Rambler's Top100
 

ИК ВЕЛЕС Капитал: В четверг активность на внутреннем рынке может снизиться под давлением приближающихся выплат по НДПИ


[24.03.2011]  ИК ВЕЛЕС Капитал    pdf  Полная версия

Внешний рынок

Парламент Португалии отклонил проект по сокращению дефицита бюджета. Правительственный пакет состоял из непопулярных реформ по сокращению расходов в бюджетном секторе. Зато, согласно плану, страна уже в 2012 году должна была выйти на требуемый законодательством ЕС уровень дефицита бюджета в 3% с текущих 7%. После провала на голосовании премьер Португалии подал в отставку. Такое стечение обстоятельств может привести не только к политическому кризису и досрочным выборам, но и к тому, что Португалия станет 3‐й страной, которой потребуется выделение помощи от ЕС. На этих опасениях доходность 10‐ти летних облигаций Португалии поднялась на 13,5 б.п. до 7,51%, CDS вырос на 26 б.п. до 559 б.п. Евро также оказался под давлением, а его курс за сутки опустился с 1,419 долл. до 1,408 долл.

Риски выросли, но спрос на защитные активы пока стабилен. В среду все говорило в пользу бегства в качество, однако инвесторы пока удержались от покупок Treasuries. Помимо плохих новостей из Португалии, разочарование принесли и данные по рынку недвижимости США. Количество продаж новостроек упало до своего минимального значения с момента начала сбора соответствующих данных в 1963 году. Число проданных домов в феврале составило 250 тыс шт., тогда как ожидалось снижение лишь до 290 тыс шт.

Мы полагаем, что в свете событий в Португалии инвесторы в четверг уделят особое внимание проходящему саммиту в ЕС. Вместе с этим, на наш взгляд, повышение уровня риска за прошедшие сутки все же должно спровоцировать покупки Treasuries.

Торги на рынке российских евробондов прошли пассивно. Инвесторы не проявляли активности на протяжении всего дня. Ценовые колебания, соответственно, проходили в рамках бокового тренда. По итогам торгов цена займа Россия‐30 осталась неизменной (116,18% от номинала). Суверенный спрэд сузился на фоне небольшого повышения доходности казначейских облигаций и составил 131 б.п.

В четверг в ЕС открывается саммит лидеров стран, поэтому мы ожидаем очередного неактивного торгового дня. При этом нарастание политического кризиса в Португалии, может привести к расширению суверенного спрэда.

Внутренний рынок

Налоги пока не ощущаются. Ни вчерашнее успешное размещение ОФЗ, ни грядущие крупные платежи по НДПИ и акцизам (в пятницу) не мешают совокупному объему ликвидности продолжать расти. В среду совокупные остатки прибавили 24,3 млрд руб., до 1,454 трлн. руб. При этом наблюдалась картина, противоположная предыдущему дню: заметно сократились остатки на корсчетах (‐78,5 млрд руб.), но еще больше средств пришло на депозиты в ЦБ (+102,8 млрд руб.). Весьма вероятно, что кредитные организации еще не начинали перечислять платежи по НДПИ и акцизам (о чем также свидетельствует и в очередной раз почти не изменившаяся однодневная MosPrime), поэтому сегодня и завтра заметной коррекции остатков ликвидности, вероятно, не избежать. Впрочем, намеченное на сегодня доразмещение ОБР на 100 млрд руб. вряд ли заберет заметный объем ликвидности, так как банки по-прежнему проявляют интерес прежде всего к депозитным операциям ЦБ.

Курс бивалютной корзины, отыграв вчера 5 коп. у рубля, вернулся к уровню закрытия понедельника —33,62 руб. Ход торгов по корзине в течение дня был разнонаправленным, но в целом находился в узком коридоре. Корректирующаяся с утра нефть (на данных о росте коммерческих запасов в США) и слабеющий на forex евро (на вновь усилившихся опасениях относительно долгового кризиса в еврозоне) окажут сегодня поддержку доллару и корзине против рубля.

Рублевые облигации продолжили дорожать. Среда выдалась удачным днем для рублевого долгового рынка. Объемы торгов заметно выросли, а котировки корпоративных бумаг за день прибавили в среднем8 б.п. Наиболее активные покупки были отмечены в бондах Газпромнефти-9, МТС-7, ЛСР-2, БО-2, Сибметин-1, ОГК-5. Вместе с этим уже в четверг активность на внутреннем рынке может спасть под давлением приближающихся выплат по НДПИ.

Fitch поднял рейтинг ЛСР до уровня Moody’s. В среду Fitch повысил рейтинг ЛСР до уровня «B» со «стабильным» прогнозом. Мы считаем эту новость нейтральной для облигаций эмитента, поскольку компания уже обладала сравнимым уровнем рейтинга от агентства Moody’s. Поэтому не ожидаем роста цен облигаций ЛСР на этой новости.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: