Внешний рынок

Обострение ситуации на Украине будет править рынками в начале недели. Ситуация на Украине в минувшие выходные лишь обострилась, что предвещает негативное начало недели для российского рынка. Пророссийские митинги охватили многие крупные города. В ответ на это киевская власть объявила антитеррористическую операцию на востоке страны. В ночь на понедельник прошло внеочередное заседание Совбеза ООН, однако Запад не поддержал позицию России, поэтому пока не видно шагов по остановке эскалации конфликта и не исключено дальнейшее усугубление в самое ближайшее время.

Тем временем на прошлой неделе в США стартовал сезон корпоративной отчетности, однако он пока не смог порадовать рынки из‐за ухудшения финансовых показателей компаний под влиянием погодного фактора. В пятницу JP Morgan сообщил о 19% сокращении прибыли и сокращении выручки на 8% из‐за сокращения объема торгов облигациями и падением прибыли от ипотечного кредитования. Статистика, опубликованная в пятницу, носила смешанный характер. Индекс цен производителей вырос в марте на 0,5% вместо ожидавшегося роста на 0,1%. Индекс потребительского доверия Мичиганского университета вырос до 82,5 пунктов, ожидался подъем до 81.

Европейские площадки потеряли в пятницу более 1%. Euro Stoxx 50 снизился на 1,15%, DAX – на 1,47%. Американские площадки снизились на 0,89% по индексу Dow Jones и на 0,95% по S&P. Котировки Treasuries почти не изменились. Доходность UST5 осталась на отметке 1,59%, UST10 –2,65%, UST30 – 3,52%.

Котировки евробондов немного снизились под влиянием внешнего негатива. Российские евробонды в пятницу торговались довольно‐таки вяло, котировки немного снизились на фоне ухудшения настроений на внешних площадках. Корпоративный сегмент потерял 10‐20 б.п. В частности, займы Промсвязьбанк‐15, Альфа‐Банк‐19, ВТБ‐20 опустились на 25‐30 б.п., Вымпелком‐19, ‐23 – на 10‐15 б.п. Россия‐43 опустился на 15 б.п. до 98,3% от номинала, Россия‐23 – на 10 б.п. до 99,06% от номинала.

В начале недели российский рынок окажется под давлением украинского фактора, поэтому ожидаем нового витка падения котировок отечественных займов.

Внутренний рынок

Денежный рынок завершил прошедшую неделю без существенных изменений. Индикативная межбанковская ставка продолжила корректироваться вверх после существенного падения в среду: в пятницу ставка прибавила еще 37 б.п., оставшись при этом ниже 8% годовых (7,89% годовых). В структуре задолженности перед Банком России кредитные организации сократили на 83 млрд руб. долг по кредитам, обеспеченным активами и поручительствами, в то же время на аналогичную сумму сократились и остатки банковского сектора на корсчетах и депозитах в ЦБ, и в результате чистая отрицательная ликвидная позиция банков почти не изменилась (чистый долг кредитных организаций перед ЦБ и Росказначейством по‐прежнему превышает 3,8 трлн руб.).

Ключевым событием предстоящей недели (не считая старта очередного налогового периода) станет сегодняшний кредитный аукцион под нерыночные активы (312‐П). Напомним, что лимит на сегодняшнем трехмесячном аукционе составит 700 млрд руб., что станет хорошим подспорьем для уплаты налоговых платежей в апреле. Мы полагаем, что спрос и «залоговые возможности» банков на аукционе будут соответствовать объему предложенных средств.

Отметим также, что на предстоящей неделе можно ожидать приток ликвидности и со стороны депозитов Федерального казначейства. Банкам предстоит погасить в совокупности 140 млрд руб., в то время как Росказначейство разместит на двух аукционах (традиционно во вторник и четверг) до 190 млрд руб.

На валютном рынке неспокойно. На внутреннем валютном рынке под напором украинского кризиса рубль продолжает слабеть. Если в пятницу курс бивалютной корзины вырос на 8 коп. — 41,87 руб., то уже сегодня на открытии прибавлял порядка 36 коп. и торговался выше 42,2 руб. Отметим, что в пятницу Банк России оставил нетронутыми границы своего операционного интервала (36,30‐43,30 руб.), таким образом уже в ближайшее время курс корзины может протестировать отметку в 42,35 руб. — границу, выше которой объем валютных интервенций регулятора удваивается.

Вслед за мировыми площадками российский долговой рынок накрыла волна коррекции. Правда, объемы торгов находились на низком уровне. ОФЗ потеряли около 10‐40 б.п., доходность выросла на 2‐5 б.п. В корпоративном сегменте продажи прошли по займам РСХБ‐14, ‐16, ММК БО‐7.

Основным фактором риска для российского рынка остается возможность дальнейшего обострения конфликта на востоке Украины, поэтому в начале недели рынок продолжит снижаться.