по 50‐100 б.п. В частности, НЛМК‐19 подорожал на 110 б.п., ВЭБ‐17, ‐23 –по 90 б.п., Сбербанк‐22. Евраз‐17, Северсталь‐17 –по 85 б.п., Вымпелком‐21, ‐23 – по 75 б.п. В сегменте госдолга день прошел довольно‐таки спокойно. Лишь Россия‐42 вырос в цене на 130 б.п., достигнув 105,3% от номинала, Россия‐30 прибавил 30 б.п. до 118,44% от номинала, Россия‐22 –65 б.п. до 103,36% от номинала.

Сегодня запал покупателей может поутихнуть накануне выступления Б. Бернанке и под влиянием ухудшения внешних настроений. Подешевевшая в утренние часы нефть до 107,9 долл. за баррель Brent также не будет способствовать покупкам отечественных займов.

Внутренний рынок

В перерывах между налогами ЦБ не снижает лимиты. После перечисления банками в понедельник обязательных страховых выплат ЦБ не стал снижать однодневный лимит на аукционе РЕПО во вторник. Регулятор предложил банкам 430 млрд руб. (на 40 млрд руб. больше, чем в понедельник), и средства были полностью востребованы. Спрос банков даже немного превысил объем лимита ЦБ, что, вероятно, и стало причиной для дальнейшего роста ставок МБК: индикативная MosPrime o/n выросла на 6 б.п. —до 6,39% годовых. В то же время лимит на очередном недельном аукционе ЦБ полностью совпал со объемом спроса банков, которые привлекли 1,86 трлн руб. (при том что сегодня банкам предстоит погасить 1,68 трлн руб. по РЕПО, привлеченному неделей ранее).

Рост нефтяных котировок во второй половине дня позволил рублю упрочить свое преимущество против доллара. По итогам торгов во вторник американская валюта потеряла почти 18 коп., скорректировавшись ниже 32,50 руб. (32,40 руб.). Однако в целом рынки продолжают ожидать новых сигналов относительно экономики США и соответственно дальнейшей судьбы программы количественного смягчения. В данном контексте сегодня вечером внимание инвесторов будет приковано к отчету главы ФРС, а также завтрашней статистике по американскому рынку недвижимости. В случае появления новых опасений за программу QE у доллара будут хорошие шансы вернуться на уровень 32,75 руб., однако если Бену Бернанке удастся еще раз успокоить рынки (подобно ситуации на прошлой неделе), то американскую валюту ждет дальнейшая коррекция в диапазоне 32,25‐32,50 руб.

Рублевые облигации продолжили расти в цене. Неоднозначные статданные из Европы и США, выходившие в течение дня, не оказали заметного влияния на настроения участников. Доходность ОФЗ снизилась на 7‐12 б.п. по всей длине кривой. Среди корпоративных выпусков спросом пользовались Башнефть‐7, Сибметин‐1, НЛМК БО‐7.

В преддверии начала двухдневного выступления главы ФРС перед Конгрессом активность инвесторов в российские займы может снизиться. Не исключаем, что в среду на отечественном рынке будет преобладать боковая динамика. Минфин сегодня проведет аукцион по размещению ОФЗ серии 26210, ориентир доходности – 6,73‐6,78% годовых. Предложенная доходность соответствует уровню вторичного рынка, поэтому не ожидаем ажиотажного спроса на аукционе.