Конъюнктура глобальных рынков

Рынки продолжают нисходящее движение

Глобальные рынки сохраняют негативную динамику по большинству сегментов рискованных активов. Инвесторы лишены оптимизма на фоне ожиданий сокращения объемов денежной эмиссии со стороны ФРС и отсутствия поддержки со стороны корпоративных отчетов.

Ряд высказываний представителей ФРС на прошлой неделе практически не оставляют шансов на бездействие на грядущем 28-29 января заседании Комитета по открытым рынкам ФРС США. Главы ФРБ практически единогласно отмечают улучшение экономических перспектив, поэтому шансы на очередное $10-миллиардное сокращение объемов QE выглядят крайне высокими. Помочь инвесторам не заметить такого решения смогли бы позитивные корпоративные отчеты, однако публикуемые результаты являются смешанными и не позволяют продолжить столь стремительный рост на фондовых рынках. Вчера за 10 дней до планируемой даты публикации был обнародован квартальный отчет банка Deutsche Bank, который оказался крайне слабым. Банк получил убытки от переоценки активов в портфеле и судебных издержек, при этом прибыль и инвестиционного, и классического подразделений продолжила снижаться.

В ближайшие дни рынки должны сфокусироваться на публикации квартально отчетности компаний, тогда как выхода важных экономических данных не запланировано. Стоит отметить, что отчеты будут больше сегментированы по секторам экономики, что несколько снизит и влияние на широкий рынок.

Денежно-кредитный рынок

Уплата НДС и слабеющий рубль подняли ставки МБК

Российский денежно-кредитный рынок вчера почувствовал давление со стороны налогового периода на фоне уплаты НДС. Кроме того, сокращению уровня рублевой ликвидности способствует и ослабление российской валюты. В результате, вчера уровень краткосрочных процентных ставок поднялся значительно. На рынке МБК кредиты овернайт обходились под 6.45% (+40 бп) годовых. Междилерское репо с облигациями на 1 день стоило в среднем 6.20% годовых (+10 бп). На аукционе прямого репо с ЦБ РФ банкам удалось привлечь лишь 250 млрд руб. на 1 день при спросе в 342 млрд руб.

До конца текущей недели важных событий не запланировано, что должно помочь краткосрочным процентным ставкам немного отступить от достигнутых локальных максимумов. Основного скачка рублевых ставок можно ожидать в начале следующей недели: в понедельник пройдут платежи по НДПИ (210 млрд руб.) и акцизам (80 млрд руб.), а во вторник – по налогу на прибыль (170 млрд руб.).

Рубль вновь под расстрелом

Валютные торги понедельника завершились заметным ослаблением позиций рубля. Курс бивалютной корзины по итогам дня вырос на 24 коп. до отметки 39.18 руб. Поводами для продолжения нисходящей динамики стали внешние рынки, сохранившие негативные настроения, особенно в части развивающихся экономик. Более того, отмена целевых интервенций Центробанка приводит к более быстрому расширению границ валютного коридора, что настораживает участников рынка. Несмотря на значительное ослабление рубля в последние несколько месяцев, мы видим сохранение потенциала его дальнейшего снижения в среднесрочной перспективе, что отражает слабость российской экономики и шаги ЦБ по более свободному движению валютных курсов.

Российский долговой рынок

Еврооблигации без ценовых ориентиров UST

На рынке еврооблигаций активность в понедельник была низка по причине выходного дня в США и отсутствия ценовых ориентиров со стороны рынка UST. Котировки российских суверенных выпусков вдоль кривой снизились в пределах 5 бп, в корпоративном секторе цены также снижались, но в среднем по рынку не превысили тех же -5 бп. Чуть хуже средней динамики выглядели дальние выпуски GAZPRU-34 и VTB-35, котировки которых снизились на 20-25 бп.

Доходности ОФЗ продолжили рост

На локальном рынке доходности ОФЗ продолжили рост вдоль всей кривой. Ставки в пределах годовой дюрации подросли в пределах 10 бп, доходности дальних бумаг прибавили 3-4 бп, потеряв в ценах 20-30 бп. Биды в 13-летнем выпуске 26207 в конце дня находились ниже отметки 101.7%. Активность в корпоративном секторе сползла ближе к началу кривой. На дальнем участке активность была заметна в выпусках РЖД 30 и Русгидро 07, биды в котором опустились примерно на 40 бп.