Внешний рынок

В центре внимания остается Европа, но свои корректировки в динамику рынков вносит Северная Корея. Окончание недели мировые финансовые площадки провели в боковике, недостаточно приободренные хорошей статистикой, вышедшей в США накануне. ЕЦБ вновь подтвердил свое намерение поддерживать финансовую стабильность в еврозоне путем предоставления ликвидности банкам, нежели проводить прямой выкуп гособлигаций проблемных стран, что также не добавило оптимизма.

В начале этой недели продажи рискованных активов могут возобновиться из‐за новых рейтинговых действий в отношении Европы. В пятницу поздно вечером агентство Fitch изменило прогноз по рейтингам Франции на негативный, что означает, что страна может потерять свой наивысший рейтинг в течение ближайших 2 лет. Агентство поставило на пересмотр с возможностью понижения и рейтинги Бельгии, Словении, Италии, Ирландии и Кипра, которые могут быть пересмотрены уже в ближайшие 3 месяца. Кроме того, Moody’s понизило кредитный рейтинг Бельгии сразу на 2 ступени до «Aa3» с «негативным» прогнозом.

Неприятные новости сегодня утром поступили и из Азии. Стало известно о смерти несменного лидера Северной Кореи Ким Чен Ира, что усиливает неопределенность в регионе. На это фоне доллар укрепил свои позиции к мировым валютам, а котировки нефти устремились вниз. Марка Brent потеряла 1,5 долл., опустившись до 102,56 долл. за баррель. Впрочем, мы полагаем, что эта реакция на события будет недолгой.

Со стороны макростатистики предстоящая неделя обещает быть весьма спокойной. Наибольший интерес вызывает серия данных по рынку недвижимости США, который пока, в отличие от рынка труда, не показывал серьезных признаков оживления. Возможно, в случае, если статистика окажется хорошей, инвесторы смогут переключиться с проблем Европы, что позволит рынкам скорректировать вверх. Однако не стоит забывать, что эта неделя для западных инвесторов последняя перед Рождеством, поэтому их активность будет сдерживаться подготовкой к праздникам.

Кривая базовых активов понизилась. Котировки Treasuries выросли на торгах в пятницу из‐за давления европейских проблем. Доходность UST5 опустилась на 5 б.п. до 0,8% годовых, UST10 – на 6 б.п. до 1,85% годовых, UST30 –на 6 б.п. до 2,85% годовых.

Сегодня кривая базовых активов может продолжить снижаться под давлением новых рейтинговых действий в отношении Европы и новосте из Азии.

Российские евробонды подросли на хорошей статистике по США. Российские еврооблигаций в пятницу продолжили отыгрывать позитив по США, но в целом активность участников была невысокой. Восполнили потери от падения цен на нефть займы Лукойла (+92 б.п.) и НОВАТЭКа (+67 б.п.). Также повысились котировки еврооблигаций ВЭБа (+22 б.п.), длинных выпусков Газпрома (+15‐30 б.п.). Россия‐30, впрочем, успела отреагировать на решение Fitch и закрылась на уровне предыдущего дня –115,13% от номинала. Суверенный спрэд по итогам дня составил 289 б.п.

Сегодня рынок, вероятно, будет отыгрывать решения Fitch и Moody’s, поэтому мы не исключаем снижения котировок большинства займов. Кроме того, давление на цены российских займов будет оказывать негативная динамика цен на нефть. При этом невысокая активность участников, усиливающаяся еще и подготовкой к Рождеству и Новому году, продолжит сдерживать темпы падения.

Внутренний рынок

Ликвидность не помогла долговому рынку. В конце недели на российском рынке наметился небольшой отток ликвидности. Ее объем снизился на 30,5 млрд руб. до 1080,5 млрд руб. на фоне оттока средств с корсчетов (‐28,6 млрд руб.) и сокращения банками депозитов в ЦБ (‐1,9 млрд руб.). Ставка Mosprime O/N снизилась на 10 б.п. до 5,55% годовых.

Рубль в пятницу потерял позиции по отношению к бивалютной корзине, цена которой выросла на 19 коп. до 36,32 руб. Курс доллара поднялся выше 32 руб., а евро укрепился на 32 коп. до 41,74 руб.

Несмотря на снижение напряженности с рублевой ликвидностью, на долговом рынке завершение недели выдалось довольно невыразительным. В рублевом сегменте основная активность, как и прежде, пришлась на ОФЗ. В основном интересовались бумагами из средней части кривой (25072, 25076, 26204, 26206), причем, скорее, преобладали покупки. В корпоративном сегменте продавцов было больше, хотя по большому счету рыночные сделки стали уступать место техническим операциям в преддверии окончании года. Сравнительно активные сделки можно было наблюдать по облигациям ММК, Евраза, ФСК.

Сложно предположить, сколько еще хороших новостей отсталость в загашнике до конца года. Но ясно одно –их действие непродолжительно. А потому, мы по‐прежнему рекомендуем «вылеты вверх» использовать для сокращения позиций.