Внешний рынок

Неделя на глобальных площадках началась безыдейно. Новостной фон в понедельник был скудным, что вкупе с выходным в США привело к неактивному торговому дню. На сегодня вновь запланировано не так много событий. Ожидается публикация индекса экономических настроений в Германии и ЕС от ZEW, что может вызвать локальных рост волатильности в дневные часы. В ближайшие дни мы также не ждем серьезного роста торговой активности на глобальных площадках, поскольку текущая неделя будет скудной на новости. Единственным насыщенным событиями днем будет среда, когда вероятен локальный всплеск волатильности.

Euro Stoxx 50 снизился на 0,03%, DAX – на 0,28%.

Рынок российских евробондов провел день вяло на фоне отсутствия американских инвесторов. Сделок на рынке в течение дня было крайне мало. Россия‐42 торговался на уровне 101,61% от номинала, Россия‐22 –102,51% от номинала.

Понедельник не преподнес свежих торговых идей, поэтому начало дня на рынке пройдет так же вяло. В ближайшие дни мы также не ожидаем формирования ярко выраженного тренда. Инвесторы, вполне вероятно, начнут подготовку к запланированному на следующую неделю заседанию ФРС, поэтому доходность Treasuries может умеренно вырасти. На этом фоне отечественные валютные займы, скорее всего, продемонстрируют боковую динамику.

Внутренний рынок

Лимита ЦБ не хватило на платежи по НДС. В начале недели банки проводили платежи по НДС. Банк России оперативно увеличил лимит на однодневном аукционе прямого РЕПО (с 90 до 250 млрд руб.), однако предложенных средств всем участникам не хватило (спрос банков составил 342 млрд руб.), и в результате индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n выросла на 39 б.п., составив 6,45% годовых. Несмотря на рост задолженности банковского сектора перед ЦБ, налоговые платежи «оттянули» со счетов банков 65 млрд руб., и отрицательная величина чистой ликвидной позиции таким образом вновь превысила уровень в 3 трлн руб.

Отметим, что следующие налоговые платежи в виде НДПИ и акцизов предстоят банкам в пятницу‐понедельник, и до этого времени у кредитных организаций будет возможность пополнить запасы ликвидности еще на двух депозитных аукционах Федерального казначейства (сегодня и в четверг) на общую сумму 140 млрд руб.

На внутреннем валютном рынке в понедельник злую шутку с рублем сыграло сообщение о проведении ЦБ стресс‐тестов по сценарию существенного (до 30%) ослабления отечественной валюты. По итогам торгов рубль потерял 17 коп. к доллару (33,77 руб. на закрытии). Весьма вероятно, что давление на рубль сохранится и в ближайшие дни, открывая дорогу доллару на уровень в 34 руб., который, в свою очередь, стал бы уже крайне привлекательным уровнем для продажи валютной выручки в рамках приближающихся платежей по НДПИ.

Торги на внутреннем рынке прошли спокойно под влиянием фактора выходного в США. Однако это не помешало котировкам ОФЗ просесть на 10‐30 б.п. на фоне снижения курса национальной валюты. Доходность ОФЗ выросла к концу дня на 2‐6 б.п. В корпоративном сегменте при этом существенных изменений не произошло.

Новостной фон и во вторник обещает быть скудным, поэтому мы не ожидаем смены настроений на российском долговом рынке.

Прибыль банков не дотянула до 1 трлн руб. Банк России опубликовал сокращенные данные (относительные показатели) о динамике развития банковского сектора в декабре 2013 г. По итогам прошлого месяца активы банков выросли на 2,1% — 57,4 трлн руб. соответственно. Основной вклад в рост активов, по данным регулятора, внесли вложения в долговые ценные бумаги и остатки на счетах в Банке России. Рост портфеля долговых обязательств (+1,7%) сопровождался сокращением вложений в долевые ценные бумаги (‐2,2%) и существенным снижением объема учтенных на балансах банков векселей (‐13,9%). Такая динамика портфеля векселей в декабре объясняется неблагоприятной конъюнктурой межбанковского рынка, резко возросшей стоимостью ликвидности и низкой активностью ключевых игроков.

Отрицательная динамика кредитов корпоративным клиентам (‐0,7%) не помешала совокупному кредитному портфеля оказаться в символическом плюсе по итогам декабря (+0,1%) благодаря розничным ссудам, прибавившим 1,9%. Отметим, что отрицательную динамику в декабре корпоративный портфель продемонстрировал впервые с января 2013 г. Примечательно, что уменьшение портфеля корпоративных кредитов сопровождалось и снижением просроченной задолженности по ним (сразу на 5,5%). В свою очередь, объем розничной «просрочки» не изменился. В результате доля просроченных ссуд снизилась второй месяц подряд, составив соответственно 4,2% от совокупного кредитного портфеля.

По итогам 2013 г. прибыль банковского сектора немногим не дотянула до 1 трлн руб. (993,6 млрд руб.), оказавшись таким образом ниже результата 2012 г. Мы полагаем, что пристальное внимание ЦБ к темпам роста кредитования и высокая стоимость фондирования и ликвидности могут не позволить банкам и в текущем году преодолеть планку в 1 трлн руб. по прибыли, либо показатель будет превышен незначительно.