Внешний рынок

Статистика не помогла формированию выраженного тренда. Торги на западных площадках завершились без ярко выраженной динамики. В Европе были опубликованы слабые данные по розничным продажам. В годовом выражении их объем упал на 1%, хотя ожидался рост на 1,5%. Вместе с тем снижение потребительского спроса вкупе со слабыми данными по инфляции могут подтолкнуть ЕЦБ к запуску стимулирующей программы, поэтому рекомендуем обратить внимание на решение ЕЦБ и последующее выступление М. Драги. Не исключаем, что глава европейского регулятора может дать намеки дальнейшие смягчение монетарной политики.

В США в среду центральным событием была публикация отчета ADP по рынку труда. Согласно нему, число новых рабочих мест в США в январе составило 175 тыс., что лишь на 10 тыс. ниже прогнозов. На фоне слабого последнего отчета Министерства труда за декабрь (74 тыс. мест vs прогноз 197 тыс.), в целом, нейтральные данные от ADP могут свидетельствовать о том, что декабрьское ухудшение было временным, и, соответственно, поводов замедлить темпы сворачивания QE нет. Новый официальный отчет по рынку труда выйдет уже в ближайшую пятницу, поэтому ожидаем спокойных торгов накануне публикации. Если же и пятничная статистика не зафиксирует ухудшение конъюнктуры на рынке труда, не исключаем новой волны бегства в качество на опасениях дальнейшего сокращения QE.

Европейские площадки в среду закрылись вблизи своих прежних уровней. Euro Stoxx 50 остался без изменений, DAX –снизился на 0,13%. Американские индексы продемонстрировали несущественное снижение. Dow Jones просел на 0,03%, S&P – на 0,2%. Treasuries снизились в цене. Доходность UST5 выросла на 2 б.п. до 1,49%, UST10 –на 4 б.п. до 2,67%, UST30 – на 5 б.п. до 3,65%.

Евробонды торговались в зеленой зоне. Корпоративный сегмент прибавил в среднем 20‐40 б.п. Газпром‐22, ‐25, прибавили по 40‐45 б.п., Вымпелком‐19, ‐22, ‐23 – по 20‐30 б.п., ВЭБ‐20 – 30 б.п. Суверенные займы с выходом статданных по ADP начали сокращать прибыль. Россия‐43 снизился на 5 б.п. до 101,88% от номинала, Россия‐23 прибавил 20 б.п. до 102,1% от номинала.

Сегодня на рынке мы ожидаем бокового движения, поскольку участники будут ожидать данных по занятости в США и выступления М. Драги.

Внутренний рынок

Сокращение задолженности по недельному РЕПО не создало проблем. В среду банки возвращали регулятору 2,65 трлн руб., привлеченных неделей ранее на аукционе прямого РЕПО. Одновременно в систему поступили 2,3 трлн руб. с недельного аукциона, проведенного во вторник. В результате совокупные остатки банков на счетах в ЦБ сократились более чем на 300 млрд руб.Однако перечисленные события не оказали давления на ставки МБК: значение MosPrime o/n снизилось на 8 б.п. —до 6,46% годовых. Более того, вчера банки смогли полностью погасить задолженность перед ЦБ по валютным свопам (‐15,3 млрд руб.), сократили на 27,4 млрд руб. задолженность по РЕПО с фиксированной ставкой и на 15 млрд руб. — задолженность по депозитам Росказначейства (впрочем, сегодня состоится очередной депозитный аукцион с лимитом в 15 млрд руб.). В то же время вчерашний депозитный аукцион по размещению свободных пенсионных средств на 34 дн. пользовался достаточно высоким спросом: при лимите в 33 млрд руб. банки подали заявки на 75 млрд руб.

Рубль продолжает возвращать свое. В среду корзина валют продолжила корректироваться, и в результате ее курс вышел из верхнего диапазона операционного интервала ЦБ (40,45‐41,40 руб. на сегодняшнее утро), где регулятор продает в день до 400 млн долл. К концу рабочего дня корзина торговалась на отметке 40,36 руб., то есть в диапазоне 39,45‐40,45 руб., где объем интервенций регулятора не превышает 200 млн долл. в день. (при отсутствии сдвигов границ коридора ЦБ). И хотя уже поздно вечером курс корзины вновь подошел к отметке в 40,45 руб., сегодня утром инструмент торговался на уровне 40,25 руб.

Мы полагаем, что в ближайшее время укрепление рубля продолжится, однако уже не столь быстрыми темпами: Банк России снизит объем интервенций, а публикуемые данные по рынку труда в США пока никак не препятствуют дальнейшему сворачиванию QE.

Растущий рубль поддержал локальный долговой рынок. Улучшение настроений на внешних площадках и укрепление рубля поддержали внутренний долговой рынок. Кривая ОФЗ опустилась на 5‐10 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам ВЭБ‐8, МТС‐7, РЖД‐15.

Ситуация на внешних площадках пришла в равновесное состояние, поэтому внутренний рынок будет ориентироваться на локальные события. В первую очередь влияние окажет динамика рубля, поэтому вероятно продолжение восстановления.