Комментарий трейдера

Облигации

Тренд на ослабление рубля в понедельник сохранился, что продавило котировки рублевых госбумаг дальше вниз: ОФЗ 26207 опустились ниже 102 фигуры – до 101,75%. Движение рубля во многом связано с закрытием стоп-лоссов, что придает данному движению сильный импульс – пока без стабилизации на валютном рынке, говорить о смене тренда по ОФЗ преждевременно.

Глобальные рынки: В отсутствие американских участников глобальные долговые рынки демонстрировали слабую активность

Торги на глобальном долговом рынке в понедельник проходили при слабой активности участников. Отсутствие американских инвесторов, а также слабый информационный фон не позволяли рынкам сформировать единое мнение о дальнейшем направлении. В рамках европейской сессии наблюдалось сохранение тенденции по плавному снижению доходностей госбумаг Германии и Франции, которые достигли уровня 1,755% и 2,409% соответственно. Бумаги Испании и Италии в рамках дневной сессии продемонстрировали ценовой рост, отразившийся в повышении доходности на величину порядка 6-8 б.п., тем не менее впоследствии данное движение было практически полностью нивелировано.

На международном валютном рынке также наблюдалась слабая активность. Утренняя попытка европейской валюты продемонстрировать восстановление против доллара уже к середине дня выглядела как формирование полноценного тренда. В тоже время уже к концу дня можно было наблюдать довольно сильные продажи пары EUR/USD, которые свидетельствовали о том, что восходящее движение имело скорее спекулятивный характер. По итогам дня соотношение между долларом и евро составило 1,3550х.

Сегодняшняя публикация индексов настроений в деловых кругах Германии и ЕС от института ZEW может спровоцировать рост волатильности. Тем не менее причин для смены настроя инвесторов пока нет.

Еврооблигации: На фоне выходных в США активность в евробондах была низкой

Напомним, что вчера в США был выходной – День Мартина Лютера Кинга, и торги не проходили, что определило низкую активность на мировых площадках. На этой неделе привнести колебания в настроения инвесторов может пул статистики, выходящий 23 января по США, – данные по заявкам на пособие по безработице, PMI, продажи на вторичном рынке жилья и проч. Все это будет определять ожидания инвесторов в преддверии заседания ФРС, намеченного на 28 января.

Российские еврооблигации вчера также показывали слабую динамику – колебания проходили в пределах 5 б.п. Если сделки и проходили в отдельных бумагах, то они были больше направлены на коррекцию. В частности, это касается GAZPR-34 (-28,4 б.п. в цене), VTB-35 (-25,7 б.п.). Вышедшие нейтральные операционные данные по Евразу никак не сказались на его бумагах. Позитивные новости по Уралкалию (см. наш комментарий) также не нашли реакции в бумагах. Сохраняется спрос в выпуске KOKS-16, который вчера опять подрос в цене на 23,4 б.п.

Ждем нейтральных настроений до выхода статистики 23 января.

FX/Денежные рынки: Рубль продолжает сдавать позиции

Ситуация на локальном валютном рынке в понедельник сохранялась негативной для курса рубля, который продолжил демонстрировать снижение. Довольно удивительно наблюдать ослабление рубля, которое происходит на фоне попыток нефтяных котировок продемонстрировать укрепление, а также в период уплаты налогов. Подобная ситуация отражает общее негативное отношение инвесторов к валютам ЕМ, а также к валютам стран, зависимых от цен на энергоресурсы. В рамках вчерашних торгов стоимость бивалютной корзины преодолела отметку 39 руб. и достигла уровня 39,17 руб., что является максимумом с 2009 года. Курс доллара по итогам дня достиг уровня 33,78 руб., приблизившись к значениям середины 2012 года.

На денежном рынке ставки продемонстрировали существенный рост, вновь приблизившись к уровням 6,5%. Так, Mosprime o/n достигла отметки 6,45% против 6,06% в пятницу. При этом объем ликвидности в банковской системе находится на комфортном уровне – выше 1000 млрд руб.

На наш взгляд, сильное ослабление рубля, наблюдаемое в последнее время, сегодня может немного замедлиться.

Облигации: Слабый рубль продолжает давить на котировки. Интерес к завтрашнему аукциону Минфина, скорее всего, будет низким

Негативный сохраняющийся тренд на ослабление рубля продолжает оказывать отрицательное влияние на ОФЗ. В результате бонды 26207 опустились ниже 102% по цене – до 101,75%, то есть к уровню начала декабря прошлого года. С учетом отсутствия перспектив разворота в тенденции ослабления рубля в ближайшее время ждем сохранения давления на ОФЗ.

На этом фоне завтрашний аукцион Минфина рискует пройти при таком же низком спросе, как это было на прошлой неделе.

Ликвидность в корпоративном секторе оставалась слабой, колебания цен остаются скромными по размаху и разнонаправленными.

Негатив в отношении рубля продолжит оказывать давление на ОФЗ.

В фокусе

Декабрь внес коррективы в итоги деятельности банков в 2013 году

Декабрь сложился не самым лучшим образом для банковского сектора: существенное снижение темпов прироста депозитов физлиц и кредитования налицо. При этом уровень просроченной задолженности показал снижение. По 2013 году в целом темпы роста кредитования физлиц прогнозируемо сократились до 28,6% против 39,4% в 2012 году.

Комментарий. ЦБ представил данные за декабрь 2013 года по банковскому сектору:

- В декабре активы банковского сектора выросли на 2,1%, в целом по 2013 году темпы роста активов сократились до 16% против 18,9% в 2012 году.

- Совокупный объем корпоративных и розничных кредитов за декабрь 2013 года вырос на 0,1%. При этом кредиты нефинансовым организациям сократились на 0,7%, а физическим лицам - увеличились на 1,9%. В итоге, по предварительным данным, годовые темпы розницы снизились до 28,6% против 39,4% в 2012 году. По корпоратам динамика осталась на прежнем уровне – 12,7%.

Просроченная задолженность по корпоративному портфелю за декабрь снизилась на 5,5%, а по розничному - осталась на уровне начала декабря, при этом удельный вес просроченной задолженности по кредитам нефинансовым организациям снизился с 4,4 до 4,2%, а по розничным кредитам – с 4,5 до 4,4%.

- Серьезным фактором расширения ресурсной базы кредитных организаций в декабре стал прирост средств, привлеченных от Банка России (на 19,7%). Одновременно более чем в шесть раз сократился объем депозитов Федерального Казначейства.

- Объем средств клиентов увеличился за месяц на 2,2%. При этом вклады физических лиц выросли на 4,3% (против «+6,1%» в декабре 2012 года), а депозиты юридических лиц снизились на 2,6%. Отметим, что по 2013 году в целом присутствует некоторое снижение прироста депозитов физлиц – с 20% в 2012 году до 19% в 2013 году, что обусловлено более низким притоком средств в декабре.

- За 2013 год российскими кредитными организациями получена прибыль в размере 993,6 млрд. рублей, что на 1,8% меньше, чем за 2012 год. В целом декабрь 2013 года сложился по прибыли успешнее в 2013 году, чем в 2012: прибыль составила 109 млрд руб. против 82 млрд руб. соответственно.